上交所昨日發(fā)布《上海證券交易所滬港通試點辦法》，《上海證券交易所港股通投資者適當性管理指引》等配套規(guī)則亦同時發(fā)布。上交所有關(guān)人士表示，以《試點辦法》等系列規(guī)則的發(fā)布為標志，滬港通規(guī)則體系已經(jīng)基本齊備，但滬港通的開通時間還有待確定。

　　與4月29日發(fā)布的征求意見稿相比，正式發(fā)布的《試點辦法》調(diào)整了若干規(guī)定，“總的原則是：一方面，要充分考慮滬港通市場化、國際化的要求，尊重市場和投資者權(quán)利，為正常合理的市場行為預留空間；另一方面，也要充分考慮控制風險跨境傳遞，強化跨境監(jiān)管，確保滬港通試點平穩(wěn)安全運行?！鄙辖凰耸拷榻B說。

　　放寬——允許融資融券

　　滬港通允許融資融券是《試點辦法》修改過程中的最大變化。在允許滬股通投資者在香港市場開展滬股通股票保證金交易（類似于內(nèi)地的融資業(yè)務）、股票借貸和擔保賣空（類似于內(nèi)地的融券業(yè)務）的前提下，《試點辦法》明確，滬股通“融資融券”標的應當屬于上交所市場融資融券交易的標的證券范圍，擔保賣空價格不得低于最新成交價，并對擔保賣空比例限制、暫停保證金交易和擔保賣空等事項作出了規(guī)定，明確了與此相關(guān)的四種非交易過戶情形。

　　同時，《試點辦法》刪除了征求意見稿中關(guān)于港股通禁止融資融券的規(guī)定，明確港股通融資融券相關(guān)事宜“另行規(guī)定”。由此，港股通融資融券的業(yè)務空間也將被打開。

　　另外，在征求意見稿中未被允許的滬港通配股，也在《試點辦法》中得到了原則支持，征求意見稿中“滬港通暫不提供股份發(fā)行認購服務”的條款隨之刪除?！对圏c辦法》明確，上交所上市公司經(jīng)監(jiān)管機構(gòu)批準向滬股通投資者配股的，由香港結(jié)算作為名義持有人參與認購，并適用現(xiàn)行有關(guān)股份發(fā)行認購的規(guī)定；聯(lián)交所上市公司經(jīng)監(jiān)管機構(gòu)批準向港股通投資者供股、公開配售的，港股通投資者參與認購的具體事宜按中國證監(jiān)會、中國結(jié)算的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。事實上，該問題也受到滬港市場投資者的廣泛關(guān)注。盡管配股涉及發(fā)行問題，可能增加試點工作的復雜性，但考慮到禁止配股可能影響股東權(quán)益，故兩地監(jiān)管部門和交易所還是從維護投資者利益的角度出發(fā)，在正式發(fā)布的規(guī)則中增加了配股相關(guān)規(guī)定。

　　同樣為保護投資者權(quán)益，《試點辦法》明確了香港結(jié)算作為名義持有人，應當按照滬股通投資者的意見行使股東權(quán)利，同時明確了香港結(jié)算作為名義持有人參與上交所上市公司股東大會網(wǎng)絡(luò)投票的具體事項將由上交所另行規(guī)定。據(jù)悉，上述滬股通網(wǎng)絡(luò)投票具體規(guī)則的制定也已經(jīng)基本完成，將于近期發(fā)布。

　　再有，《試點辦法》還在交易方式、訂單類型與申報內(nèi)容等方面，從有利于滿足投資者多樣性需求，有利于提高市場效率的角度出發(fā)，預留了優(yōu)化空間。

　　嚴管——嚴禁惡意占用額度

　　《試點辦法》對前期社會高度關(guān)注的惡意占用額度問題作出了積極響應，新增了相關(guān)條款，明確滬港通投資者“不得通過低價大額買入申報等方式惡意占用額度，影響額度控制”。

　　同樣比較引人關(guān)注的是，為防止風險的跨境傳遞，保障滬港通平穩(wěn)安全運行，《試點辦法》完善了關(guān)于交易異常情況處理的有關(guān)規(guī)定，對滬股通、港股通可能發(fā)生的交易異常情況的處置措施、市場公告等事項作出了細化明確。

　　為更好地防范和監(jiān)管滬港通中的跨境違規(guī)行為，上交所和聯(lián)交所經(jīng)協(xié)商建立了自律監(jiān)管協(xié)作機制，在《試點辦法》中有所體現(xiàn)，主要包括兩個方面：一是在違規(guī)行為調(diào)查方面。成交地交易所發(fā)現(xiàn)涉嫌違規(guī)行為的，可以提請對方交易所對其會員或者參與者采取適當?shù)恼{(diào)查措施。二是在違規(guī)行為處分方面。成交地交易所認定違規(guī)行為后，可以提請對方交易所對其會員或者參與者實施相應的監(jiān)管措施或者紀律處分。

　　《試點辦法》還對提供滬股通投資者信息提出了要求，明確上交所可以根據(jù)監(jiān)管需要，要求聯(lián)交所證券交易服務公司提供交易申報涉及的投資者信息。這一要求符合A股市場的監(jiān)管習慣和制度要求，有利于滬港通的有效監(jiān)管。

　　額度限制方面，《試點辦法》提出了更加細化的安排，對上交所集合競價階段和連續(xù)競價階段的滬股通每日額度控制、聯(lián)交所開市前時段和持續(xù)交易時段的港股通每日額度控制分別作出了規(guī)定。除此之外，滬港通的總額度余額計算公式亦有調(diào)整。上證