中新網(wǎng)杭州8月18日電 (見習(xí)記者 王逸飛)這是最好的時(shí)代，也是最壞的時(shí)代。對(duì)于浙江256家上市公司而言，用英國批判主義小說家狄更斯的話形容當(dāng)下似乎也是貼切。

　　目前，宏觀經(jīng)濟(jì)正處于增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期，民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江也穩(wěn)中有憂，不僅中小企業(yè)日子難過，多為行業(yè)翹楚的浙江上市公司，也倍感壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度浙江(除寧波)有28家公司出現(xiàn)虧損，平均每家虧損額2232萬元。在浙江上市公司董事長圓桌交流會(huì)上，董事長們承認(rèn)，在宏觀經(jīng)濟(jì)、成本上升等多重壓力下，企業(yè)的生存環(huán)境已進(jìn)入了“霧霾時(shí)代”。

　　同期，由于政策導(dǎo)向和近期監(jiān)管的松綁，在并購重組“戰(zhàn)場”卻儼然呈現(xiàn)另一幅景象，豪杰厲兵秣馬，市場風(fēng)起云涌。

　　記者也了解到，在轉(zhuǎn)型升級(jí)目標(biāo)驅(qū)使下，諸多浙江上市公司也把并購重組看作走出“霧霾”的一味良藥。對(duì)此，浙江證監(jiān)局局長呂逸君在對(duì)上市公司并購重組表示支持的同時(shí)，也著重提醒上市公司更需注意防范投資風(fēng)險(xiǎn)，重視后續(xù)整合，以防盲目并購不成拖垮自身。

　　復(fù)雜形勢下并購機(jī)遇被看好

　　從數(shù)據(jù)看，2014年上半年，浙江上市公司經(jīng)營形式難言樂觀。

　　一季度浙江(除寧波)上市公司統(tǒng)計(jì)資料顯示，除虧損面擴(kuò)大外，上市公司營業(yè)收入同比增長11.08%，增幅同比下降4.83個(gè)百分點(diǎn)。而貨存總額同比增長15.43%，資產(chǎn)負(fù)債率上升1.98個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)共有119家上市公司“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”為負(fù)數(shù)，企業(yè)現(xiàn)金流緊張。

　　而記者了解到，當(dāng)前浙江部分地區(qū)企業(yè)經(jīng)營困難加劇，引發(fā)了大規(guī)模的資金鏈與擔(dān)保鏈風(fēng)險(xiǎn)，雖然“兩鏈”問題尚未在上市公司中出現(xiàn)，但據(jù)監(jiān)管人士透露，目前已有公司大股東因此影響到上市公司。

　　浙江上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長陳國平則認(rèn)為，當(dāng)前市場已積累了許多矛盾，特別是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，上市公司也遇到了許多困難和問題。他表示，如果到現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候還不能倒逼企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)方面做出成績來，實(shí)現(xiàn)突破，或者結(jié)構(gòu)還是調(diào)整不好，那經(jīng)濟(jì)就會(huì)像外界所說的，掉入“中等收入陷阱”。

　　經(jīng)濟(jì)處于復(fù)雜階段，機(jī)遇亦蘊(yùn)藏其中。雖然浙江上市公司轉(zhuǎn)型與發(fā)展壓力空前加大，但在多方人士看來，目前國內(nèi)正在掀起的并購重組大潮，正為包括上市公司在內(nèi)的浙江企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供新的契機(jī)。

　　浙江省金融辦主任丁敏哲此前對(duì)外表示，目前產(chǎn)業(yè)并購已成為浙江經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的一條不可忽視的新路徑。他認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)下行和上升時(shí)期都是實(shí)施并購擴(kuò)張的最好時(shí)機(jī)，當(dāng)前國內(nèi)、浙江面臨的產(chǎn)能過剩、“兩鏈”問題，甚至歐美經(jīng)濟(jì)衰退，都為浙江上市公司進(jìn)行境內(nèi)外并購提供了好的機(jī)會(huì)。

　　“在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，新一輪的并購重組浪潮正在形成。浙江上市公司應(yīng)充分利用這一有利時(shí)機(jī)，推進(jìn)以產(chǎn)業(yè)并購為方向的并購重組，真正打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈以增強(qiáng)企業(yè)市場地位、吸收先進(jìn)技術(shù)，提高核心競爭力。”浙江證監(jiān)局局長呂逸君說。

