■ 一周談

　　在阿里上市之前，時(shí)間投資的投研團(tuán)隊(duì)時(shí)常被朋友問(wèn)起：是否應(yīng)該買(mǎi)點(diǎn)阿里的股票，以隨喜、參與一下世界級(jí)互聯(lián)網(wǎng)公司的成長(zhǎng)？我們的回答總是，最好不要。為什么呢？我們并非對(duì)阿里有什么偏見(jiàn)，只是因?yàn)橐粋€(gè)極為簡(jiǎn)單的道理：股價(jià)的持續(xù)上漲，就是不斷吸引投資者關(guān)注的過(guò)程；如果關(guān)注度無(wú)以為繼，則上漲很難發(fā)生。隨著阿里上市進(jìn)程的推進(jìn)，大眾對(duì)阿里的關(guān)注度以難以想像的方式狂飆，到其掛牌交易的當(dāng)天，關(guān)注度已經(jīng)達(dá)到峰值。

　　探尋2014年的大牛股，營(yíng)口港、撫順特鋼、大富科技、海蘭信等，都是從開(kāi)始的名不見(jiàn)經(jīng)傳，逐漸引爆投資者的關(guān)注。而阿里巴巴，卻因?yàn)橄愀凵鲜杏滞耸校?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/person/detail.php?id=78" target="_blank" title="馬云 ">馬云力奪支付寶，阿里體系資金拆出在A股市場(chǎng)的大手筆定增交易等事件，把“注意力經(jīng)濟(jì)”玩在了上市之前。

　　而在資本市場(chǎng)上，阿里更是高調(diào)，在各個(gè)領(lǐng)域都有廣泛的投資，其領(lǐng)銜創(chuàng)辦了菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)，收購(gòu)了天弘基金、恒生電子、中信21世紀(jì)、文化中國(guó)等?？此祁H為不著邊際的是，阿里在2014年6月還涉足到了足球領(lǐng)域，12億入股恒大足球。

　　無(wú)論大家對(duì)阿里各項(xiàng)事件本身的褒貶如何，只要能引起熱議，事件的炒作就公司品牌推廣而言都是極為成功的。阿里在這方面的宣傳推廣可謂非常成功。而恰恰因?yàn)槠銲PO過(guò)程中登峰造極的關(guān)注度，使人擔(dān)心上市之后，其注意力將注定難以為繼。

　　投資大師格雷厄姆說(shuō)，“市場(chǎng)從短期來(lái)看是一臺(tái)投票機(jī)，但從長(zhǎng)期來(lái)看則是一臺(tái)稱(chēng)重機(jī)。”投票機(jī)看的是短期內(nèi)的預(yù)期，而稱(chēng)重機(jī)稱(chēng)的是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。只要公司盈利不斷增長(zhǎng)，股價(jià)長(zhǎng)期而言肯定出現(xiàn)與盈利增幅相應(yīng)的漲幅。投資者想要擺脫投票機(jī)的無(wú)所適從，智慧的方法就是遵從稱(chēng)重機(jī)的模式。

　　現(xiàn)在的A股市場(chǎng)，每天也都在上演著“投票機(jī)”創(chuàng)造財(cái)富的故事，從炒地圖、炒高送轉(zhuǎn)、炒混合所有制改革到炒作估值修復(fù)概念，很多投資者被各種概念所吸引。但這種投票機(jī)目標(biāo)變化的出現(xiàn)不是潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲的，而是先打雷后下雨，在一番轟轟烈烈中登臺(tái)亮相，讓跟隨的投資者無(wú)所適從。在這樣的背景下，提醒投資者在注意力經(jīng)濟(jì)最大彰顯者——股市面前，留一半清醒，留一半醉，少做飛蛾撲火的事，于無(wú)聲處聽(tīng)驚雷——在關(guān)注度少的地方，掘到真金的概率較大。

　　□楊靖（時(shí)間投資分析師）