中國(guó)石化昨天披露全資子公司中國(guó)石化銷售有限公司增資引進(jìn)社會(huì)及民營(yíng)資本的具體方案，25家境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者將以1070.94億元認(rèn)購(gòu)銷售公司29.99%的股權(quán)。這意味著中國(guó)石化混合所有制改革邁出實(shí)質(zhì)性一步。

　　記者昨天對(duì)參與中石化混改方案的多家公募基金及相關(guān)券商進(jìn)行了廣泛采訪，其中合作細(xì)節(jié)漸漸浮出水面。多方信息顯示，普通投資者有望借道創(chuàng)新型的公募基金參與此次中石化混合所有制改革，起始門檻降至10萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于機(jī)構(gòu)投資者。但由于該產(chǎn)品的更多細(xì)節(jié)還有待披露，有基金分析人士提醒投資者，不可對(duì)該產(chǎn)品的收益率有過(guò)高預(yù)期。

　　■ 深圳特區(qū)報(bào)記者 王欣

　　25家機(jī)構(gòu)分享千億混改盛宴

　　在昨天的資本市場(chǎng)上，中國(guó)石化混合所有制改革方案成為最吸引眼球的財(cái)經(jīng)新聞。

　　經(jīng)過(guò)三輪競(jìng)投，昨日出爐的最終名單囊括當(dāng)今資本市場(chǎng)各路大鱷，除了嘉實(shí)基金、工銀瑞信基金、華夏基金等公募巨頭外，以中國(guó)人壽、生命人壽為代表的4家險(xiǎn)企也成功入圍；民營(yíng)資本中，騰訊控股、海爾、復(fù)星國(guó)際、匯源控股等巨頭，各自通過(guò)設(shè)立有限合伙企業(yè)認(rèn)購(gòu)共計(jì)4.58%的股權(quán)。25家境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)將以1070.94億元認(rèn)購(gòu)銷售公司29.99%股權(quán)。

　　此次增資完成后，中國(guó)石化將持有銷售公司70.01%的股權(quán)。中國(guó)石化銷售公司的注冊(cè)資本將由200億元增加至285.67億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年，中國(guó)石化銷售公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14986億元，凈利潤(rùn)達(dá)到251億元。2014年1—4月，中國(guó)石化銷售公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4764億元，凈利潤(rùn)為77億元。

　　作為新一輪國(guó)企改革的樣板試點(diǎn)，中石化僅拿出銷售公司30%的股權(quán)引入社會(huì)和民營(yíng)資本，就在市場(chǎng)上引爆如此巨大的資本力量。未來(lái)隨著國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的深入，這將帶來(lái)一場(chǎng)怎樣規(guī)模的巨變？有業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，目前三級(jí)國(guó)資凈資產(chǎn)不到50萬(wàn)億，假設(shè)其中20%通過(guò)資本市場(chǎng)完成混合所有制改革，那就意味著9—10萬(wàn)億資產(chǎn)將進(jìn)入資本市場(chǎng)。

　　中小投資者有望分一杯羹

　　從目前披露的25家入圍機(jī)構(gòu)看，參與者包括大批股權(quán)投資基金、民營(yíng)巨頭、保險(xiǎn)公司、公募基金，能夠分享中石化混改盛宴的幾乎全部是機(jī)構(gòu)投資者。那么，普通投資者能夠參與這場(chǎng)改革盛宴嗎？

　　記者昨天采訪了入圍25家名單中的嘉實(shí)、華夏、工銀瑞信等多家公募基金。據(jù)了解，華夏基金將以專戶形式參與，工銀瑞信基金也將以旗下子公司的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃參與，唯有嘉實(shí)基金將以公募基金產(chǎn)品形式入資其中，這意味著普通投資者將有可能借道公募基金參與中石化混改。昨天下午，該消息得到了嘉實(shí)基金方面的正式證實(shí)。

　　根據(jù)公告信息，在25家入圍機(jī)構(gòu)中，嘉實(shí)基金管理有限公司認(rèn)購(gòu)價(jià)款為50億元，持股1.4%；嘉實(shí)資本管理有限公司認(rèn)購(gòu)100億元，持股2.8%。兩者合計(jì)持股比例相加達(dá)到4.2%，嘉實(shí)成為此次“混改”各路資本中持股比例最大的一家。

　　據(jù)了解，嘉實(shí)基金將發(fā)行一只創(chuàng)新型的公募產(chǎn)品“嘉實(shí)元和基金”，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模100億元。其中，50億資金將投資重組后的中石化銷售公司原始股，另外50億元投資于債券等固定收益類品種。

　　據(jù)從嘉實(shí)元和基金的承銷方獲得的消息稱，該基金的起始認(rèn)購(gòu)門檻將設(shè)在10萬(wàn)元，雖然遠(yuǎn)高于目前普通公募基金產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)門檻，但相比起其他參與各方，這將是普通投資者門檻最低的一條參與渠道。

　　較以往的公募產(chǎn)品，嘉實(shí)元和將成為首只獲準(zhǔn)投資非上市公司股權(quán)的公募基金。以此為先例，公募基金投資范圍將拓展到傳統(tǒng)二級(jí)市場(chǎng)以外的領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，后期或?qū)⒂幸淮笈蓟饏⑴c到國(guó)企改革中。未來(lái)，中石化銷售公司或許還將剝離上市。如果成行，這意味著公募基金將突破性地參與到混改和PRE-IPO股權(quán)投資中。

　　專業(yè)人士提醒投資者合理預(yù)期收益

　　對(duì)于投資者而言，最重要的是收益預(yù)期的估算。中石化的混合所有制改革會(huì)是一道真正的投資“大餐”嗎？

　　據(jù)了解，嘉實(shí)元和基金計(jì)劃通過(guò)嘉實(shí)基金直銷中心和招商證券等券商渠道發(fā)售，招商證券為其主承銷商。記者從招商證券相關(guān)人士獲悉，根據(jù)目前的收益測(cè)算，重組后的中石化銷售公司原始股的預(yù)期收益率為20—30%，固定收益類品種的預(yù)期收益率為6.5%，兩者平均下來(lái)，中性估計(jì)嘉實(shí)元和基金的預(yù)期收益率約為10—13%。

　　針對(duì)這樣的收益預(yù)期，一位券商營(yíng)業(yè)部的客戶經(jīng)理分析說(shuō)：“對(duì)于熱衷于二級(jí)市場(chǎng)炒股票的散戶投資者來(lái)說(shuō)，這樣的收益水平吸引力并不大；對(duì)于追求長(zhǎng)期投資、高回報(bào)的PE投資者來(lái)說(shuō)，其目標(biāo)收益率一般在20%以上，預(yù)計(jì)也不會(huì)太心動(dòng)。但是對(duì)一些近年來(lái)以較大規(guī)模的資金主要投資于信托產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，10—13%的收益率比目前信托產(chǎn)品8—10%的收益水平高出約2個(gè)百分點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)要小很多，這對(duì)他們的投資組合應(yīng)該有很大吸引力?！?/p>

　　濟(jì)安金信科技有限公司副總經(jīng)理、濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航提醒投資者，公募基金最大優(yōu)點(diǎn)就在于它有全面的、規(guī)范的信息披露，廣大投資者一定要充分了解該基金的相關(guān)情況，對(duì)其收益率、規(guī)模等情況進(jìn)行全面深入的分析?！按蠹乙欢ㄒ潇o對(duì)待這只新基金，不要因?yàn)橥?jiàn)了創(chuàng)新的光環(huán)而興奮?！?/p>