目前大盤已有效跳出宏觀困境的制約，全面轉(zhuǎn)向新產(chǎn)業(yè)、制度變革這兩大投資主題，并從小市值轉(zhuǎn)向中大市值股轉(zhuǎn)變，這是本輪行情由中級(jí)級(jí)別向牛市級(jí)別邁進(jìn)的信號(hào)，雖然這種轉(zhuǎn)變依然充滿風(fēng)險(xiǎn)，但趨勢(shì)明確。

　　從長周期來看股市，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長模式的高峰對(duì)應(yīng)于2007年股市見頂，5年的長周期調(diào)整，經(jīng)歷傳統(tǒng)過剩產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能消化、衰退產(chǎn)業(yè)的淘汰，同時(shí)，從提出七大新興產(chǎn)業(yè)概念再到核心新產(chǎn)業(yè)方向的明確。逆轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)于2012年12月，以創(chuàng)業(yè)板為核心，以新產(chǎn)業(yè)為突破口，這種特征也決定了本輪行情的牛股來源。實(shí)際上，本輪行情運(yùn)行至今，牛股的啟動(dòng)初期特征就是小市值股（30-50億），與上一輪行情（2005-2007年）牛股以中大市值股（200億以上）形成區(qū)別。此前已多次講過，本輪行情就是以新產(chǎn)業(yè)包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型為主線，以構(gòu)建一批新藍(lán)籌為目標(biāo)。

　　行情運(yùn)行至今，創(chuàng)業(yè)板綜指的最大漲幅180%，屬于V反轉(zhuǎn)，處于持續(xù)創(chuàng)新高狀態(tài)。中小板綜指的最大漲幅已達(dá)90%，即將創(chuàng)歷史新高。上證指數(shù)最大漲幅不到20%，但有效突破了2009年以來所形成的中長期下降壓力線，中長期呈逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)。牛市以創(chuàng)歷史新高為標(biāo)志。中小板的創(chuàng)歷史新高將進(jìn)一步強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板牛市的基礎(chǔ)。指數(shù)只是對(duì)整體趨勢(shì)的市場表達(dá)，指數(shù)的牛市趨勢(shì)由大量牛股所推動(dòng)的，大家更關(guān)心透過指數(shù)的牛股。

　　尋找牛股運(yùn)行軌跡，無疑應(yīng)該重點(diǎn)觀察創(chuàng)業(yè)板這個(gè)本輪行情的領(lǐng)導(dǎo)者。創(chuàng)業(yè)板的第一批牛股（2012年12月至2013年10月），以樂視網(wǎng)、華誼兄弟、匯川技術(shù)、碧水源、藍(lán)色光標(biāo)等為代表，總市值由40-50億上升至200億；第二輪牛股（2013年11月至2014年9月），以大富科技、三聚環(huán)保、萬達(dá)信息等為代表，總市值由30-50億正在上升至100-150億。市值增長符合歷史規(guī)律，第一輪增長4-5倍進(jìn)入調(diào)整，隨后倍增幅度遞減。近期市場情緒也全面轉(zhuǎn)向低市值股淘金。創(chuàng)業(yè)板股總市值超過100億的，已近總數(shù)量的10%，但營業(yè)收入普遍未突破10億規(guī)模。即使突破10億營收，百億估值也是以市銷率10倍計(jì)，這是一個(gè)估值門檻。基于這點(diǎn)，估計(jì)創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過當(dāng)前一輪加速之后將轉(zhuǎn)入風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

　　最直接的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，就是牛股由小市值向中大市值股轉(zhuǎn)變，這個(gè)中大市值股的核心就是“新藍(lán)籌”或“準(zhǔn)新藍(lán)籌”。重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)注創(chuàng)業(yè)板、中小板總市值第一梯隊(duì)品種。若本輪行情轉(zhuǎn)向牛市級(jí)別，此群體一定會(huì)出現(xiàn)一批由市值規(guī)模100-400億成為500億甚至千億市值的品種?；诋a(chǎn)業(yè)發(fā)展空間，關(guān)注營業(yè)收入突破100億的，像?？低?/a>（市值800億）、歌爾聲學(xué)（市值400億），還有營業(yè)收入突破30億的，像大華股份、大族激光、康德新、碧水源等。經(jīng)過一輪有效調(diào)整之后，估值比較優(yōu)勢(shì)開始再現(xiàn)。主板的中大市值“準(zhǔn)新藍(lán)籌”則更為豐富，像大唐電信、航天信息、中國西電、中國衛(wèi)星、萬華化學(xué)、國電南瑞等。換言之，完成小市值股的大面積挖掘之后，中大市值股的市值再上臺(tái)階，才是行情升級(jí)的標(biāo)志，否則，行情將走向衰弱。

　　其次，風(fēng)格轉(zhuǎn)換由市值比較轉(zhuǎn)向更清晰的行業(yè)特征。近期行業(yè)特征開始趨于清晰，最為典型的是軍工，雖不是行業(yè)，但以五大軍工集團(tuán)為核心，以制度變革或科研院所資產(chǎn)證券化為主線，脈絡(luò)清晰。涉及行業(yè)包括北斗應(yīng)用、信息安全、通用航空、新能源、新材料、海洋工程等，像衛(wèi)士通、航天信息、中國衛(wèi)星、中國重工等。與此同時(shí)，醫(yī)藥服務(wù)行業(yè)已形成趨勢(shì)性上漲，強(qiáng)勢(shì)效應(yīng)來自于太極集團(tuán)、北大醫(yī)藥的購并整合，近期趨勢(shì)最明確的是醫(yī)藥流通業(yè)，包括南京醫(yī)藥、國藥股份、中國醫(yī)藥等。另外，消費(fèi)品（家電、汽車、食品）也需要關(guān)注。（張德良 編輯 楊曉坤）