金秋初至，A股市場經(jīng)歷長期盤整后，開始出現(xiàn)收獲的現(xiàn)象。上證綜指從7月初的2041.94點低位，一路攀升至9月5日的2327.56點高位，短期內連漲近300點，兩市日成交量也創(chuàng)出近年新高，市場強勢特征一時顯露無遺。

　　從本輪反彈行情來看，各指數(shù)間的聯(lián)動頗為明顯。隨著上證綜指和深證成指雙雙刷出年內新高，以中小盤成長股為代表的創(chuàng)業(yè)板指和中小板指均創(chuàng)出歷史高位，二者最高分別探至1498.26點和5456.51點，權重股和成長股“兩翼齊飛”，各大指數(shù)并進不悖。

　　此外，板塊間也呈現(xiàn)輪動上漲的格局，國防軍工、有色金屬、鋼鐵等聯(lián)袂上攻，60日內漲幅逾25%，明顯高于其他申萬一級行業(yè)指數(shù)。同時，題材概念股多點開花，國企改革、高鐵、核能核電、鋰電池等概念接連閃耀股市，60日內漲幅超過30%。

　　市場的強勢表現(xiàn)有其內在的邏輯。首先，宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好是A股走勢上漲的基本支撐。在此前連續(xù)5個月回升之后，8月PMI雖降0.6個百分點至51.1%，但仍高于今年均值0.3個百分點，為今年以來的次高點。政策面上，相關宏觀經(jīng)濟決策、行業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和證券市場改革等，都成為股指上漲的助推器。國家絲綢之路經(jīng)濟帶戰(zhàn)略的提出，新疆等區(qū)域板塊聞風而起;新能源汽車的推廣應用，充電樁概念強勢上行;“新國九條”的發(fā)布，市場做多力量備受鼓舞。

　　其次，近期市場資金面維持相對寬裕的格局。今年以來，央行兩度實施定向降準，并運用再貸款、抵押補充貸款(PSL)等工具調節(jié)市場流動性，而隨著余額寶等理財產(chǎn)品收益率走低，各類無風險利率下降，資本市場流動性局面得到改觀。此外，QFII和RQFII的規(guī)模進一步擴大，近期接連增倉藍籌股，越來越多的海外資金持續(xù)流入內地和香港市場，積極備戰(zhàn)開閘在即的滬港通。

　　再次，外圍市場近期紛紛走高，國內投資者信心有所增強。美股的道指、標準普爾500和納指等三大指數(shù)8月末攜手創(chuàng)出歷史新高，香港恒生指數(shù)9月初也創(chuàng)下近6年來的新高。在今年新股發(fā)行的節(jié)奏和數(shù)量已有明確預期之下，8月份A股投資者信心指數(shù)環(huán)比上升19%，連續(xù)三個月上升，創(chuàng)2009年11月以來最高值。同時，股票市場累計開戶數(shù)今年以來保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，截至8月末市場各類賬戶累計超過2.26億戶，較上年底增長逾3%。

　　隨著市場相關各方不斷深化改革，大力拓寬實體經(jīng)濟融資渠道，加快推進信貸資產(chǎn)證券化，強化對重點領域違約風險的檢測和防范，將有利于進一步激發(fā)市場活力和動力，促進宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)提升，為股市上行夯實基礎。

　　同時，下半年市場仍有望保持流動性適度充裕，多種貨幣政策工具的運用將使得貨幣信貸和社會融資規(guī)模實現(xiàn)合理增長。從全球來看，雖然美聯(lián)儲逐步退出量化寬松，但短期內其經(jīng)濟運行中寬松的貨幣環(huán)境難以改變，歐洲央行近期也下調基準利率。隨著我國資本項目進一步對外開放和滬港通的正式啟動，單家QFII額度上限或得到放寬，有利于QFII資本匯入?yún)R出，進一步緊密A股市場與全球市場的聯(lián)系。

　　就A股自身來看，推進股票發(fā)行注冊制改革“牽一發(fā)而動全身”，隨著注冊制改革方案和退市辦法的出爐和落地，A股市場生態(tài)將得到極大改變，價值投資理念將得到彰顯。同時，混合所有制改革將激活國資藍籌股，創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略將促使創(chuàng)業(yè)板保持上攻能量，改革將繼續(xù)成為股市運行的主動力，由改革帶來的結構性行情特征有望延續(xù)。

　　雖然推動市場走強的正能量很多，但股市面臨的不確定性因素也不少，改革措施能否落實到位、經(jīng)濟結構能否順利轉型升級、全球貨幣政策動向等都將給A股市場帶來諸多變數(shù)。近期股指的持續(xù)上揚，究竟是反彈還是反轉，尚需進一步觀察，但隨著宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)回升、市場基礎制度的不斷完善，一波牛市或許并不遙遠。（經(jīng)濟日報記者 何川）