主持人：劉暢

　　證監(jiān)會(huì)于上周五正式發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》，自發(fā)布之日起30日后生效。在退市新規(guī)發(fā)布后，滬深交易所均表示，嚴(yán)格落實(shí)退市制度的規(guī)范要求，對(duì)于應(yīng)當(dāng)退市的公司，出現(xiàn)一家，退市一家。因此，該退市新規(guī)被稱為“史上最嚴(yán)退市新規(guī)”。投資者最關(guān)心的是，退市新規(guī)實(shí)施后，到底會(huì)對(duì)那些公司產(chǎn)生影響？會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響？

　　■股民觀點(diǎn)

　　■于亞楠：欲留正氣滿乾坤。贊一個(gè)！

　　■雨佳林：應(yīng)該讓公司退市之前把套走的錢吐出來(lái)，還得追究欺詐的法律責(zé)任。

　　■愚人：光說(shuō)退市，圈的錢哪去了？上市公司、券商承銷商該負(fù)什么責(zé)？

　　■斷刀客23：這樣才好，垃圾股再見。

　　欺詐發(fā)行者將領(lǐng)“紅牌”

　　《退市意見》主要從五個(gè)方面改革完善了退市制度。一是健全上市公司主動(dòng)退市制度；二是明確實(shí)施欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等重大違法公司強(qiáng)制退市制度；三是嚴(yán)格執(zhí)行市場(chǎng)交易類、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)；四是完善與退市相關(guān)的配套制度安排；五是加強(qiáng)退市公司投資者合法權(quán)益保護(hù)。不僅欺詐發(fā)行將被直接罰下，就連重新上市的標(biāo)準(zhǔn)也像IPO一樣嚴(yán)格。

　　■媒體人 杜卿卿

　　《退市意見》明確規(guī)定，對(duì)欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等重大違法的公司，實(shí)施強(qiáng)制退市制度。以后再出現(xiàn)類似“萬(wàn)福生科案”這類惡劣造假事件，就可適用新規(guī)了。欺詐發(fā)行沒有“將功補(bǔ)過”的機(jī)會(huì)，將被“強(qiáng)制罰下”。為了增加可操作性，新規(guī)對(duì)部分評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)也做了盡可能的細(xì)化，例如，明確重大信息披露違法判斷的原則標(biāo)準(zhǔn)，并將在實(shí)施中建立具體的操作流程。

　　■媒體人 錢江

　　對(duì)重大違法公司，交易所將實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票繼續(xù)交易30個(gè)交易日，隨后暫停交易。嚴(yán)格執(zhí)行之前的各項(xiàng)退市指標(biāo)，如凈利潤(rùn)連續(xù)3年虧損、凈資產(chǎn)連續(xù)2年為負(fù)值、營(yíng)業(yè)收入連續(xù)2年低于1000萬(wàn)元等，將暫停上市。暫停上市后繼續(xù)虧損的，將終止上市。上交所新增指標(biāo)有：股東數(shù)量連續(xù)20個(gè)交易日，每日均低于2000人，終止上市。重新上市的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)與IPO等同，例如，股本總額不少于5000萬(wàn)元；連續(xù)3年凈利潤(rùn)均為正數(shù)，且累計(jì)超過3000萬(wàn)元等。

　　ST股保殼壓力將加大

　　一直以來(lái)，A股對(duì)“摘帽”、“保殼”、“借殼”等題材的炒作情有獨(dú)鐘，政策上也基本是“寬進(jìn)嚴(yán)出”，導(dǎo)致ST股為代表的垃圾股橫行，績(jī)差股的漲幅往往遠(yuǎn)高于績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股。一面是上市公司信息數(shù)據(jù)失真，造假現(xiàn)象泛濫；一面是監(jiān)管處罰力度不夠，造假成本相對(duì)過低。退市新規(guī)實(shí)施后，擬退市公司的“殼”價(jià)值不再稀缺，垃圾股和績(jī)差股的炒作空間將被大大壓縮。

　　■北大法學(xué)院 郭靂

　　設(shè)立退市整理期和適當(dāng)性制度，主要是想引導(dǎo)投資者趨于理性。既然明確了這次退市就是“真”的退市了，如果你再去買進(jìn)的話，是需要自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和損失的，因此對(duì)投機(jī)性炒作將起到遏制作用。

　　■新華網(wǎng) 杜放、張辛欣

　　梳理滬深交易所公告發(fā)現(xiàn)，ST股及部分創(chuàng)業(yè)板股可能會(huì)成為今年退市的“重災(zāi)區(qū)”。新版退市制度強(qiáng)調(diào)，嚴(yán)格執(zhí)行市場(chǎng)交易類、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)?！叭赀B虧”依然是暫停上市的主要條件。目前兩市已公布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的ST公司中，有4成繼續(xù)虧損，8家面臨暫停上市窘境。多家創(chuàng)業(yè)板公司三季報(bào)業(yè)績(jī)堪憂，可能觸及更嚴(yán)格的創(chuàng)業(yè)板退市標(biāo)準(zhǔn)。

　　為小股東筑道防火墻

　　《退市意見》為保護(hù)投資者設(shè)置了多重防火墻。一是強(qiáng)化信息披露的風(fēng)險(xiǎn)提示；主動(dòng)退市、強(qiáng)制退市在定期報(bào)告中對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，強(qiáng)化投資意識(shí)，謹(jǐn)慎投資相關(guān)股票。二是設(shè)置退市整理期；公司退市前，應(yīng)給投資者以選擇的機(jī)會(huì)。三是限制相關(guān)主題減持股票的措施。

　　■武漢科大 董登新

　　在主動(dòng)退市方面，新的制度會(huì)對(duì)中小投資者的合法權(quán)益起到保護(hù)作用，為了防止惡意主動(dòng)退市及大股東操縱，新的制度相應(yīng)增加了具有針對(duì)性的辦法，在一定程度上加大了中小投資者對(duì)主動(dòng)退市的約束和監(jiān)督。未來(lái)隨著法制的完善，最終還是要讓投資者學(xué)會(huì)“用腳投票”，并形成一個(gè)市場(chǎng)化很高的退市機(jī)制。目前來(lái)看，此項(xiàng)措施對(duì)保護(hù)中小投資者是十分必要的。

　　■證券評(píng)論人 皮海洲

　　主動(dòng)退市公司在重新上市上具有較大優(yōu)勢(shì)，不排除上市公司或其控股股東出于某種目的在某個(gè)時(shí)期內(nèi)選擇主動(dòng)退市的可能，也不能排除在主動(dòng)退市過程中發(fā)生損害公眾投資者權(quán)益的行為。應(yīng)該說(shuō)，《若干意見》在修改完善過程中已經(jīng)注意到這個(gè)問題。一是增加了中小股東表決環(huán)節(jié)；二是要求獨(dú)立董事應(yīng)針對(duì)相關(guān)事項(xiàng)是否有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和全體股東利益充分征詢中小股東意見。