　　熱情大漲超1/3上市公司參與并購重組

　　中國上市公司協(xié)會(huì)秘書長安青松在接受媒體采訪時(shí)表示，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)猶如“過河”，并購重組就是過河的“橋和船”。中國經(jīng)濟(jì)面臨“調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式”的挑戰(zhàn)，增長方式亟待由外延式、粗放型增長向內(nèi)涵式、集約型增長轉(zhuǎn)變，其中并購重組成為必由之路。

　　“上市公司積極利用資本運(yùn)作加快發(fā)展，已經(jīng)成為大趨勢。”康恩貝股份有限公司董秘楊俊德認(rèn)為。

　　3個(gè)月前，康恩貝以現(xiàn)金9.945億元收購貴州拜特制藥有限公司51%股權(quán)，完成了公司史上最大金額的并購。據(jù)介紹，此并購案彌補(bǔ)了康恩貝沒有5億元以上重磅大品種的欠缺，也是康恩貝在上市10年時(shí)間里實(shí)施的第10次并購整合。

　　而在上周康恩貝披露2014年中報(bào)。上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.79億元，同比增長20.72%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.88億元，同比增長39.62%，每股收益0.36元。公告稱報(bào)告期內(nèi)業(yè)績?cè)鲩L，主要是公司2014年受讓51%股權(quán)的貴州拜特制藥有限公司期內(nèi)貢獻(xiàn)營收和凈利潤所致。

　　“康恩貝的并購實(shí)質(zhì)上都是為了獲得資源、彌補(bǔ)短板，或通過并購提升核心競爭優(yōu)勢。從側(cè)面也反映了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展的趨勢所迫，目前，基于企業(yè)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要的產(chǎn)業(yè)型并購占據(jù)了國內(nèi)并購重組的大多數(shù)，康恩貝也是順大勢而為?！睏羁〉聦?duì)記者說。

　　在轉(zhuǎn)型升級(jí)大趨勢下，也有浙江上市公司把眼光投向國際市場。美都控股去年底并購美國WAL公司，由此進(jìn)入高景氣度的石油天然氣開采行業(yè)。而投資戰(zhàn)略性、資源性產(chǎn)業(yè)，正是其謀求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略舉措之一。

　　浙江證監(jiān)局上市公司監(jiān)管統(tǒng)計(jì)顯示，去年浙江轄區(qū)超過1/3的上市公司實(shí)施了84次并購重組，交易金額達(dá)322.47億元，交易家數(shù)和交易金額較2012年大幅提升。今年僅一季度，已有約40家轄區(qū)上市公司公告實(shí)施并購重組，涉及交易金額137億元。中國證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部副主任陸澤峰也特別指出，浙江已成為全國并購重組的活躍地區(qū)。

　　據(jù)浙江證監(jiān)局局長呂逸君介紹，目前并購重組的升溫，也在改變著浙江上市公司的轉(zhuǎn)型之路，轉(zhuǎn)型方式由“內(nèi)生型”轉(zhuǎn)向“并購型”、在行業(yè)上從“老行業(yè)”轉(zhuǎn)向“新產(chǎn)業(yè)”成為新的特點(diǎn)。

　　監(jiān)管利好并購重組將獲全力支持

　　“并購重組行政許可平均已壓縮至20個(gè)工作日、今后不涉及發(fā)行和借殼上市的重大資產(chǎn)重組也將不再需要證監(jiān)會(huì)審批?！眳我菥J(rèn)為，在新“國九條”出臺(tái)后，上市公司并購重組市場化改革正在向縱深推進(jìn)，目前《上市公司重大資產(chǎn)重組辦法》、《上市公司收購管理辦法》等已基本修訂完畢，監(jiān)管的松綁為上市公司的并購重組活動(dòng)進(jìn)一步提供了空間。

　　康恩貝股份有限公司董事長胡季強(qiáng)表示，從機(jī)遇角度講，新政策的出臺(tái)或能夠讓企業(yè)把握住更大的機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，從前年IPO基本暫停到現(xiàn)在的兩年時(shí)間里，積壓了一大批原來想IPO，現(xiàn)在進(jìn)不了資本市場的公司，而其背后有大量的PE資本、股權(quán)投資進(jìn)入這些公司，這些資本可以說是有期限的，由于看不到在兩三年內(nèi)退出的通路，將迫使這些企業(yè)去尋找上市公司進(jìn)行重組，從這方面來說給了上市公司巨大的機(jī)會(huì)。

