金秋初至，A股市場(chǎng)經(jīng)歷長(zhǎng)期盤整后，開始出現(xiàn)收獲的現(xiàn)象。上證綜指從7月初的2041.94點(diǎn)低位，一路攀升至9月5日的2327.56點(diǎn)高位，短期內(nèi)連漲近300點(diǎn)，兩市日成交量也創(chuàng)出近年新高，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)特征一時(shí)顯露無遺。

　　從本輪反彈行情來看，各指數(shù)間的聯(lián)動(dòng)頗為明顯。隨著上證綜指和深證成指雙雙刷出年內(nèi)新高，以中小盤成長(zhǎng)股為代表的創(chuàng)業(yè)板指和中小板指均創(chuàng)出歷史高位，二者最高分別探至1498.26點(diǎn)和5456.51點(diǎn)，權(quán)重股和成長(zhǎng)股“兩翼齊飛”，各大指數(shù)并進(jìn)不悖。

　　此外，板塊間也呈現(xiàn)輪動(dòng)上漲的格局，國(guó)防軍工、有色金屬、鋼鐵等聯(lián)袂上攻，60日內(nèi)漲幅逾25%，明顯高于其他申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)。同時(shí)，題材概念股多點(diǎn)開花，國(guó)企改革、高鐵、核能核電、鋰電池等概念接連閃耀股市，60日內(nèi)漲幅超過30%。

　　市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)有其內(nèi)在的邏輯。首先，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好是A股走勢(shì)上漲的基本支撐。在此前連續(xù)5個(gè)月回升之后，8月PMI雖降0.6個(gè)百分點(diǎn)至51.1%，但仍高于今年均值0.3個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來的次高點(diǎn)。政策面上，相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)決策、行業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和證券市場(chǎng)改革等，都成為股指上漲的助推器。國(guó)家絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略的提出，新疆等區(qū)域板塊聞風(fēng)而起；新能源汽車的推廣應(yīng)用，充電樁概念強(qiáng)勢(shì)上行；“新國(guó)九條”的發(fā)布，市場(chǎng)做多力量備受鼓舞。

　　其次，近期市場(chǎng)資金面維持相對(duì)寬裕的格局。今年以來，央行兩度實(shí)施定向降準(zhǔn)，并運(yùn)用再貸款、抵押補(bǔ)充貸款（PSL）等工具調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性，而隨著余額寶等理財(cái)產(chǎn)品收益率走低，各類無風(fēng)險(xiǎn)利率下降，資本市場(chǎng)流動(dòng)性局面得到改觀。此外，QFII和RQFII的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，近期接連增倉藍(lán)籌股，越來越多的海外資金持續(xù)流入內(nèi)地和香港市場(chǎng)，積極備戰(zhàn)開閘在即的滬港通。

　　再次，外圍市場(chǎng)近期紛紛走高，國(guó)內(nèi)投資者信心有所增強(qiáng)。美股的道指、標(biāo)準(zhǔn)普爾500和納指等三大指數(shù)8月末攜手創(chuàng)出歷史新高，香港恒生指數(shù)9月初也創(chuàng)下近6年來的新高。在今年新股發(fā)行的節(jié)奏和數(shù)量已有明確預(yù)期之下，8月份A股投資者信心指數(shù)環(huán)比上升19%，連續(xù)三個(gè)月上升，創(chuàng)2009年11月以來最高值。同時(shí)，股票市場(chǎng)累計(jì)開戶數(shù)今年以來保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，截至8月末市場(chǎng)各類賬戶累計(jì)超過2.26億戶，較上年底增長(zhǎng)逾3%。

　　隨著市場(chǎng)相關(guān)各方不斷深化改革，大力拓寬實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道，加快推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域違約風(fēng)險(xiǎn)的檢測(cè)和防范，將有利于進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力和動(dòng)力，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)提升，為股市上行夯實(shí)基礎(chǔ)。

　　同時(shí)，下半年市場(chǎng)仍有望保持流動(dòng)性適度充裕，多種貨幣政策工具的運(yùn)用將使得貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模實(shí)現(xiàn)合理增長(zhǎng)。從全球來看，雖然美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出量化寬松，但短期內(nèi)其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中寬松的貨幣環(huán)境難以改變，歐洲央行近期也下調(diào)基準(zhǔn)利率。隨著我國(guó)資本項(xiàng)目進(jìn)一步對(duì)外開放和滬港通的正式啟動(dòng)，單家QFII額度上限或得到放寬，有利于QFII資本匯入?yún)R出，進(jìn)一步緊密A股市場(chǎng)與全球市場(chǎng)的聯(lián)系。

　　就A股自身來看，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，隨著注冊(cè)制改革方案和退市辦法的出爐和落地，A股市場(chǎng)生態(tài)將得到極大改變，價(jià)值投資理念將得到彰顯。同時(shí)，混合所有制改革將激活國(guó)資藍(lán)籌股，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略將促使創(chuàng)業(yè)板保持上攻能量，改革將繼續(xù)成為股市運(yùn)行的主動(dòng)力，由改革帶來的結(jié)構(gòu)性行情特征有望延續(xù)。

　　雖然推動(dòng)市場(chǎng)走強(qiáng)的正能量很多，但股市面臨的不確定性因素也不少，改革措施能否落實(shí)到位、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)能否順利轉(zhuǎn)型升級(jí)、全球貨幣政策動(dòng)向等都將給A股市場(chǎng)帶來諸多變數(shù)。近期股指的持續(xù)上揚(yáng)，究竟是反彈還是反轉(zhuǎn)，尚需進(jìn)一步觀察，但隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升、市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的不斷完善，一波牛市或許并不遙遠(yuǎn)。