■一周操作指南

　　本周多空指數(shù)

　　蘇海彥：★★★★

　　袁 季：★★

　　古振華：★★★

　　【行情回顧】券商股搶眼 小市值題材股突出

　　科德投資高級(jí)分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市均經(jīng)歷了比較大幅度的震蕩。股指9月22日大幅下挫，但是24日絕地反擊長(zhǎng)陽(yáng)又將市場(chǎng)帶到今年新高。券商是上周表現(xiàn)最佳的權(quán)重板塊，其余權(quán)重股本周表現(xiàn)平平。券商股的領(lǐng)頭羊效應(yīng)帶領(lǐng)市場(chǎng)沖向新高。小市值題材股的表現(xiàn)比較突出，核電、草甘膦等概念在盤中紛紛大漲。從當(dāng)前的市場(chǎng)效應(yīng)來(lái)看，節(jié)前的紅包行情可以期待。

　　萬(wàn)聯(lián)證券高級(jí)投資顧問(wèn)古振華（S0270613050002）：上周市場(chǎng)先抑后揚(yáng)、高位震蕩，滬深兩市分別上漲0.78%、0.32%，中小板創(chuàng)業(yè)板分別上漲1.28%、0.82%，航空航天、證券以及基因測(cè)序漲幅居前，環(huán)保、銀行、醫(yī)療服務(wù)跌幅居前。上周市場(chǎng)面臨IPO批量發(fā)行、公開市場(chǎng)資金凈回籠以及季末節(jié)日效應(yīng)的影響，資金面一度緊張，但上證仍然創(chuàng)出反彈新高，短期來(lái)看，“金九”失色，“銀十”面臨考驗(yàn)。本周僅有兩交易日，長(zhǎng)假前市場(chǎng)觀望氛圍或較濃，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將呈現(xiàn)縮量震蕩格局。

　　廣證恒生首席研究官袁季（A1310512070003）：上周流動(dòng)性仍顯寬松。最新1周SHIBOR數(shù)據(jù)為3.3010%，保持較低水位；8月底以來(lái)，QFII主力席位交投持續(xù)活躍，近25個(gè)交易日內(nèi)有19個(gè)交易日有成交記錄，共計(jì)成交19.796億元；RQFII-ETF連續(xù)四天遭遇贖回，規(guī)?？s水22.24億元。

　　在消化經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的利空因素之后，上周市場(chǎng)情緒面有所回暖，29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中有26個(gè)飄紅，其中“小盤+主題”之代表國(guó)防軍工、通信、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)等行業(yè)漲幅超過(guò)3%，相較而言，周期股如煤炭、鋼鐵、石油石化等表現(xiàn)則相對(duì)落后，銀行板塊表現(xiàn)也不盡如人意，跌幅超過(guò)1%，16只銀行股有14只下跌。

　　【下周前瞻】定向微刺激政策將出

　　蘇海彥：節(jié)前僅剩下兩個(gè)交易日，近期的火爆行情預(yù)計(jì)會(huì)得以延續(xù)。從國(guó)際市場(chǎng)的角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化寬松的預(yù)期已經(jīng)開始被市場(chǎng)消化，近期國(guó)際大宗商品價(jià)格一直處于調(diào)整當(dāng)中。不過(guò)美國(guó)距離加息顯然還有一定的時(shí)間，因此國(guó)際市場(chǎng)所能帶來(lái)的壓力不大。

　　國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也將于節(jié)日期間陸續(xù)出爐。匯豐PMI預(yù)覽數(shù)值達(dá)到50.5，較8月份有所回升，這一點(diǎn)遏制了投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。國(guó)內(nèi)一系列重要經(jīng)濟(jì)會(huì)議將于10月份開始展開，重要會(huì)議的召開會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)于積極政策的出臺(tái)賦予更大的想象空間。從這點(diǎn)來(lái)看有積極政策預(yù)期的題材股會(huì)有更好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，上周四尾盤市場(chǎng)一度跳水，這是一個(gè)非常重要的信號(hào)，說(shuō)明市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間的反彈之后積累了獲利盤，市場(chǎng)分歧開始加大，這個(gè)時(shí)候必須小心估值較高的個(gè)股的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　古振華：匯豐9月PMI初值較上月略有反彈，但弱于往年均值，呈現(xiàn)旺季不旺的特征，從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，除出口外，其余項(xiàng)表現(xiàn)較弱，內(nèi)需訂單疲軟，庫(kù)存積累，價(jià)格指標(biāo)全面回落，就業(yè)指數(shù)達(dá)歷史低點(diǎn)，說(shuō)明我國(guó)制造業(yè)仍處于去庫(kù)存階段，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能偏弱。由于需求疲弱，出廠價(jià)格下降，8月工業(yè)利潤(rùn)增速明顯回落。管理層為避免經(jīng)濟(jì)硬著陸，仍將會(huì)采取定向、微刺激政策。

