仿佛是一轉(zhuǎn)眼間，七年光陰白駒過(guò)隙。七年之前的2007年10月16日這一天，滬指達(dá)到了令億萬(wàn)股民目眩神迷的6124.04點(diǎn)巔峰，七年之后，恍如隔世的滬指卻在谷底苦苦糾結(jié)于2400關(guān)口的難以登臨。

　　七年時(shí)光，對(duì)很多人來(lái)說(shuō)只是不算多久的一段旅途，但對(duì)每一位A股投資者來(lái)說(shuō)，其間所經(jīng)歷的沮喪崩潰、苦痛掙扎，唯冷暖自知。在這個(gè)股民眼中的“特殊紀(jì)念日”，我們不禁要感嘆：有多少“點(diǎn)”可以重來(lái)，有多少人愿意等待？本報(bào)特以文字帶您追溯那一段風(fēng)雷激蕩的記憶。以“七周年祭”的形式，對(duì)歷史數(shù)據(jù)仰望，對(duì)曾經(jīng)操作檢討，對(duì)未來(lái)投資展望，前事不忘后事之師，總結(jié)和探討下一波牛市之前的成功操作途徑。

　　“死了都不賣，不給我翻倍不痛快，沖上萬(wàn)點(diǎn)不是夢(mèng)……”2007年10月間，一首股民改編的《死了都不賣》，唱出了當(dāng)時(shí)股市直沖6124巔峰的昔日。正應(yīng)了“謝幕總在漲聲中”的股諺讖語(yǔ)，就在那年的10月16日，大盤牛市見(jiàn)頂，股指從6124點(diǎn)尖峰出發(fā)，開(kāi)始了磨煞億萬(wàn)股民的漫漫熊途。

　　七年彈指一揮間，其間的熊市苦痛折磨，成為每一位資深股民心中所不愿重溫的“忘卻的記憶”。眼下，經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)熊市蟄伏的A股雖已微微露出轉(zhuǎn)機(jī)，但從宏觀層面來(lái)看，仍在2400點(diǎn)一帶糾結(jié)的股指，仍應(yīng)視為“徘徊在谷底”。未來(lái)行情中，股指能否“翻越”過(guò)6124點(diǎn)這座“A股珠峰”？這個(gè)問(wèn)題恐怕無(wú)人能給出標(biāo)準(zhǔn)答案。不過(guò)可以肯定的一點(diǎn)是，要想成功翻越高峰，A股一定要成功戰(zhàn)勝機(jī)制、理念等在內(nèi)的諸多挑戰(zhàn)。在此，就讓我們通過(guò)一組大數(shù)據(jù)比對(duì)，來(lái)重新喚醒各自心中的那段記憶。

　　大數(shù)據(jù)之市值

　　七年間蒸發(fā)23萬(wàn)億

　　與2007年10月16日滬指攀上6124點(diǎn)巔峰時(shí)相比，7年之后出現(xiàn)了約3700多點(diǎn)的“股指大斷層”，斷層之下，則是A股市值的巨量蒸發(fā)。

　　七年前的今天，滬深兩市共有1471只股票，總市值35.6萬(wàn)億元；如今，這1471只股票市值為18.52萬(wàn)億元，總市值蒸發(fā)17.08萬(wàn)億元。此外，2007年10月16日6124點(diǎn)之后上市新股1086只，這些股票在上市首日的收盤市值合計(jì)約17.19萬(wàn)億元，而現(xiàn)在其總市值則只有11.08萬(wàn)億元，縮水約6.11萬(wàn)億元。以上兩項(xiàng)相加，7年間A股總市值累計(jì)蒸發(fā)23.19萬(wàn)億元。

　　大數(shù)據(jù)之個(gè)股

　　243股股價(jià)遭腰斬

　　在巨量市值財(cái)富湮滅的同時(shí)，個(gè)股股價(jià)的慘烈殺跌也無(wú)法避免。記者精算后發(fā)現(xiàn)，以10月15日收盤價(jià)為準(zhǔn)計(jì)算，自2007年10月16日以來(lái)，A股市場(chǎng)共有950只個(gè)股價(jià)格出現(xiàn)下跌，更有243只個(gè)股價(jià)格遭遇腰斬慘劇。

　　股價(jià)的雪崩，令A(yù)股市場(chǎng)的估值中樞和股價(jià)中樞一瀉千里。6124點(diǎn)時(shí)A股市場(chǎng)的平均市盈率和平均股價(jià)分別為56.83倍、20.11元，但至上周五收盤時(shí)，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)已分別降至13.87倍、15.64元。

　　大數(shù)據(jù)之股民

　　過(guò)半賬戶淪為“僵尸”

