□金證券記者 陳巖

　　發(fā)改委從本周開始暫停受理企業(yè)債發(fā)債申請剛剛曝出，15日就傳來“松口”的消息——部分企業(yè)債恢復(fù)申報。

　　“我們之前沒有收到發(fā)改委暫停受理的正式通知，是聽有新項(xiàng)目申報的同行說，已經(jīng)暫停受理的。今天專門問了一下，發(fā)改委目前的口徑是，省發(fā)改委出具風(fēng)險防范意見專項(xiàng)說明的企業(yè)債，可以繼續(xù)申報?！弊蛉眨A南一位熟悉企業(yè)債承銷的券商人士向《金證券》記者直言。

　　企業(yè)債部分恢復(fù)受理

　　10月14日，有關(guān)國家發(fā)改委從本周開始暫停受理企業(yè)債發(fā)債申請的信息，迅速在市場上流傳開來。

　　消息靈通人士@曹山石14日在微博爆料稱，“這周開始，城投債發(fā)行審批權(quán)不歸發(fā)改委了”，更是引爆發(fā)改委將“轉(zhuǎn)讓”企業(yè)債監(jiān)管審批權(quán)的猜測。據(jù)了解，財政部此前曾設(shè)想推出地方政府城投類項(xiàng)目收益?zhèn)?，來替代發(fā)改委的城投債，但相關(guān)提議最終擱淺。

　　長期以來，企業(yè)債券市場的多頭監(jiān)管架構(gòu)一直備受詬病?！督鹱C券》記者了解到，目前企業(yè)發(fā)債的主要形式包括債務(wù)融資工具、企業(yè)債和公司債。三種債券都屬于信用債，但債券發(fā)行的主管部門不同。公司債需要證監(jiān)會審批，企業(yè)債要向發(fā)改委申請，而債務(wù)融資工具是在銀行間市場交易，由人行和銀行間市場交易商協(xié)會監(jiān)管。

　　“企業(yè)債里面，城投債的規(guī)模幾乎占據(jù)八成。牽涉到地方政府融資問題，不管事財政部、證監(jiān)會還是央行，都很難接手監(jiān)管的?！睂τ谄髽I(yè)債審批權(quán)轉(zhuǎn)讓一事，前述券商人士坦言不看好。

　　昨日，發(fā)改委已經(jīng)“松口”，部分企業(yè)債恢復(fù)申報。國家發(fā)改委在2014年9月26日發(fā)布了《關(guān)于試行全面加強(qiáng)企業(yè)債券風(fēng)險防范的若干意見的函》，從新增政策和加強(qiáng)既有政策兩個方面收緊了城投企業(yè)債券發(fā)行的審核標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)悉，發(fā)改委目前的口徑為，只要省級發(fā)改委能夠參照上述新政策，出具風(fēng)險防范意見，就可以繼續(xù)受理。

　　發(fā)行改革呼聲漸高

　　雖然企業(yè)債申請暫?！疤擉@一場”，但業(yè)內(nèi)關(guān)于企業(yè)債發(fā)行審批改革的呼聲卻是日漸高漲。

　　今年以來，伴隨債市整頓的不斷推進(jìn)，相關(guān)企業(yè)債的發(fā)行審批環(huán)節(jié)負(fù)面新聞頻出。據(jù)了解，在企業(yè)債承銷發(fā)行各個環(huán)節(jié)中，包括券商拿項(xiàng)目、發(fā)改委審核、債券銷售等，存在尋租空間大、收益高、商業(yè)賄賂既嚴(yán)重又普遍等亂象。

　　今年9月初，為了規(guī)范承銷中的尋租行為，發(fā)改委對證券公司在承銷企業(yè)債券中的顧問費(fèi)等協(xié)議支出做出規(guī)范規(guī)定。

　　此外，發(fā)改委行政審批色彩太濃，阻礙企業(yè)債市場發(fā)展，也成是呼吁改革的“主因”之一。目前，三種主流債券中，由人行和銀行間市場交易商協(xié)會監(jiān)管的債務(wù)融資工具，融資規(guī)模最大。截至今年5月底，我國債務(wù)融資工具存量突破6萬億，占全部信用債存量的六成以上；由證監(jiān)會主導(dǎo)的公司債審批程序也一再簡化提速，發(fā)展迅速；反觀企業(yè)債，由于審批時間長，還需要項(xiàng)目配套，以及債市反腐風(fēng)暴等因素影響，發(fā)展滯后。

　　“債務(wù)融資工具品種全、體量大，又有商業(yè)銀行作為參與主體，交易活躍。加上銀行間市場交易商協(xié)會也經(jīng)常到各地去交流推廣，服務(wù)態(tài)度很好，優(yōu)勢很明顯。但企業(yè)債發(fā)行，很難拿到批文?！苯K一位國有銀行債券部經(jīng)理向《金證券》記者指出。

　　企業(yè)債審批需“陽光”

　　企業(yè)債發(fā)行深陷“腐敗風(fēng)暴”。究其原因，發(fā)行行政審批色彩過濃，以及審批過程的不透明，給權(quán)力尋租創(chuàng)造了空間。

　　相對于證監(jiān)會每周更新IPO審核信息，企業(yè)債審核的透明度仍然很低。企業(yè)債正在排隊(duì)的發(fā)債申請有多少，核查周期延續(xù)多長時間，審核不通過的被否原因，外界都不得而知。

　　另一方面，企業(yè)債發(fā)行主體中，既有國有企業(yè)、地方城投企業(yè)，也有私營企業(yè)等。但發(fā)改委卻在審核過程中，一再將“零風(fēng)險”奉為審批準(zhǔn)則。發(fā)改委充當(dāng)“守門人”角色，確保企業(yè)債市場沒有出現(xiàn)一單硬違約事件。

　　但問題是，政府把關(guān)的審批制度，能否適應(yīng)信用債平臺發(fā)展的需要？在行政的歸行政，市場的歸市場改革思路下，參照銀行間市場交易商協(xié)會、證監(jiān)會的改革思路，盡快推出公開、高效的備案制，才是企業(yè)債發(fā)行市場的共同愿望。陳巖