在前期一路高歌猛進(jìn)之后，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大，以及申銀萬國(guó)發(fā)布的“悲歌響起，5·30悲劇或重演應(yīng)該火速撤退”研報(bào)的不和諧之音，本周二，滬深股指遭遇了驚濤駭浪，早盤一度殺跌后反攻翻紅，午后卻節(jié)節(jié)敗退，滬指最終跌破2300點(diǎn)。全天近5000億放量巨陰徹底讓投資者亂了陣腳。

　　□盤面

　　兩市放量成交近5000億

　　周二開盤滬指小幅高開，開盤后快速回落，上海本地股、民航機(jī)場(chǎng)板塊受利好消息影響大幅走高，帶動(dòng)滬指回升，小幅沖高。隨后，軍工、航天等題材股大幅回調(diào)，拖累滬指快速回落下行。但盤中中字頭等權(quán)重股發(fā)力護(hù)盤，滬指探底回升。臨近午間尾盤，滬指成功翻紅。

　　午后開盤，滬指小幅走高創(chuàng)下反彈新高2347.94點(diǎn)，但隨后卻掉頭反轉(zhuǎn)，快速下行，權(quán)重股上沖乏力全線回調(diào)，滬指、創(chuàng)業(yè)板持續(xù)跳水，尾盤，滬指大跌1.82%失守2300點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板盤中重挫失守1500點(diǎn)。在市場(chǎng)大跌的同時(shí)，兩市成交4994億，為近4年來的天量。

　　板塊方面，前期漲幅較大的活躍熱點(diǎn)題材板塊，如：軍工航天、倉(cāng)儲(chǔ)物流、船舶、傳媒娛樂等，悉數(shù)步入下跌之旅。

　　□探因

　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大

　　星石投資首席策略師楊玲分析認(rèn)為，房地產(chǎn)調(diào)整、宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大等因素造就了“黑色星期二”，也是A股暴跌的主要原因，因此，短期對(duì)于市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　楊玲表示，8月份是地方房地產(chǎn)限購(gòu)放開后的首月，但房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整并沒有扭轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)銷售面積下降8.3%，銷售額下降8.9%，房市步入長(zhǎng)期調(diào)整。受房地產(chǎn)調(diào)整的沖擊，8月份工業(yè)增加值同比增速僅為6.9%，大幅回落2.1%；發(fā)電量同比下降2.2%；宏觀經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)下行壓力。

　　因此，預(yù)估本輪調(diào)整將持續(xù)一段時(shí)間，屆時(shí)將迎來抄底成長(zhǎng)股的黃金時(shí)機(jī)。

　　市場(chǎng)需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)釋放

　　大成基金研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，前期市場(chǎng)的大幅上漲主要緣于過分活躍的主題投資，從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)來看，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍處于較為困難的階段，而短期流動(dòng)性又處在較為緊密的刺激中，因此趨勢(shì)性的上漲行情并不明顯。客觀上說，市場(chǎng)需要時(shí)間來進(jìn)行休整，出現(xiàn)周二的大幅回調(diào)是正?，F(xiàn)象。

　　大成基金的判斷是，市場(chǎng)或維持區(qū)間階段性震蕩行情，但是調(diào)整后仍會(huì)有結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型所帶來的投資機(jī)會(huì)。

　　券商看空研報(bào)攪亂市場(chǎng)

　　事實(shí)上，就在各路投資者跑步進(jìn)場(chǎng)的同時(shí)，市場(chǎng)也有一些不同意見之音。有市場(chǎng)人士把周二市場(chǎng)的大跌歸結(jié)為申銀萬國(guó)昨天發(fā)布的看空?qǐng)?bào)告。該報(bào)告以“悲歌已在遠(yuǎn)方響起，理性者應(yīng)該撤退”為主線展開。認(rèn)為近乎崩盤的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已封殺了指數(shù)上行空間，被約束的貨幣政策，加之終將推出的注冊(cè)制，最終市場(chǎng)將一地雞毛，但是短期瘋狂的趨勢(shì)不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)差而輕易結(jié)束，所以，悲歌已在遠(yuǎn)方響起，但暫時(shí)無法阻止市場(chǎng)短期的瘋狂。截至記者發(fā)稿，申萬未對(duì)此作出回應(yīng)。

　　此外，打新盛宴本周再度來襲，第四批獲得批文的11家公司陸續(xù)啟動(dòng)招股，本周還將有兩只新股進(jìn)入發(fā)行，對(duì)市場(chǎng)的資金面也構(gòu)成挑戰(zhàn)。

　　□后市

　　下半年關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　對(duì)于未來行情的演繹方向，泰信藍(lán)籌和泰信中小盤基金經(jīng)理柳菁認(rèn)為，本輪行情是由一系列保增長(zhǎng)政策、充裕的流動(dòng)性以及改革措施效果逐步顯現(xiàn)等多重利好因素推動(dòng)而形成的，未來這些利好效應(yīng)仍將繼續(xù)發(fā)酵，因此A股下半年仍有上漲空間。

　　柳菁同時(shí)強(qiáng)調(diào)，從近期公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，本輪行情并不具備宏觀經(jīng)濟(jì)真實(shí)復(fù)蘇的支撐。雖然在保增長(zhǎng)和促轉(zhuǎn)型的雙重壓力下，政府有動(dòng)力加大投資力度以保持經(jīng)濟(jì)增速，但更多的仍將是通過結(jié)構(gòu)性投資來防止經(jīng)濟(jì)失速。因此，下半年需重點(diǎn)關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，包括三大領(lǐng)域。

　　第一，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型大業(yè)中承擔(dān)了巨大的作用、越來越多地得到政策支持、給汽車行業(yè)帶來顛覆性技術(shù)革命的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈；第二，著眼于生產(chǎn)智能化以及生活智能化的機(jī)器人、3D打印、移動(dòng)互聯(lián)以及可穿戴設(shè)備等板塊；第三，以醫(yī)療改革為契機(jī)的醫(yī)療服務(wù)板塊以及代表了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)變革的基因細(xì)胞治療概念股。

　　市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)不大

　　華泰柏瑞創(chuàng)新升級(jí)混合基金經(jīng)理張慧則相對(duì)樂觀。張慧表示，推動(dòng)本輪上漲的重要原因是市場(chǎng)對(duì)改革的良好預(yù)期，以及有一定場(chǎng)外資金的流入；而未來投資組合的超額收益將來自于新的“預(yù)期差”帶來的投資機(jī)會(huì)。

　　張慧認(rèn)為，在滬港通開放前，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)不大，而10月份則需要再對(duì)各方面數(shù)據(jù)進(jìn)行評(píng)估，其中需要重點(diǎn)觀察地產(chǎn)金九銀十?dāng)?shù)據(jù)、上市公司三季報(bào)以及滬港通兌現(xiàn)情況等。對(duì)于行情能持續(xù)多久，他認(rèn)為主要取決于改革紅利釋放的力度和進(jìn)度。長(zhǎng)期來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，正處于新舊增長(zhǎng)引擎交替期，新興產(chǎn)業(yè)將不斷發(fā)展壯大，傳統(tǒng)行業(yè)也在謀求轉(zhuǎn)型，將會(huì)涌現(xiàn)出越來越多的投資機(jī)會(huì)。在操作思路上，短期將重點(diǎn)挖掘存在預(yù)期差的主題投資機(jī)會(huì)，并等待優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股調(diào)整帶來的增持機(jī)會(huì)。

　　京華時(shí)報(bào)記者敖曉波