　　長(zhǎng)達(dá)近七年的行情沉淪，令A(yù)股投資者的交投熱情如墜冰窟。根據(jù)中登公司數(shù)據(jù)，在2007年10月15日至10月19日期間，A股市場(chǎng)的賬戶總量為10364.93萬(wàn)戶，當(dāng)周新開(kāi)A股賬戶約有105.5萬(wàn)戶；七年之后，雖然A股市場(chǎng)的賬戶總量已升至17687.55萬(wàn)戶，但積極參與交易的賬戶數(shù)量可謂驟減——6124點(diǎn)當(dāng)周，參與交易的A股賬戶約有2096.41萬(wàn)戶，到了今年九月底，處于交易狀態(tài)的A股賬戶僅剩下了997.58萬(wàn)戶看來(lái)，過(guò)半賬戶已被行情折磨成了“僵尸戶”。

　　七年間牛熊個(gè)股紀(jì)錄榜

　　熊霸暴跌92.88% 牛頭飆漲逾23倍

　　記者仔細(xì)計(jì)算近七年熊市間的市場(chǎng)數(shù)據(jù)后，發(fā)現(xiàn)其間既有跌至“慘絕人寰”的悲情五股，也有奮勇穿越迷霧的“熊市牛股”。其中隱含的種種市場(chǎng)要素和潛臺(tái)詞，頗具玩味。

　　下跌七年間，中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)遠(yuǎn)洋、云南銅業(yè)、鞍鋼股份和西部礦業(yè)這五只個(gè)股，堪稱是“熊市代表”，其累計(jì)跌幅均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大家心中的“熊股王”中國(guó)石油。

　　具體來(lái)看，中國(guó)鋁業(yè)七年跌幅92.88%，一舉摘得“暴跌王”頭銜，不幸身陷其中的投資者已深嘗“世紀(jì)之套”的苦澀；中國(guó)遠(yuǎn)洋跌幅92.33%，僅4.09元的現(xiàn)價(jià)比之最高價(jià)67.84元，意味著當(dāng)初殺入的投資者須等待近16倍的狂漲方有望解套。以此類推，云南銅業(yè)跌幅88.51%，鞍鋼股份跌幅87.71%，西部礦業(yè)跌幅87.23%。通過(guò)這些曾經(jīng)大牛股的敗落軌跡，大家也不難看到有色金屬價(jià)格暴跌的歷史印記。此外，還有*ST新材、中海發(fā)展、武鋼股份、*ST國(guó)恒、山東鋼鐵、宏達(dá)股份、中國(guó)國(guó)航、馬鋼股份等25只個(gè)股跌幅超過(guò)80%。

　　正所謂“再弱的行情也能生牛股”，經(jīng)過(guò)記者統(tǒng)計(jì)梳理，發(fā)現(xiàn)仍有不少個(gè)股成功“穿越熊市”，在漫漫七年慘淡行情中取得了逆勢(shì)戰(zhàn)果。對(duì)于股民而言，在上行氣息微露、震蕩依舊縈繞的當(dāng)前階段，看清這些“逆勢(shì)者”的躥升軌跡，無(wú)疑具有極具實(shí)操性的指導(dǎo)意義。

　　滬深兩市統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自6124點(diǎn)“跳水”的七年間，共有1563只個(gè)股實(shí)現(xiàn)了股價(jià)的正增長(zhǎng)，其中有526只個(gè)股的股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)100%。整體來(lái)看，這些“熊市牛股”基本可劃分為如下三種類型。

　　首先是煥發(fā)異彩的重組大牛股。由于運(yùn)作資產(chǎn)重組事項(xiàng)，華數(shù)傳媒七年間累計(jì)飆升23倍。自*ST嘉瑞被借殼上市更名為“華數(shù)傳媒”以來(lái)，其股價(jià)從停牌前1.25元起跳，到2014年10月13日復(fù)權(quán)的股價(jià)是31.32元，其間股價(jià)累計(jì)上漲23.88倍。與之類似的，還有平潭發(fā)展等個(gè)股。事實(shí)上，資產(chǎn)重組一向就是A股市場(chǎng)的“牛股孵化器”，這一點(diǎn)在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)仍不會(huì)發(fā)生本質(zhì)變化。需要注意的是，符合政策導(dǎo)向的行業(yè)分類，以及較低的總股本、較高的大股東持股比例，才是股價(jià)“飛天”的最佳保障。

　　其次，是勤于分紅不當(dāng)鐵公雞的個(gè)股，三安光電就是其中的典型代表——以復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，三安光電的股價(jià)自2007年10月16日以來(lái)累計(jì)上漲達(dá)2349.43%。比股價(jià)飆升毫不遜色的，則是三安光電的大手筆分紅。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，三安光電自2008年以來(lái)已實(shí)施了6次利潤(rùn)分配，2010年、2011年的轉(zhuǎn)增比例都在10轉(zhuǎn)10股以上，2011年之后則連續(xù)四年推出“10送2元”以上的現(xiàn)金紅包。記者從更宏觀的層面統(tǒng)計(jì)測(cè)算后發(fā)現(xiàn)，A股股息率超過(guò)5%的28家公司中，銀行占9席比例超過(guò)30%；其余19家公司中，電力、高速公路板塊占比也不小。

