昨日是備受矚目的四中全會(huì)召開(kāi)前的最后一個(gè)交易日，上證綜指劇烈震蕩，延續(xù)了“逢會(huì)下跌”的特征。雖然在券商、軍工等政策性板塊抵抗之下，上證綜指午后跌幅有所收窄，將劣勢(shì)稍有挽回，但本周持續(xù)劇烈震蕩，五日收出四根陰線(xiàn)，還是給投資者心里留下很大的陰影。至于未來(lái)的走勢(shì)，仍有待下周三大懸念的揭開(kāi)。

　　首先，最需要關(guān)注的一大懸念是，由于本輪行情明顯帶有改革推動(dòng)的色彩，因此四中全會(huì)上提出的整體改革方案能否超出市場(chǎng)預(yù)期，將對(duì)股市的走勢(shì)產(chǎn)生較大影響。其次，低速運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)能否好轉(zhuǎn)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”將向哪個(gè)方面轉(zhuǎn)向，改革與保增長(zhǎng)的關(guān)系將如何處理。第三，滬港通雖漸行漸近，但具體時(shí)間表尚未公布，真正開(kāi)通后是否會(huì)有外資入場(chǎng)，進(jìn)而左右股市走向？

　　從盤(pán)面來(lái)看，昨日兩市仍有34只個(gè)股報(bào)收漲停，在弱市震蕩中仍維持結(jié)構(gòu)性行情。在跌幅榜上，昨日跌幅超過(guò)5%的個(gè)股數(shù)量急劇增多，既顯示了前期獲利資金的兌現(xiàn)意愿，又表明了在下周諸多懸念面前投資者仍偏向“謹(jǐn)慎”。

　　廣州萬(wàn)隆認(rèn)為，伴隨著重大事件的到來(lái)，部分資金主力轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎、市場(chǎng)出現(xiàn)獲利了結(jié)是十分正常的。在大盤(pán)階段性上漲300多點(diǎn)之后，這樣的謹(jǐn)慎情緒變得更加敏感，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，很容易出現(xiàn)快速下跌。同時(shí)，本輪反彈的核心政策性利好仍然存在，部分受政策利好支持的板塊仍將對(duì)股指的強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行提供支撐。只有這種支撐預(yù)期還在，大盤(pán)就會(huì)沿著這種弱勢(shì)震蕩的軌跡運(yùn)行。不過(guò)，對(duì)于類(lèi)似昨日早盤(pán)出現(xiàn)的突然殺跌的風(fēng)險(xiǎn)，投資者也應(yīng)具有一定的心理準(zhǔn)備。

　　總之，當(dāng)前市場(chǎng)面臨較大的不確定性，多空雙方均有發(fā)力，但經(jīng)過(guò)此前的階段性上漲之后，市場(chǎng)拋壓漸大，大盤(pán)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。后市隨著三大懸念的逐漸揭曉，未來(lái)仍存在一定的階段性參與機(jī)會(huì)，將主要集中于那些產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、受政策性利好支持、受產(chǎn)業(yè)資本顧及、前期漲幅相對(duì)合理的個(gè)股之中。

　　廣州萬(wàn)隆