昨日，滬深股市低開低走。上證綜指全天單邊下跌，盤中并沒有出現(xiàn)明顯反彈，最終報收2289點，跌幅達1.70%。成交量方面，兩市昨日合計成交約3200億元，與上周五基本持平。

　　盤面上，金融、煤炭、有色金屬等權(quán)重板塊開盤后便迅速走低，拖累股指逐波下行。天津區(qū)域板塊和重組板塊盤中一度活躍，但受制于大盤環(huán)境，強勢未能持續(xù)。最終，大多數(shù)個股跟隨權(quán)重股一起下跌。截至收盤，兩市下跌個股多達1711只，上漲個股為548只；漲停個股27只，較前幾個交易日大幅減少；有一只個股報收跌停。在個股大面積下跌的同時，上證綜指再度跌破2300點，預(yù)示短期大盤仍將承壓。

　　自5月底以來的此輪上漲，主要來自于三大驅(qū)動因素。一是宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇跡象；二是貨幣政策逐步放松，包括央行持續(xù)定向?qū)捤烧?、降低社會融資利率的措施不斷出臺等；三是政策面和管理層的力挺。

　　不過，上述前兩大驅(qū)動因素目前均已遭遇挑戰(zhàn)。首先，7、8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)弱，尤其是8月份數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，意味著第一個驅(qū)動力已經(jīng)消失。其次，政府寬松還在延續(xù)，但周末高層“不會大規(guī)模刺激”的密集表態(tài)，意味著后續(xù)的寬松將會非常溫和，對大盤的支撐作用將較為有限。由此，支撐大盤的核心驅(qū)動力僅剩下第三個因素，即政策的支持。然而，后續(xù)的政策性利好主要來自于四中全會的改革紅利和滬港通開通的刺激，但這兩者都將出現(xiàn)在10月中下旬，對目前市場的影響較為有限。

　　此外，大盤短期還面臨三方面的壓力。一是本周新股IPO密集申購，部分資金將流出二級市場參與打新，將施壓資金面。二是昨日大陰線進一步打擊了投資者信心，市場人氣逐步趨于冷靜甚至謹慎。這種情況下，前期大幅上漲的個股將面臨短期拋售壓力。三是長假期間的不確定性，也將抑制大資金的買入。

　　從技術(shù)上看，上證綜指的5日、10日均線均相繼拐頭向下，并形成“死叉”；MACD指標的綠軸擴大，也不利于多方運作。不過，20日、30日均線仍在上行，分別在2282點、2265點附近構(gòu)成短線支撐。

　　綜合來看，短期大盤繼續(xù)回調(diào)的概率較大，但有望在2260點附近獲得支撐，預(yù)計節(jié)前將在2260-2320點區(qū)域震蕩運行。雖然大盤的整體運行風(fēng)險不大，但前期漲幅較大的題材概念股因獲利盤豐厚，仍面臨較大的回調(diào)風(fēng)險。在操作上，投資者不妨逐步獲利了結(jié)短期漲幅較大的品種，同時關(guān)注受益于滬港通、具有較高安全邊際的低估值個股。

　　民族證券 鄭常斌