2013年以來，中國(guó)一貫高企的投資增長(zhǎng)率出現(xiàn)趨勢(shì)性下滑，到今年前8個(gè)月，投資增長(zhǎng)率已經(jīng)只有16.5%。如何看待當(dāng)前投資增速的放緩？記者就此專訪了北京大學(xué)副校長(zhǎng)劉偉。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：您如何看待今年以來投資持續(xù)下滑？

　　劉偉：中國(guó)的投資需求數(shù)據(jù)一度很好看。2008至2012年，連續(xù)五年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率都在20%以上。增長(zhǎng)率很高，但主要是中央和地方各級(jí)政府推動(dòng)的。以政府為投資主體，第一沒有市場(chǎng)效率，第二不可持續(xù)。中央政府財(cái)政赤字占G D P的比重現(xiàn)在已經(jīng)到達(dá)2%以上，高的時(shí)候達(dá)到了2.8%。地方政府融資平臺(tái)和地方債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，已經(jīng)引起中央高度關(guān)注，還有多少財(cái)力繼續(xù)投呢？這就有可能導(dǎo)致投資需求不可持續(xù)，關(guān)鍵是企業(yè)的力量不夠。

　　大企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新力不夠，有錢也找不到新的投資機(jī)會(huì)。在原有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不升級(jí)的情況下，投資就是重復(fù)建設(shè)，重復(fù)建設(shè)就是泡沫。小企業(yè)是需要投資的，但沒有正常的融資渠道，2013年上半年民間借貸綜合貸款利率超過了15%。大企業(yè)有錢投不出去，小企業(yè)想投沒有錢，所以必須依靠政府來投資。投資需求把政府高度套牢，在政府擇機(jī)退出之后，企業(yè)力量沒有跟進(jìn)，那就必然引起投資增長(zhǎng)的回落。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：如何認(rèn)識(shí)投資增長(zhǎng)率趨勢(shì)性下滑？

　　劉偉：從需求結(jié)構(gòu)上看，新世紀(jì)以來我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要由出口和投資拉動(dòng)，2007年以前是出口和投資，而在全球金融危機(jī)后則更多地依靠投資拉動(dòng)。目前在我國(guó)的國(guó)內(nèi)總需求中，投資或者說固定資本形成所占的比重已經(jīng)達(dá)到50%左右，而在大多數(shù)發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，這一比重都在30%以下。即使是新興工業(yè)化國(guó)家，在高速增長(zhǎng)階段時(shí)達(dá)到40%以上的也很少。日本在高增長(zhǎng)階段，1970年這一比重最高曾達(dá)到39.5%，現(xiàn)在已經(jīng)回到30%以下。這種高積累對(duì)我國(guó)一定時(shí)期的高增長(zhǎng)具有積極作用，但同時(shí)也帶來了投資效率降低、產(chǎn)能過剩以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可持續(xù)等一系列問題。而從經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段上看，伴隨著生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化，需求結(jié)構(gòu)也必然要發(fā)生變化，第三產(chǎn)業(yè)的地位提升需要在最終需求方得到居民和政府消費(fèi)的配合。因此，在需求領(lǐng)域，由資本拉動(dòng)轉(zhuǎn)化為消費(fèi)拉動(dòng)也是我國(guó)由上中等收入國(guó)家向高收入國(guó)家發(fā)展過程中的必然選擇。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：那么，如何根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形勢(shì)調(diào)整需求結(jié)構(gòu)？

　　劉偉：調(diào)整最終需求結(jié)構(gòu)比調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜，因?yàn)樽罱K需求的形成需要有各個(gè)收入部門，包括政府、企業(yè)、居民、國(guó)外等有支付能力的需求來支持，而這種有支付能力的需求，實(shí)際上就是國(guó)民收入的分配和再分配格局，最后形成了國(guó)民收入的最終使用。現(xiàn)在我們用基尼系數(shù)和居民收入組反映的收入分配差距擴(kuò)大，只是國(guó)民收入分配和再分配中的一個(gè)組成部分，即居民部門內(nèi)部收入分配中的問題。但在實(shí)際上，如果從整個(gè)國(guó)民收入的分配和再分配也就是宏觀分配的角度上看，形勢(shì)同樣是嚴(yán)峻的。（下轉(zhuǎn)第三版）