中國證監(jiān)會日前發(fā)布《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定(修訂稿)》（以下簡稱《規(guī)定》）及配套規(guī)則，并公開征求意見，將基金子公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴展至資產(chǎn)證券化。

　　錢景財富CEO趙榮春認(rèn)為，此舉一方面有望改變目前基金專戶子公司過度依賴通道業(yè)務(wù)等不良現(xiàn)狀，促進基金資管加速轉(zhuǎn)型發(fā)展；另一方面通過資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，部分基金子公司將能夠助力降低企業(yè)融資利率、調(diào)整存量債務(wù)結(jié)構(gòu)、化解當(dāng)前地方融資債務(wù)等難題，在推動盤活資產(chǎn)存量、促進實體經(jīng)濟發(fā)展方面貢獻力量。

　　基金專戶子公司發(fā)展起源于2012年11月，全稱是專項客戶資產(chǎn)管理計劃，采取報備制。按照有關(guān)規(guī)定，基金子公司可投資于非上市交易的股權(quán)、債權(quán)和其他財產(chǎn)權(quán)的業(yè)務(wù)，投資范圍非常廣泛，被稱為“萬能神器”。

　　“‘萬能神器’無所不能，也說明風(fēng)險無處不在?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000010" target="_blank" title="國泰基金 00000010">國泰基金子公司國泰元鑫資管公司總經(jīng)理梁之平認(rèn)為，這個行業(yè)規(guī)模很大，在很大程度上依靠發(fā)展通道業(yè)務(wù)，主要是監(jiān)管套利業(yè)務(wù)，因而開通資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對基金子公司來說可謂大好機會。

　　基金子公司通過專項資產(chǎn)管理計劃開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有其獨特的優(yōu)勢。新發(fā)布的《規(guī)定》取消行政審批，實行市場化的證券自律組織事后備案，提高了發(fā)行效率，同時產(chǎn)品設(shè)計可以更加靈活，以滿足融資主體快速、多樣的融資需求。趙榮春介紹，目前信托公司開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)還需要申請資質(zhì)，但新發(fā)布的《規(guī)定》中承認(rèn)了基金專戶子公司的地位，這一更加市場化的舉措有利于基金子公司加快開展業(yè)務(wù)，擺脫對低技術(shù)含量業(yè)務(wù)的依賴，真正發(fā)揮出“代人理財”的技術(shù)優(yōu)勢。

　　資產(chǎn)證券化支持力度不斷加大，2013年3月，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，直接明確了資產(chǎn)計劃的獨立性與風(fēng)險隔離，相關(guān)規(guī)定明顯趨于完善與放松。今年3月，中國證監(jiān)會再次表示，將全面推動資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)深入發(fā)展，大力發(fā)展應(yīng)收賬款證券化等企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。再加上今年9月底證監(jiān)會的征求意見稿，對發(fā)展資產(chǎn)證券化的方向更加明確。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，重啟后的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)與此前相比，通過設(shè)立具有破產(chǎn)隔離功能的特殊目的載體發(fā)行資產(chǎn)支持證券，債務(wù)的利息與本金的償付將全部依賴于基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流，傳達(dá)了政府進行存量杠桿的轉(zhuǎn)移置換，以及解決資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不相匹配的問題，實現(xiàn)風(fēng)險分散和金融穩(wěn)定的意圖。

　　從更宏觀的層面看，“發(fā)展資產(chǎn)證券化有利于落實管理層提出的‘盤活資產(chǎn)存量’和‘金融支持轉(zhuǎn)型’，進而促進實體經(jīng)濟發(fā)展?！焙觅I基金研究員何波告訴記者?；鹱庸精@準(zhǔn)進入資產(chǎn)證券化“軌道”，將使這一“萬能神器”能通過控制優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化方式，參與到城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)升級、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中來。同時，鑒于資產(chǎn)證券化有行業(yè)屬性特征，借助資產(chǎn)證券化的發(fā)行可以直接調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表和信貸結(jié)構(gòu)。