　　上周，國(guó)務(wù)院將長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶定位為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新支撐帶，預(yù)計(jì)這將帶動(dòng)數(shù)千公里的高鐵、城市鐵軌以及高速公路建設(shè)，并推動(dòng)長(zhǎng)三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。國(guó)務(wù)院部署完善固定資產(chǎn)加速折舊政策，這相當(dāng)于定向減稅，短期來(lái)看，能降低企業(yè)稅負(fù)、改善企業(yè)現(xiàn)金流、提高資本回報(bào)率。

　　袁季：投資者應(yīng)從復(fù)蘇的證實(shí)和證偽的慣性思維中走出來(lái)，在穿越“三期疊加”階段之前，經(jīng)濟(jì)周期會(huì)呈現(xiàn)“非典型”特征，應(yīng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下出現(xiàn)的變化。

　　9月匯豐制造業(yè)PMI初值雖然小幅提升至50.5，但從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然不容樂(lè)觀。原材料庫(kù)存繼續(xù)下降，反映企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存意愿不強(qiáng)，就業(yè)指數(shù)更是創(chuàng)2009年2月以來(lái)的最低水平，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。

　　【操作建議】重點(diǎn)關(guān)注受益滬港通的券商板塊

　　蘇海彥：結(jié)合政策面來(lái)看，在接下來(lái)的一系列重要會(huì)議中，改革將會(huì)是一個(gè)重點(diǎn)議題。央企混合所有制改革預(yù)計(jì)會(huì)是反壟斷改革的起步點(diǎn)，有雄厚央企背景的優(yōu)質(zhì)股可以關(guān)注。另外，土地流轉(zhuǎn)改革預(yù)計(jì)也會(huì)是一個(gè)令市場(chǎng)期待較高的熱點(diǎn)。從大盤的角度來(lái)看預(yù)計(jì)節(jié)后會(huì)有一段調(diào)整來(lái)對(duì)節(jié)前的反彈進(jìn)行修復(fù)，不過(guò)從市場(chǎng)熱烈的氣氛來(lái)看，節(jié)前紅包行情仍然可期?，F(xiàn)階段從國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)來(lái)看，持股過(guò)節(jié)是比較好的選擇。

　　古振華：長(zhǎng)期來(lái)看，雖然目前經(jīng)濟(jì)偏弱，但促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)等定向政策在有序推進(jìn)，有效降低經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)，激活經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力。中期來(lái)看，股市風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)不斷改善，宜對(duì)市場(chǎng)保持樂(lè)觀。短期來(lái)看，本周A股面臨節(jié)前資金兌現(xiàn)效應(yīng)的考驗(yàn)，市場(chǎng)或縮量整理，投資者可適當(dāng)持股過(guò)節(jié)，節(jié)后市場(chǎng)重心或進(jìn)一步上移?？春?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/stock/cate/detail.php?symbol=400128450" target="_blank" title="國(guó)家安全 400128450">國(guó)家安全產(chǎn)業(yè)鏈、受益“滬港通”和雙融等創(chuàng)新業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)的券商板塊。

　　袁季：多頭借“流動(dòng)性”之矛，以“小盤+主題”為突破口發(fā)動(dòng)攻勢(shì)，而空頭憑“經(jīng)濟(jì)”之盾，布局“周期+銀行”的狙擊，多空對(duì)戰(zhàn)愈演愈烈。本周建議以趨勢(shì)投資策略應(yīng)對(duì)，警惕冒進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)，將2270點(diǎn)視作多空分界線，短期博弈仍維持2300點(diǎn)。建議將創(chuàng)業(yè)板指1460點(diǎn)作為多空分界線，順勢(shì)做趨勢(shì)投資，預(yù)計(jì)在沖擊前高的過(guò)程中將有反復(fù)。

　　南方日?qǐng)?bào)記者 郭家軒