央企首例混合所有制改革——中石化銷售公司引資招標(biāo)結(jié)果于日前公布， 隨著嘉實(shí)基金的一項(xiàng)公募產(chǎn)品出現(xiàn)在入圍名單中，國(guó)企混合所有制改革正式向公眾資金打開了一扇窗。首只參與非上市公司股權(quán)投資公募基金的出現(xiàn)，無(wú)論對(duì)公募基金產(chǎn)品投資還是對(duì)國(guó)企混合所有制改革來(lái)說(shuō)，都是一種前所未有的創(chuàng)新和突破。

　　公募基金首投非上市公司股權(quán)

　　千呼萬(wàn)喚始出來(lái)。在昨日嘉實(shí)基金舉辦的嘉實(shí)元和直投封閉式混合型發(fā)起式基金（以下簡(jiǎn)稱“嘉實(shí)元和”）發(fā)布會(huì)上，這只公募基金史上首只參與非上市公司股權(quán)投資的產(chǎn)品揭開神秘面紗。如此一來(lái)，原本遙不可及的國(guó)企混合所有制改革紅利，對(duì)普通老百姓而言，也有了參與的機(jī)會(huì)。

　　中石化銷售公司日前公布的引資招標(biāo)結(jié)果公告顯示，此次共計(jì)25家機(jī)構(gòu)入圍中石化的Pre-IPO，大部分機(jī)構(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)均以投資和股權(quán)投資為主。

　　嘉實(shí)基金認(rèn)購(gòu)的50億元增資股權(quán)，所代表的正是嘉實(shí)元和基金。負(fù)責(zé)此次產(chǎn)品設(shè)計(jì)的基金產(chǎn)品管理部總監(jiān)付強(qiáng)介紹，該基金將募集100億元，其中50億元用來(lái)認(rèn)購(gòu)中石化銷售公司股權(quán)，其余50億元?jiǎng)t用于配置債券和貨幣市場(chǎng)工具等固定收益類資產(chǎn)，該基金封閉期不超過(guò)五年。嘉實(shí)元和打破了傳統(tǒng)基金以股票組合的方式投資，而是直接投資了中石化銷售公司股權(quán)這一單一對(duì)象。

　　至此，首只參與國(guó)企混合所有制改革的公募基金正式成型。據(jù)了解，嘉實(shí)元和將在中石化銷售公司上市前采取市凈率進(jìn)行估值，而上市后采取傳統(tǒng)的現(xiàn)有基金會(huì)計(jì)準(zhǔn)則估值。在信息披露方面，嘉實(shí)元和會(huì)在招募說(shuō)明書中增加目標(biāo)公司基本財(cái)務(wù)情況，在《基金合同》中披露基金的建倉(cāng)情況等。

　　值得一提的是，在產(chǎn)品的發(fā)行募集方面，嘉實(shí)元和大膽引入了承銷商硬包銷的模式，主承銷商招商證券包銷50億元，以往基金發(fā)行的承銷機(jī)構(gòu)大多都采取代銷的方式。

　　據(jù)了解，嘉實(shí)元和網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)門檻為10萬(wàn)元。對(duì)于參與非上市公司股權(quán)投資來(lái)說(shuō)已經(jīng)十分“親民”。在嘉實(shí)基金總經(jīng)理趙學(xué)軍看來(lái)，嘉實(shí)基金此次在公募基金投資上的突破，也使得國(guó)家戰(zhàn)略紅利與普通投資者之間鴻溝不再。此外，作為一只成立3個(gè)月后上市交易的基金，投資者還可以在二級(jí)市場(chǎng)買入。

　　此外，華夏基金、工銀瑞信基金以及南方基金旗下子公司也成功入圍了此次中石化銷售公司的增資股權(quán)認(rèn)購(gòu)。

　　基金公司有心者多有力者少

　　在嘉實(shí)公募基金成功分到國(guó)企混改第一杯羹時(shí)，業(yè)界不乏艷羨者。據(jù)北京商報(bào)記者了解，目前有很多基金公司有參與非上市公司股權(quán)投資的意愿。不過(guò)，有市場(chǎng)人士指出，嘉實(shí)基金公司因?yàn)橛兄^好的資源背景，是其成功參與國(guó)企混改的關(guān)鍵，多數(shù)基金公司都沒(méi)有能力拿到好的投資標(biāo)的。

