□金證券記者 管偉

　　今年底和明年初將迎來基金子公司專項(xiàng)產(chǎn)品第一波的兌付高峰。今年5月，光耀地產(chǎn)倒閉傳聞令財(cái)通基金子公司發(fā)行的財(cái)通資產(chǎn)——光耀揚(yáng)州·全球候鳥度假地資管計(jì)劃陷入危機(jī)，也令產(chǎn)品到期兌付的承諾蒙上一層“黑紗”。不斷發(fā)生的基金子公司兌付危機(jī)，使得二季度地產(chǎn)信托成立的數(shù)量銳減。數(shù)據(jù)顯示，二季度地產(chǎn)信托發(fā)行數(shù)量?jī)H300億人民幣，創(chuàng)自2010年初近5年來新低。

　　兌付高峰年底來臨

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月底，基金子公司規(guī)模達(dá)到2.29萬億，勢(shì)頭迅猛。由于銀行和信托公司向許多房地產(chǎn)企業(yè)融資說“NO”，因此，資金一度緊張的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)把眼光盯上了審核沒那么嚴(yán)格的基金子公司?；鹦袠I(yè)人士保守估計(jì)，在基金子業(yè)務(wù)總規(guī)模中，有至少60%的業(yè)務(wù)涉及到房地產(chǎn)行業(yè)。

　　據(jù)華寶信托發(fā)布的2013年子公司年度報(bào)告顯示，基金子公司的產(chǎn)品期限主要為24個(gè)月，占比超七成。可以預(yù)見的是，首批成立于2012年底到2013年初的20家基金專項(xiàng)子公司將在今年底和明年初迎來產(chǎn)品第一波產(chǎn)品的兌付期。

　　房產(chǎn)信托數(shù)創(chuàng)新低

　　今年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布一份《基金管理公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)子公司內(nèi)控核查要點(diǎn)》(試行)，對(duì)包括公司治理、項(xiàng)目管理、銷售管理、風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)察稽核、運(yùn)營(yíng)管理、公司財(cái)務(wù)、人員管理、信息技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)隔離與利益沖突防范、母公司管控十個(gè)大項(xiàng)做了具體規(guī)范。

　　此后，基金公司與基金子公司首先對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行自查，同時(shí)，房地產(chǎn)信托不再隨便亂接。據(jù)了解，正是因?yàn)榛鹱庸緡?yán)格審查房地產(chǎn)信托，信產(chǎn)信托發(fā)行數(shù)量驟減。

　　據(jù)用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年二季度中國(guó)房地產(chǎn)信托發(fā)行數(shù)量下滑至300億人民幣（49億美元），創(chuàng)2010年初以來的近5年新低。

　　兌付危機(jī)“炸響”

　　一邊是基金子公司對(duì)于房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)急踩剎車，一邊卻是車禍不斷。

　　今年5月，光耀地產(chǎn)倒閉傳聞令財(cái)通基金子公司發(fā)行的財(cái)通資產(chǎn)——光耀揚(yáng)州·全球候鳥度假地資管計(jì)劃陷入危機(jī)，也令產(chǎn)品的到期兌付的承諾蒙上一層“黑紗”。

　　此后，一款由華辰未來基金旗下子公司“華辰未來資產(chǎn)管理有限公司”發(fā)行的類信托產(chǎn)品“志高集團(tuán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”也發(fā)生了兌付危機(jī)。華辰未來官方網(wǎng)站公布《志高集團(tuán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃第九次公告》稱，本該在7月支付給投資人的利息，將于10月20日前支付給投資者。

　　一位信托行業(yè)人士對(duì)《金證券》記者表示，四季度正處于基金子公司地產(chǎn)項(xiàng)目的兌付高峰，而目前市場(chǎng)上表面繁榮的房地產(chǎn)銷量還是考驗(yàn)著基金子公司剛性兌付的承諾。

　　該人士預(yù)計(jì)，后期將有很多前期審批不嚴(yán)的基金子公司項(xiàng)目“炸雷”。