被提前透露的8月廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增速只有12.8%，這比7月的13.5%還要更低，也是5個(gè)月以來(lái)的最低值。受此影響，國(guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)暴跌，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)著A股出現(xiàn)了高位震蕩。

　　對(duì)此，分析人士認(rèn)為，8月的M2增速低于預(yù)期，可能并不是政策調(diào)控的結(jié)果，而是市場(chǎng)需求的結(jié)果。一方面是因?yàn)槲覈?guó)M2數(shù)據(jù)主要依融于大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資力度。但是，今年前8個(gè)月，不僅國(guó)家財(cái)政大力扶持的鐵路、特高壓、核電等投資力度低于預(yù)期，而且以房地產(chǎn)為代表的產(chǎn)業(yè)鏈的固定資產(chǎn)投資也低于預(yù)期，不少省市的房地產(chǎn)新增面積處于負(fù)增長(zhǎng)的格局中。在此背景下，信貸需求自然減弱，從而使得貨幣供應(yīng)量有所減少。另一方面則是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)分工出現(xiàn)新的動(dòng)向，一些初級(jí)加工品的訂單漸漸跑向東南亞，從而使得我國(guó)的出口面臨著較大的升級(jí)壓力。這也意味著我國(guó)外貿(mào)順差縮小，外匯占款隨之減少。由于我國(guó)較為獨(dú)特的貨幣政策，外匯占款的減少，也就意味著貨幣投放量也隨之減少。

　　這對(duì)A股市場(chǎng)將產(chǎn)生較大的影響。一是貨幣供應(yīng)量的減少，意味著全社會(huì)的新增資金減少，這可能不利于A股總量資金規(guī)模的拓展。二是將對(duì)A股的相關(guān)產(chǎn)業(yè)形成較大的影響。體現(xiàn)在直接層面，就是反映出我國(guó)固定資產(chǎn)投資規(guī)模的縮小。那么，與固定資產(chǎn)投資產(chǎn)業(yè)鏈密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)股就會(huì)面臨著較大的壓力，比如房地產(chǎn)、有色金屬、工程機(jī)械等相關(guān)產(chǎn)業(yè)股的發(fā)展前景就不宜過(guò)于樂觀。

　　不過(guò)，新興產(chǎn)業(yè)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的滲透率持續(xù)提升，已催生出電商、快遞等諸多新興服務(wù)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)有望成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。與此同時(shí)，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)改革等也在深入，也會(huì)釋放出新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛能和催生新的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)。所以，貨幣供應(yīng)量減少的背后是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，也是新的投資機(jī)會(huì)悄然產(chǎn)生的契機(jī)。所以，在操作中，不宜過(guò)于悲觀，仍然可以積極關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，尤其是基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的服務(wù)業(yè)，其更易出現(xiàn)持續(xù)高成長(zhǎng)的投資品種。

　　金百臨咨詢 秦洪