A股正式迎來(lái)新版“退市制度”。10月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》(以下簡(jiǎn)稱《退市意見》)，自11月16日起實(shí)施。新規(guī)要求涉嫌欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等市場(chǎng)反映強(qiáng)烈的兩類違法行為的上市公司將被強(qiáng)制退市，同時(shí)，A股上市公司也首度可以選擇主動(dòng)退市。

　　7月4日，證監(jiān)會(huì)就《退市意見》公開征求意見。與此前相比，昨日發(fā)布的《退市意見》主要做出五項(xiàng)修改。其中，最為搶眼的是增加了“主動(dòng)退市的，需經(jīng)過中小股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過”的條款。為引導(dǎo)市場(chǎng)化的主動(dòng)退市，規(guī)定了一系列有針對(duì)性的配套措施。

　　《退市意見》還規(guī)定，欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等市場(chǎng)反映強(qiáng)烈的兩類重大違法行為的公司，將被強(qiáng)制退市制度。對(duì)強(qiáng)制退市公司股票設(shè)置“退市整理期”。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)新京報(bào)記者表示，上市公司可以主動(dòng)退市這一修改，為A股市場(chǎng)的首次。此舉有利于公司重組、轉(zhuǎn)板等，更加市場(chǎng)化。

　　不過，此次《退市意見》并沒有采納“弱化財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)”和“建立投資者維權(quán)基金、退市保險(xiǎn)制度”等建議。

　　證監(jiān)會(huì)表示，考慮到“連續(xù)三年虧損”是現(xiàn)行《證券法》確立的退市情形，在法律未作修改的情況下，《退市意見》依然保留了該指標(biāo)。同時(shí)，上述意見需要完善其他法規(guī)建設(shè)，證監(jiān)會(huì)將積極配合支持有關(guān)法規(guī)制度的出臺(tái)、落實(shí)。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍昨日稱，退市制度是對(duì)現(xiàn)有法律制度在現(xiàn)有操作層面的具體規(guī)范，需要交易所修改配套規(guī)則予以落實(shí)，最終發(fā)布實(shí)施。

　　■ 熱點(diǎn)解讀

　　A股上市難 現(xiàn)主動(dòng)退市可能性小

　　作為新版退市制度最大的亮點(diǎn)，主動(dòng)退市制度無(wú)疑備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　昨日，曾作為外部專家參加今年證監(jiān)會(huì)召開的退市制度研討會(huì)的喜投網(wǎng)董事長(zhǎng)黃生對(duì)新京報(bào)記者表示，主動(dòng)退市制度的推出讓中國(guó)的退市制度更加完善了，因?yàn)橹袊?guó)過去主要實(shí)施強(qiáng)制退市。不過，目前主動(dòng)退市制度在中國(guó)象征性意義更大一些。

　　黃生稱，目前A股上市非常難，且成本很高，一家公司下了那么大力氣在A股上市，一般不大可能選擇主動(dòng)退市。在上市很難的情況下，很少企業(yè)會(huì)選擇主動(dòng)退市，只有在建立和完善新股注冊(cè)制的情況下，主動(dòng)退市制度才能真正發(fā)展起來(lái)，因?yàn)樯鲜泻?jiǎn)單，退市才會(huì)沒后顧之憂。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新告訴記者，上市公司選擇主動(dòng)退市并不意味著中小投資者一定受損，這取決于公司回購(gòu)股票的價(jià)格。但是，上市公司往往會(huì)選擇在公司股價(jià)比較低迷的時(shí)期主動(dòng)退市，此時(shí)公司回購(gòu)股票的價(jià)格也比較低，中小投資者會(huì)有一定損失。

　　退市制度不會(huì)是散戶“絞肉機(jī)”

　　許多中小投資者擔(dān)憂退市制度是否會(huì)成為中小股民的“絞肉機(jī)”？如果中小股民購(gòu)買的股票退市了，那么投入的資本金是否意味著血本無(wú)歸？

　　對(duì)此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)新京報(bào)記者表示，新版退市制度不會(huì)是散戶“絞肉機(jī)”。因?yàn)樾掳嫱耸兄贫葻o(wú)論是選擇主動(dòng)退市，還是因涉嫌欺詐發(fā)行而被強(qiáng)制退市的上市公司，均有保護(hù)中小投資者權(quán)益的規(guī)定，比如前者須經(jīng)過中小投資者2/3表決權(quán)以上才可以主動(dòng)退市，后者證監(jiān)會(huì)則要求上市公司承擔(dān)民事賠償責(zé)任，設(shè)立賠償基金。

　　不過，那些因“連續(xù)三年虧損”而退市的上市公司，董登新表示，這是由于公司正常經(jīng)營(yíng)而連虧三年退市，屬于正常退市，則需中小投資者承擔(dān)損失。

　　今年4月，連續(xù)虧損4年的*ST長(zhǎng)油被上交所“紅牌”罰下，強(qiáng)制要求其退市，成為央企退市第一股。不過，證監(jiān)會(huì)并未強(qiáng)制要求*ST長(zhǎng)油賠償投資者。上交所建議投資者理性主張股東權(quán)利可通過合法途徑理性主張股東權(quán)利。