在《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》的助力下，在監(jiān)管部門對并購重組審批大幅“松綁”的背景下，上市公司并購重組呈現(xiàn)出如火如荼的格局。近期滬深兩市停牌的上市公司動輒超過200家，其中絕大多數(shù)都是因為并購重組。但在并購重組異常火爆的背后，卻也出現(xiàn)一些并不和諧的現(xiàn)象。

　　其一是市場瘋狂投機(jī)炒作并購重組個股。2014年以來成功重組或正在實施的公司中，年內(nèi)股價漲幅超過100％的就有50家。正是由于并購重組滋生的財富效應(yīng)，導(dǎo)致投資者對重組概念股趨之若鶩，也引發(fā)了市場的瘋狂投機(jī)行為。其二是跨界并購盛行，個中隱藏著的風(fēng)險日益增大。上市公司或為尋求新的利潤增長點(diǎn)，或為了“趕時髦”，或為了多元化經(jīng)營而實施的跨界并購重組絡(luò)繹不絕。然而，不同的企業(yè)，不同的行業(yè)，其經(jīng)營理念、經(jīng)營思路等卻是不同的。上市公司跨界并購后，是否能將這些做好，還須打個問號。其三是利用并購重組實施利益輸送。并購重組過程中對相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)的高溢價現(xiàn)象已引起市場的高度關(guān)注，當(dāng)“豆腐”也能賣出“肉價”時，背后是否存在利益輸送現(xiàn)象令人存疑。其四是并購重組如果成功則皆大歡喜，如果失敗則會導(dǎo)致投資者出現(xiàn)損失。上市公司停牌實施資產(chǎn)重組，并不意味著重組就會成功。一旦上市公司宣布重組失敗，其股價短期內(nèi)往往會大幅下跌，投資者的損失是不言而喻的。

　　A股上市公司并購重組如此火爆顯然并非什么正?，F(xiàn)象，而問題的關(guān)鍵在于并購重組沒門檻。只要上市公司有意愿，無論其質(zhì)地如何都可實施。這不僅挑戰(zhàn)現(xiàn)行的退市制度，使許多僵尸公司能夠繼續(xù)橫行于市場上，也會導(dǎo)致市場資源的錯配與“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象的頻頻上演。因此，對上市公司的并購重組設(shè)置一定的門檻，將劣質(zhì)公司擋在重組的大門之外顯得很有必要。曹中銘