■葉 檀

　　互聯(lián)網(wǎng)有泡沫還是沒泡沫？這是一個(gè)全球爭議不息的難題。

　　2000年以來，美國IPO最旺盛的一年出現(xiàn)在2013，222家公司實(shí)現(xiàn)IPO，其中大概有45家是科技公司。IPO的估值也愈發(fā)離譜。臉譜（Facebook）在2012年5月上市時(shí)，市場(chǎng)估值1040億美元；今年，中國的阿里巴巴在紐約上市，市場(chǎng)估值高達(dá)1680億美元。這些公司在并購市場(chǎng)上都是一擲千金的豪客。去年2月，臉譜斥190億美元收購了WhatsApp；阿里巴巴在上市之前的系列并購動(dòng)作，也絕對(duì)算得上瘋狂。

　　全球包括中國，富豪榜充斥著互聯(lián)網(wǎng)巨頭。阿歌在路透社的專欄有些憂慮地指出，今年胡潤百富榜前十名中五位來自科技行業(yè)：阿里巴巴創(chuàng)始人馬云，騰訊首席執(zhí)行官馬化騰，百度首席執(zhí)行官李彥宏，京東首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東，小米創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官雷軍。而財(cái)富增長主要來自股市，過去一年里，這五位里有四人的財(cái)富增長超過一倍，漲幅居首的劉強(qiáng)東財(cái)富增長了7倍。

　　這一切很熟悉是不是？像極了2000年科網(wǎng)股泡沫崩潰前的景象。

　　以科技企業(yè)為主的納斯達(dá)克指數(shù)在過去52周里上漲約20%，與中國經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)的恒生指數(shù)同期僅上漲3%。全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)低迷，只有科技股享受高估值。普華永道報(bào)告稱，美國風(fēng)險(xiǎn)投資家們把大量的錢投入科技公司，與去年同期相比，今年二季度風(fēng)險(xiǎn)資本在種子科技公司、初創(chuàng)科技公司和發(fā)展科技公司的投資增加了55%，是自1999年第四季度（首次科技潮的尾聲階段）以來最大一次季增長。投資者搶奪互聯(lián)網(wǎng)公司股票，擔(dān)心若錯(cuò)過這趟，就再?zèng)]有下一班財(cái)富快車。

　　9月23日，挾成功在美上市的興致，馬云參加了由美國前總統(tǒng)克林頓主辦的“克林頓全球倡議”年會(huì)。在談到阿里的成功時(shí)，馬云表示，因?yàn)橹袊馁Q(mào)易結(jié)構(gòu)實(shí)在太爛了，才給了阿里機(jī)會(huì)。為什么美國的電商卻不怎么樣？因?yàn)榛A(chǔ)結(jié)構(gòu)太好了。在美國，電商就是一道甜點(diǎn)，但在中國卻是一道主菜。馬云還感謝了敗家的女性消費(fèi)者們，因?yàn)?，阿里巴?0%的買家是女性，55%的賣家是女性，這就是阿里的主要資源。

　　做傳統(tǒng)貿(mào)易的人都會(huì)頭痛一系列問題，比如商戶的信息對(duì)接，貿(mào)易的真實(shí)性，還有越來越長的賬期，發(fā)了貨卻一兩年拿不到錢。阿里巴巴的支付系統(tǒng)成為信用保證，順便解決了賬期問題。以往，中國人以最勤奮的姿態(tài)把產(chǎn)品銷往地球各個(gè)角落，卻時(shí)刻提心吊膽害怕信用證、海關(guān)、貿(mào)易對(duì)手方出問題?，F(xiàn)在局面好得多，感謝互聯(lián)網(wǎng)的存在，讓信用在中國不再遙不可及。從這個(gè)角度出發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)只要能夠降低信用成本，未來的前景起碼不會(huì)太差。

　　需要提醒的是，巴菲特這樣的投資家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司非常謹(jǐn)慎，因?yàn)楦绿臁⒗麧櫜桓?，需要不斷燒錢維持行業(yè)地位。當(dāng)然，也有很多投資者愿意投。經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有各種泡沫，房地產(chǎn)、字畫，甚至生姜大蒜。生姜泡沫崩潰，社會(huì)并未進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰，留下了進(jìn)步的科技公司，所以是不壞的泡沫。既然各國央行發(fā)了錢，總得有人燒錢對(duì)不對(duì)？