原標(biāo)題：管控地方債務(wù)量化考核是關(guān)鍵

　　■ 觀察家

　　應(yīng)明確地方政府合理的負(fù)債率和償債率指標(biāo)，以此倒逼債務(wù)水平過高的地方政府，將地方債務(wù)回歸到合理狀態(tài)。

　　近日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》(簡(jiǎn)稱“意見”)，這是國(guó)務(wù)院首次發(fā)文全面規(guī)范地方政府性債務(wù)管理。

　　客觀而論，與此前銀監(jiān)會(huì)等出臺(tái)的部門規(guī)章相比，此次國(guó)務(wù)院發(fā)布的“意見”，一是更具頂層設(shè)計(jì)色彩，二是對(duì)地方債務(wù)管控的框架設(shè)計(jì)更為全面，諸如對(duì)地方政府如何舉債融資、舉借債務(wù)如何使用和管理、如何償還、如何處理存量債務(wù)和在建項(xiàng)目后續(xù)融資等問題均做出了規(guī)定。

　　但是，詳察《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》，我們隱約可以感知“意見”所彰顯的“控風(fēng)險(xiǎn)”和“穩(wěn)增長(zhǎng)”的雙重意圖，而部分地方政府很有可能選擇性地強(qiáng)化“穩(wěn)增長(zhǎng)”訴求。

　　“意見”鼓勵(lì)承擔(dān)政府與社會(huì)資本合作項(xiàng)目(PPP)的企業(yè)通過銀行貸款、企業(yè)債等方式融資，允許地方政府為保障性項(xiàng)目建設(shè)發(fā)行專項(xiàng)債券。固然，通過推廣PPP模式，在部分基建項(xiàng)目得以順利推進(jìn)的同時(shí)，可以相對(duì)避免地方債務(wù)規(guī)模的增加。通過發(fā)行專項(xiàng)債券的形式，可以避免商業(yè)銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的累積。可是，追根溯源，PPP模式只不過將前期投資風(fēng)險(xiǎn)部分分解至社會(huì)資本，最終仍然需要投資項(xiàng)目本身的可贏利，才能確保前期投資風(fēng)險(xiǎn)的釋放，而發(fā)行專項(xiàng)債券為推進(jìn)保障性項(xiàng)目護(hù)航，或許債務(wù)的增加仍由地方政府承擔(dān)。

　　之于當(dāng)下而言，在地方債務(wù)仍然高企、且近三年來整體不減反增的情況下，無論是投資性的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，還是保障性的住房、公路、水利等項(xiàng)目，對(duì)其是否上馬、何時(shí)開工、投資規(guī)模多寡，事實(shí)上均應(yīng)慎之又慎。對(duì)于負(fù)債率(以及償債率)水平過高的地方政府，評(píng)估回報(bào)率過低且規(guī)劃過于超前的投資性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，能不上馬的盡量不上馬，能緩一緩再建設(shè)的盡量緩一緩，而對(duì)于保障性的項(xiàng)目，盡管牽涉民生，但也應(yīng)結(jié)合地方的實(shí)際財(cái)政狀況，不能貪大求洋。總之，投資規(guī)模能相對(duì)控制的盡量控制。

　　與上述相比，扭轉(zhuǎn)當(dāng)前地方債務(wù)不減反增的格局，更需要出臺(tái)針對(duì)地方債務(wù)的量化考核機(jī)制。比如，對(duì)于負(fù)債率超過80%、償債率超過25%的地方政府，應(yīng)盡快明確合理的負(fù)債率和償債率指標(biāo)，并給出詳細(xì)的逐年降低標(biāo)準(zhǔn)，以此強(qiáng)行倒逼債務(wù)水平過高的地方政府，將地方債務(wù)回歸到合理狀態(tài)。此外，當(dāng)下還有必要形成地方債務(wù)動(dòng)態(tài)性的公開發(fā)布機(jī)制，以此強(qiáng)化對(duì)地方債務(wù)的過程控制。

　　任何初衷良好的政策舉措，均需要配套性的細(xì)則支撐和前提條件，對(duì)于旨在全面規(guī)范地方政府性債務(wù)管理的“意見”亦是如此。 □楊國(guó)英(學(xué)者)