　　第三種則是A股中的“好學(xué)生”——績(jī)優(yōu)股，如七年間共漲627.69%的新華醫(yī)療，其攀升動(dòng)力明顯源自其穩(wěn)健、優(yōu)異的業(yè)績(jī)報(bào)告單。數(shù)據(jù)顯示，從2008年到2013年間，新華醫(yī)療的凈利潤(rùn)年增長(zhǎng)率均高于30%，不僅每年增長(zhǎng)較大，而且步伐異常穩(wěn)健扎實(shí)，今年上半年該公司的凈利潤(rùn)增速仍達(dá)到44.15%。系統(tǒng)來(lái)看，業(yè)績(jī)能夠取得長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)的個(gè)股，多集中在必須消費(fèi)性行業(yè)中，而且多具有較強(qiáng)的技術(shù)、渠道壁壘優(yōu)勢(shì)。

　　小牛市已來(lái)臨 大牛市還有點(diǎn)遠(yuǎn)

　　隨著行情從1849“地板位”起跳了500點(diǎn)有余，“牛市歸來(lái)”再次成為億萬(wàn)股民心中最深切的憧憬。記者采訪多方市場(chǎng)人士后發(fā)現(xiàn)，大家基本都認(rèn)可“小牛市已來(lái)臨”的觀點(diǎn)。但對(duì)于大家最為期待的“有質(zhì)量的大牛市”來(lái)說(shuō)，理想很豐滿、現(xiàn)實(shí)很骨感——不少資深市場(chǎng)人士都給出了不盡如人意的答案。

　　逾六成分析師認(rèn)同“牛市初期”說(shuō)

　　某證券媒體剛剛進(jìn)行的“券商首席策略分析師調(diào)查報(bào)告”統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在流動(dòng)性寬松預(yù)期和改革紅利憧憬的背景下，目前市場(chǎng)內(nèi)有超過(guò)六成的分析師中線看漲，“小牛市來(lái)臨”已成為當(dāng)前的市場(chǎng)共識(shí)。

　　調(diào)查結(jié)果還顯示，絕大多數(shù)的受訪分析師都判斷“四季度上證綜指會(huì)創(chuàng)出近一年的新高”，超過(guò)七成的分析師判斷“2014年四季度內(nèi)上證綜指的波動(dòng)上限在2500點(diǎn)附近”，更有6%的分析師判斷將上沖至3000點(diǎn)附近。

　　針對(duì)“市場(chǎng)風(fēng)格”問(wèn)題，53%的分析師判斷中期時(shí)間段市場(chǎng)結(jié)構(gòu)仍然是題材為王，熱點(diǎn)在題材股間不斷切換，而其余板塊缺乏機(jī)會(huì)，24%的分析師判斷市場(chǎng)走向活躍，藍(lán)籌股與題材股輪番走強(qiáng)。

　　大牛市的條件尚不具備

　　剛剛獲得2014年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家梯若爾，之前在回答中國(guó)媒體提出的有關(guān)“中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，股市卻不漲，這是為啥”問(wèn)題時(shí)，認(rèn)為“公司治理、國(guó)有股、銀行和國(guó)企關(guān)系太密切”這幾大因素，可能是股市不很強(qiáng)勁的原因。這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出的因素，至今雖有改進(jìn)，但并未徹底改觀。

　　“為什么眼下我要說(shuō)A股出不了大牛市？企業(yè)所背負(fù)的高昂融資成本是一大桎梏?！敝Z亞財(cái)富業(yè)資中心銷售總經(jīng)理陳昆受訪時(shí)指出，在中國(guó)股市真正火爆之前，大家有必要深入跟蹤兩個(gè)指標(biāo)：即中國(guó)企業(yè)的融資成本和企業(yè)債務(wù)規(guī)模?！叭绻@兩個(gè)基本面上的指標(biāo)沒(méi)有改善，僅僅靠流動(dòng)性改善，是無(wú)法靠流動(dòng)性長(zhǎng)久的堆一個(gè)‘大牛市’出來(lái)的”。

　　企業(yè)負(fù)債規(guī)模大、杠桿率高、融資成本高，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心問(wèn)題之一。陳昆表示，如果居民按揭貸款利率能得到實(shí)質(zhì)性的下降，我們就有信心看到企業(yè)信貸，由大型企業(yè)向小微企業(yè)的信貸利率漸次下行。這將對(duì)改善企業(yè)盈利水平，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，都起到重要的作用。陳昆指出，政府近期出臺(tái)了一系列積極地政策，但效果如何還有待觀察。

　　再看看安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文所總結(jié)出兩大牛市要素，“我認(rèn)為，可以從兩個(gè)維度觀察經(jīng)濟(jì)或經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善：一是未來(lái)商品房銷售能否出現(xiàn)有意義的放量；二是高頻數(shù)據(jù)，例如發(fā)電、粗鋼、水泥、工業(yè)品期貨現(xiàn)貨價(jià)格等，是否出現(xiàn)比較明顯的回升”。

　　本組稿件由記者劉寧采寫