■記者 趙學(xué)毅

　　在備受市場關(guān)注的中石化“混改”引資名單公告之后，嘉實(shí)基金9月16日召開嘉實(shí)元和直投封閉混合型基金新聞發(fā)布會(huì)，國內(nèi)首只參與國企混合所有制改革的公募基金揭開神秘面紗。嘉實(shí)元和基金申請(qǐng)募資規(guī)模100億元，存續(xù)期限為自基金合同生效之日起5年。業(yè)績基準(zhǔn)為五年期銀行定期存款利率（稅后）+2%，這意味著，按照目前4.75%的五年定存利率，嘉實(shí)元和基金預(yù)期年化收益率為6.75%。

　　嘉實(shí)基金產(chǎn)品管理部總監(jiān)付強(qiáng)表示，嘉實(shí)元和的創(chuàng)新焦點(diǎn)體現(xiàn)在投資內(nèi)核的重大突破上。傳統(tǒng)基金取決于股票二級(jí)市場的表現(xiàn)，而嘉實(shí)元和從PRE-IPO到IPO再到上市交易，三次定價(jià)，存在兩次溢價(jià)機(jī)會(huì)。嘉實(shí)元和投資的目標(biāo)對(duì)象單一，風(fēng)險(xiǎn)直接取決于中石化銷售公司的表現(xiàn)。

　　“把過去通常只能由機(jī)構(gòu)投資者參與的上市前增資（PRE-IPO）到IPO發(fā)行再到上市后二級(jí)市場交易三段累積，獲利的概率與幅度都大大地提升，遠(yuǎn)比單純‘打新’收益更高，風(fēng)險(xiǎn)更低。”有基金分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者表示，“嘉實(shí)基金有近50%的資產(chǎn)投資于中石化銷售公司的股權(quán)，高達(dá)50%的‘打新’中簽，這在當(dāng)前市場‘打新’是幾乎不可能實(shí)現(xiàn)的。”

　　 新封基業(yè)績基準(zhǔn)定為6.75%

　　根據(jù)嘉實(shí)元和基金招募說明書，該基金將于9月23日起通過嘉實(shí)基金直銷中心和招商證券、海通證券等各大券商渠道正式發(fā)行，認(rèn)購起點(diǎn)為10萬元，募集規(guī)模上限為100億元。嘉實(shí)元和基金將有50%的資產(chǎn)(即50億元)投資于中石化銷售公司股權(quán)，另外50億元將投資于債券等固收證券。

　　據(jù)嘉實(shí)基金產(chǎn)品管理部總監(jiān)付強(qiáng)介紹，嘉實(shí)元和基金的業(yè)績基準(zhǔn)為五年期銀行定期存款利率（稅后）＋2%，當(dāng)前五年定存利率為4.75%。這意味著，嘉實(shí)元和基金預(yù)期年化收益率為6.75%。

　　目前市場上的封閉式基金到2015年全部到期，嘉實(shí)元和是12年來首只獲批的封閉式基金。嘉實(shí)基金總經(jīng)理趙學(xué)軍表示，“嘉實(shí)元和的創(chuàng)新使得普通投資人也能分享國企改革紅利，為公眾搶得一杯羹?！鄙辖凰饦I(yè)務(wù)部總監(jiān)施東輝認(rèn)為，嘉實(shí)元和的創(chuàng)新讓社會(huì)公眾參與國企改革的進(jìn)程，分享國企改革紅利，讓國企改革的果實(shí)惠及大眾。嘉實(shí)基金的創(chuàng)新進(jìn)一步擴(kuò)大了公募基金的投資標(biāo)的和范圍，為基金業(yè)發(fā)展打開了新的空間，有利于提高基金業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　 參與中石化“混改”五招鮮

　　“嘉實(shí)元和直投基金具有收益高、風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性好等五大特色，并且上市后的中石化銷售公司油品銷售收入穩(wěn)定增長，非油品業(yè)務(wù)模式將帶來極大的估值溢價(jià)?！奔螌?shí)基金相關(guān)人員認(rèn)為。

　　從基金招募說明書上分析，嘉實(shí)元和有五大特色。

　　首先，這是公募基金參與混合所有制改革的第一單，分享改革紅利，分惠社會(huì)大眾。作為公募基金，過去一直沒有機(jī)會(huì)分享企業(yè)上市前至上市后的溢價(jià)收益，而嘉實(shí)元和基金讓社會(huì)大眾和機(jī)構(gòu)客戶能夠直接投資于優(yōu)質(zhì)未上市企業(yè)，使其最大程度地受惠于本次混合所有制改革。

　　其二，投資人將分享企業(yè)從上市前增資、IPO發(fā)行和上市交易的逐級(jí)收益?！巴顿Y人參與企業(yè)的股權(quán)投資，基本可以分為上市前持股、IPO發(fā)行和上市后二級(jí)市場交易三個(gè)階段，越往前延伸，獲取收益的可能與幅度往往越大。每進(jìn)入到下一個(gè)階段，往往股價(jià)會(huì)有一個(gè)新的表現(xiàn)?！备稄?qiáng)表示，嘉實(shí)元和即是在第一個(gè)階段對(duì)企業(yè)投資（過去通常只能機(jī)構(gòu)投資者參與），有近50%的資產(chǎn)投資于目標(biāo)公司，這就意味著投資者投資于本基金的資金，將有高達(dá)50%的資金直接投資于目標(biāo)公司。

　　其三，目標(biāo)公司龐大的網(wǎng)絡(luò)資源及新業(yè)務(wù)規(guī)劃將使投資人分享其成長性溢價(jià)。據(jù)銀河證券研究部石化行業(yè)首席分析師裘孝鋒分析，3萬余座加油站形成龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，將是銷售公司的核心優(yōu)勢。混合所有制改革完成后，將有助于中石化銷售公司非油品業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張。此次引入民營及社會(huì)資本，將有助于公司憑借其3萬余座加油站終端優(yōu)勢，大力發(fā)展包括車聯(lián)網(wǎng)、O2O等業(yè)務(wù)。

　　其四，債券配置使本基金具有穩(wěn)健性。該基金投資于目標(biāo)公司的權(quán)益不超過基金資產(chǎn)的50%，剩余資產(chǎn)全部投資于債券和貨幣市場工具。對(duì)于債券和貨幣市場工具的投資，由于采用持有到期投資策略，其將產(chǎn)生相對(duì)確定的絕對(duì)收益。

　　其五，該基金通過設(shè)定上市交易、現(xiàn)金分配等機(jī)制，為投資者提供較好的流動(dòng)性?！霸摶鸱蓊~將在上交所上市，為投資者提供流動(dòng)性；該基金創(chuàng)新性引入特殊的‘現(xiàn)金分配’機(jī)制，可以在不具備收益分配條件的前提下、將賣出目標(biāo)公司權(quán)益所得現(xiàn)金及時(shí)支付給投資者?！备稄?qiáng)介紹道。

　　值得注意的是，本次嘉實(shí)元和發(fā)售的主承銷商是招商證券、海通證券。招商證券總裁王巖表示，嘉實(shí)元和采取券商包銷模式，即每家券商認(rèn)定銷售規(guī)模，沒有完成的份額將由券商自掏腰包認(rèn)購?！罢猩套C券做了50億元的硬包銷，從這方面講，也是公募基金的一次創(chuàng)新?！蓖鯉r稱，嘉實(shí)元和是唯一以公募基金形式投資非上市公司股權(quán)的基金，其他基金都是用專戶或私募的形式來做。