□網(wǎng)易財經(jīng)

　　國泰君安：

　　政策放松周期下堅定看多A股。上周五央行計劃向20家股份制注入約2000億資金。我們估計2000億資金的注入只是起點，未來資金注入將與降息（全面降息，或銀行間市場利率下降）并行，成為調控放松周期的重要一環(huán)。自9月30日央行對于首套放貸政策的調整是本輪調控放松周期中的重要一環(huán)。與以往幾年放松周期相比，2014年放松周期的力度（首套房貸認定，定向降準等）力度略弱，但是啟動時點更早，而且更注意風險防范。我們認為短期市場調整為接下來布局新成長性行業(yè)以及受益于改革的周期性行業(yè)（特別是非銀金融）提供了難得的參與機會。

　　2014年是制度變革降低風險溢價元年。我們認為四中全會將降低市場風險溢價，推動中國從“大”向“強”轉變。從國家制度層面看，“依法治國”如果能夠順利實現(xiàn)，也將意味著中國制度進入完善周期，微觀治理可持續(xù)性加強。如果制度紅利確認，A股仍應長期樂觀。

　　四中全會意味著從“大”國到“強”國時代的變遷，推薦強國主題。在強國時代，“新成長”的企業(yè)“護城河”則更多地來自商業(yè)模式顛覆和制度變革紅利。高鐵、衛(wèi)星導航、體育、再教育等主題近日都出現(xiàn)明顯上漲，這些主題下上市公司在面臨改革的機遇時，具有爆發(fā)式的主題投資機會。

　　中金公司：

　　四中全會、滬港通、退市制度、政策放松，這些變化合力將推動市場風格向藍籌轉換。近期央行不斷傳遞寬松的信號，之前政策操作已使得長端市場利率大幅下行，措施出臺后市場利率有望繼續(xù)下探，市場流動性將進一步寬松。這些舉措對債市是積極信號，對實體經(jīng)濟和股票市場也將是利好，“股債雙?！钡目赡苄圆荒芘懦Ｕ呃^續(xù)放松的同時也需關注改革進展，四中全會召開、退市制度正式出臺、滬港通近期啟動的概率依然較大、注冊制也漸行漸近，這些政策面和改革層面的進展有望推動市場風格向藍籌轉換。

　　操作層面建議：逐漸加大對利率敏感板塊的配臵，如地產(chǎn)、滯漲的銀行；估值合理、業(yè)績穩(wěn)健的消費類行業(yè)：如藍籌醫(yī)藥、食品飲料等；滬港通近期開通將依然是大概率事件，繼續(xù)關注滬港通主題；國企改革、土地改革等主題。模擬組合：對模擬組合進行調整，減倉中青旅、江淮汽車、中航電子，將北京銀行換成興業(yè)銀行，加倉國元證券、上海家化、中國北車。

　　近期關注點：周二公布三季度GDP和9月VAI/FAI/消費品零售總額等核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)，周四公布10月匯豐PMI預覽值；證監(jiān)會發(fā)布券商參與滬港通業(yè)務試點并宣布已就滬港通的監(jiān)管安排簽署合作備忘錄，滬港通距正式開啟又近一步；國企改革上，央企層面，高管限薪細則或將出臺；地方層面，中央深改組近期正赴地方調研國資改革。