　　“如果嘉實(shí)元和能夠在未來(lái)給投資者帶來(lái)高回報(bào)的話，想必會(huì)有更多基金公司效仿嘉實(shí)，參與到國(guó)企混改盛宴中來(lái)?！?南方基金首席分析師楊德龍對(duì)北京商報(bào)記者表示。

　　錢景財(cái)富基金研究員于光儒也對(duì)公募基金此次創(chuàng)新表示認(rèn)可，其表示，普惠金融是國(guó)家大力倡導(dǎo)的投資理念，國(guó)企混合所有制改革也是一個(gè)老百姓都樂(lè)于參與的投資項(xiàng)目，公募基金參與投資國(guó)企混合所有制改革、投資國(guó)企非上市公司股權(quán)將是未來(lái)的一大趨勢(shì)。

　　雖然業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)國(guó)企混改將被公募基金所追逐，但部分基金公司卻對(duì)此表示心有余而力不足?！懊鎸?duì)很多穩(wěn)賺不賠的國(guó)企混改項(xiàng)目，我們公司其實(shí)也很想?yún)⑴c到其中，但現(xiàn)實(shí)的情況是，如果沒(méi)有一些有利的資源，很難和名氣很大的私募、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，不是想不想做而是做不做得到的問(wèn)題。”深圳一家基金公司市場(chǎng)部總經(jīng)理對(duì)北京商報(bào)記者坦言。

　　此外，濟(jì)安金信基金研究中心主任王群航也認(rèn)為，此次競(jìng)標(biāo)成功的嘉實(shí)、工銀、華夏等基金公司有著有利的資源背景，像工銀、華夏此前都和中石化合作過(guò)，如果是其他基金公司競(jìng)標(biāo)不一定成功。并且，嘉實(shí)元和此次是證監(jiān)會(huì)特批的創(chuàng)新基金，未來(lái)其他基金公司想效仿，證監(jiān)會(huì)能否批準(zhǔn)仍不得而知。

　　中石化成國(guó)企混改普惠標(biāo)桿

　　事實(shí)上，如果沒(méi)有中石化改革確立了對(duì)惠及廣大人民的投資者優(yōu)先權(quán)，恐怕也難有嘉實(shí)元和這一創(chuàng)新產(chǎn)品的面世。市場(chǎng)人士認(rèn)為，有了中石化這一先例后，國(guó)企混合所有制改革未來(lái)還會(huì)放開，讓更多的公眾參與其中享受紅利。

　　在嘉實(shí)元和的發(fā)布會(huì)上，趙學(xué)軍指出，銀行改制作為第一輪國(guó)企改革被外資行獲利，此輪國(guó)企改革一大重點(diǎn)在于如何讓普通公眾參與并獲益，讓公眾分一杯羹。

　　而銀河證券石油化工行業(yè)首席分析師裘孝峰也表示贊同，未來(lái)國(guó)企混改企業(yè)將引入更多的匯集普通投資者資產(chǎn)的公募基金。不過(guò)，像中石化這樣的企業(yè)需要的資金量比較大，因此更愿意對(duì)公眾開放，但對(duì)于中等規(guī)模的國(guó)企改革來(lái)說(shuō)，只需要機(jī)構(gòu)投資者的自有資金投資就已足夠，沒(méi)有必要匯集民間資金。

　　在國(guó)企上市后，公募基金可能會(huì)成為上市公司的影子股，而作為影子股是否會(huì)遭遇爆炒，將會(huì)給上市國(guó)企帶來(lái)怎樣的影響，這些都是不容忽視的問(wèn)題。

　　“就嘉實(shí)元和而言，若中石化銷售公司上市后，基金遭到投資者爆炒的話，可能會(huì)再推出相應(yīng)的機(jī)制來(lái)應(yīng)對(duì)?！?趙學(xué)軍表示。就目前來(lái)看，對(duì)于未來(lái)公募基金參與混改企業(yè)上市后遭遇爆炒等風(fēng)險(xiǎn)，基金公司還有很多工作要做。

　　北京商報(bào)記者 宋婭 蘇長(zhǎng)春/文 宋媛媛/制圖