　　“下一步，浙江證監(jiān)局將全力支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，積極支持上市公司開展并購重組?！痹?月底的浙江轄區(qū)上市公司監(jiān)管工作會(huì)議上，浙江證監(jiān)局方面的表態(tài)也進(jìn)一步堅(jiān)定了上市公司參與并購重組的決心。

　　華泰證券投行部負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)表示，在全球產(chǎn)業(yè)更迭，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，加之國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型政策的支持，真正的并購重組大潮還在后面。

　　熱情背后仍需防范風(fēng)險(xiǎn)

　　對(duì)于企業(yè)而言，不投資是風(fēng)險(xiǎn)，投資失敗是最大的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于目前浙江上市公司表現(xiàn)出的熱情，各方在表達(dá)支持態(tài)度的同時(shí)，也不忘給上市公司打上一針“鎮(zhèn)定劑”。

　　浙江省風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)理事、浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授戴志敏告訴記者：“并購重組復(fù)雜專業(yè)，現(xiàn)階段時(shí)機(jī)有利但出手需要更謹(jǐn)慎，浙江上市公司一定要加強(qiáng)自身的內(nèi)控建設(shè)，這是轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)，我們很多企業(yè)并沒有夯實(shí)好這個(gè)基礎(chǔ)，去通過并購重組轉(zhuǎn)型就很難成功。同時(shí)我認(rèn)為并購重組只是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的途徑之一，對(duì)于上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)會(huì)起到一定效果，但不應(yīng)把效果過分夸大?！?/p>

　　戴志敏表示，一個(gè)企業(yè)怎樣轉(zhuǎn)型，并沒有一個(gè)固定的模式。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的特點(diǎn)選擇轉(zhuǎn)型升級(jí)策略，在明確企業(yè)定位和戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，或是選擇做大做強(qiáng)，或是做專做精。

　　另據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年以來(截至7月29日)，上市公司作為交易買方，其未能達(dá)成的并購案例就多達(dá)42起，較2013年全年31起多出11起。上市公司終止重組事項(xiàng)的情況也明顯增多。

　　記者了解到，浙江去年和今年并購重組失敗案例也不在少數(shù)。其中多是由于并購雙方信息不對(duì)稱，有并購方對(duì)看好的被并購資產(chǎn)存在嚴(yán)重高估，給并購方造成很大的經(jīng)濟(jì)損失。也有企業(yè)完成并購后，并購雙方資源難以實(shí)現(xiàn)共享互補(bǔ)，甚至?xí)霈F(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，整個(gè)企業(yè)反而會(huì)被并入企業(yè)拖累，背上沉重包袱。

　　對(duì)此，呂逸君提醒：“現(xiàn)階段浙江上市公司不應(yīng)為做大規(guī)模就進(jìn)行并購，而要慎重選擇對(duì)的行業(yè)和企業(yè)，考慮能對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生正相關(guān)效應(yīng)、取得比市場無風(fēng)險(xiǎn)收益更高回報(bào)的行業(yè)和企業(yè)開展并購。同時(shí)綜合考慮收購價(jià)格和綜合成本，在目前好的并購時(shí)機(jī)下，上市公司不能因?yàn)槭召弮r(jià)格低而盲目收購，整合成功才是并購成功的關(guān)鍵，要重點(diǎn)考慮經(jīng)營理念的融合、管理模式的對(duì)接等，力爭“1+1>2”的效果?！?/p>

　　康恩貝董事長胡季強(qiáng)認(rèn)為，上市公司要通過并購實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型和發(fā)展，必須充分了解并購對(duì)象，重視利用專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的作用，通過細(xì)致談判獲得合理的交易對(duì)價(jià)，并做好對(duì)并購企業(yè)的后續(xù)整合，整合的內(nèi)容和目標(biāo)是對(duì)并購后雙方的資源進(jìn)行優(yōu)化適配，以揚(yáng)長補(bǔ)短，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

　　而對(duì)于實(shí)施并購重組，浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長史晉川教授給出的兩條建議是，一方面要仔細(xì)分析市場潛力、企業(yè)發(fā)展前景，謹(jǐn)慎制定企業(yè)的發(fā)展與擴(kuò)張戰(zhàn)略，另一方面也要避免過于小心，畏首畏尾，畢竟有些機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝，一旦錯(cuò)過就不再來。(完)