■一周操作指南

　　本周多空指數(shù)

　　王 勝：★★★

　　古振華：★★★

　　？行情回顧上周市場(chǎng)沖高震蕩

　　萬(wàn)聯(lián)證券高級(jí)投資顧問(wèn)古振華（S0270613050002）：上周市場(chǎng)沖高震蕩，滬深兩市分別上漲0.45%、1.62%，雙雙創(chuàng)出反彈新高，中小板創(chuàng)業(yè)板分別上漲0.64%、0.87%，創(chuàng)業(yè)板離新高近在咫尺；板塊來(lái)看，熱點(diǎn)活躍，船舶、空氣治理、造紙以及醫(yī)藥板塊領(lǐng)漲，受黃金周零售增速放緩影響，旅游、酒店餐飲領(lǐng)跌。短期來(lái)看，2400點(diǎn)一線阻力較大，10月份不確定性事件較多，投資者應(yīng)由進(jìn)攻轉(zhuǎn)向攻守結(jié)合。

　　？前瞻海外風(fēng)險(xiǎn)或波及A股

　　古振華：9月中采、匯豐PMI與上月持平，新訂單指數(shù)回落，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)加速下行，說(shuō)明內(nèi)需增長(zhǎng)乏力，經(jīng)濟(jì)仍處于下行通道之中。9月房?jī)r(jià)跌幅擴(kuò)大，主要城市庫(kù)存量高企，中央出臺(tái)多種措施支持住房金融服務(wù)，放松首套房標(biāo)準(zhǔn)，變相降低部分二套房首付比例，這或難以扭轉(zhuǎn)地產(chǎn)中長(zhǎng)期格局，但短期來(lái)看，有利于改善居民購(gòu)房能力，釋放需求，促進(jìn)地產(chǎn)銷售，減緩經(jīng)濟(jì)下行壓力。

　　國(guó)務(wù)院全面部署，加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理，理順地方政府投融資體系，預(yù)算軟約束或?qū)⒈淮蚱?，利于化解存量債?wù)風(fēng)險(xiǎn)以及促使社會(huì)融資成本下行，另外，國(guó)務(wù)院出臺(tái)六大舉措穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)，有助降低宏觀經(jīng)濟(jì)尾部風(fēng)險(xiǎn)。央行三季度例會(huì)認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)“形勢(shì)的錯(cuò)綜復(fù)雜不可低估”，并把國(guó)際資本流動(dòng)納入貨幣政策考慮范疇，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步下行，央行或會(huì)有更大幅度的寬松政策出臺(tái)。

　　海外市場(chǎng)來(lái)看，9月全球制造業(yè)PMI連續(xù)3個(gè)月下降，不同地區(qū)進(jìn)一步分化，呈現(xiàn)出美英強(qiáng)、歐日弱、發(fā)展中國(guó)家差的格局。上周投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂導(dǎo)致全球主要股指以及多數(shù)基本金屬也普遍下跌。美元維持強(qiáng)勢(shì)，新興市場(chǎng)匯率表現(xiàn)疲軟。經(jīng)濟(jì)起伏不定，強(qiáng)勢(shì)美元或給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更多潛在風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)加息進(jìn)程依然撲朔迷離。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券分析師王勝（A0230511060001）：經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)加大，政策“恩威并施”顯示兩難困境。9月官方制造業(yè)PMI為51.1，與上月持平；非制造業(yè)PMI為54，比上月回落0.4%，匯豐服務(wù)業(yè)PMI則由8月的54.1的17個(gè)月高位跌至53.5。房地產(chǎn)銷售金九“成色不足”，9月申萬(wàn)跟蹤48大城市一手房成交，環(huán)比上升1.6%，同比下降12.7%，增速明顯放緩，僅二線同比增長(zhǎng)。迫于未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行壓力，9月末央行放寬首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，被視為刺激潛在剛需與改善性需求的關(guān)鍵舉措。而另一方面，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》，指出要硬化預(yù)算約束，對(duì)地方債務(wù)實(shí)行不救助原則。政策“一松一緊”配合，顯示出政府既要保增長(zhǎng)又要促轉(zhuǎn)型的努力。

　　同時(shí)，歐美股市大跌，海外風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)發(fā)酵不可忽視。與近期A股市場(chǎng)的火熱相比，海外市場(chǎng)則十分動(dòng)蕩。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，全球PMI連續(xù)3個(gè)月下滑，顯示全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，德國(guó)8月數(shù)據(jù)下滑明顯，出口萎縮5.8%，創(chuàng)2009年1月以來(lái)最大跌幅。盡管美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示向好，但外圍經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂，加上近期美元強(qiáng)勁升值使得美國(guó)國(guó)內(nèi)通縮壓力加大。9日美國(guó)三大股指重挫近2%，道指暴跌330多點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)重創(chuàng)2.1%，創(chuàng)8月7日以來(lái)最低。

　　海外風(fēng)險(xiǎn)偏好下行加上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂，近期資金持續(xù)流出中概股，10月2—8日外資流出中概股9.8億美元，這一趨勢(shì)已持續(xù)四周，累計(jì)流出23.9億美元，其中80%是由于專投中國(guó)股票基金的贖回導(dǎo)致，周均流出6億美元。海外風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步發(fā)酵或波及A股市場(chǎng)。

　　？操作建議市場(chǎng)轉(zhuǎn)入休整 應(yīng)穩(wěn)健操作

　　古振華：短期來(lái)看，上證2400點(diǎn)壓力較大。定向?qū)捤珊唾Y金推動(dòng)是行情反彈的主要?jiǎng)恿?，近期投資者對(duì)政策的關(guān)注度已超過(guò)了業(yè)績(jī)及盈利預(yù)期的本身，市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)猶存，隨著四中全會(huì)與滬港通的兌現(xiàn)，以及三季度業(yè)績(jī)的披露，市場(chǎng)有轉(zhuǎn)入休整的可能，穩(wěn)健投資者宜攻守結(jié)合，增加消費(fèi)、醫(yī)藥板塊比重，增強(qiáng)配置防御性。創(chuàng)業(yè)板離新高近在咫尺，部分小股票在市值大幅增長(zhǎng)后，殼邏輯炒作將難以持續(xù)，小市值題材股可適當(dāng)獲利了結(jié)。

　　王勝：接下來(lái)，在改革預(yù)期與滬港通支撐下，市場(chǎng)仍將活躍，配置上建議投資者要著眼2015年，把握滬港通帶來(lái)增量資金的預(yù)期，投資者仍可享受主題余溫，繼續(xù)把握軍工、軟件以及土改、移動(dòng)醫(yī)療、國(guó)企改革、依法治國(guó)等主題性機(jī)會(huì)；行業(yè)上，近期可以關(guān)注醫(yī)藥生物（調(diào)整充分、三季報(bào)基數(shù)低，近期又有埃博拉、諾貝爾獎(jiǎng)等催化）、環(huán)保（估值低，霧霾天卷土重來(lái)）、核電（今年穩(wěn)增長(zhǎng)的主要方向，業(yè)績(jī)尚無(wú)法證偽）等。此外，10月份即將迎來(lái)三季報(bào)密集發(fā)布期，建議關(guān)注三季報(bào)增速較高的板塊和個(gè)股。

　　南方日?qǐng)?bào)記者 郭家軒