“20億元”為何變成神奇魔線？這背后的邏輯在于，IPO通道擁擠，殼資源明顯供小于求，一些瑕疵頗多的殼也變成緊俏貨。

　　“盲選”的股神

　　“你看這只股票多好。市值低于20億元，股價(jià)拉起來不費(fèi)勁，有安全保障?！鄙钲谝患夜芾碣Y產(chǎn)在10億元左右的私募機(jī)構(gòu)人士近日對記者表示。

　　今年初，這家私募清掉持有的市值超過100億元的上市公司股票，對市值在50億至100億元的公司大幅減倉，把資金配置重點(diǎn)放在市值低于50億元的公司，尤其是市值低于20億元的公司?！爱?dāng)時這樣決定，邏輯主要是基于殼費(fèi)上漲。”上述私募人士表示。

　　這家私募年初定下的投資邏輯，讓數(shù)只產(chǎn)品平均收益超過40%，個別長期滿倉賬戶收益甚至高達(dá)70%。值得關(guān)注的是，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，上述投資邏輯使配置品種幾乎成為“盲選”。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年初共有570多家上市公司市值低于20億元。年初至今，這些公司的股價(jià)平均漲幅為49.44%。在這些公司中，僅有18家公司的股價(jià)下跌，其余公司股價(jià)均上漲，其中6家公司股價(jià)漲幅超過200%。

　　“20億元”緣何成魔線

　　股價(jià)平均漲幅近50%，使“20億元”變成神奇魔線。這背后的邏輯又基于什么？

　　2013年，A股公司因重組股價(jià)瞬間飆漲的案例屢見不鮮。由于借殼重組成功的概率提升和IPO暫停，一時間殼資源變得愈來愈緊俏。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，目前市值仍低于20億元的上市公司僅有179家。其中，優(yōu)質(zhì)的殼更是少之又少?！艾F(xiàn)在好殼非常搶手，找不到特別合適的殼。不少急著上市的客戶退而求其次，一些存在尚可接受的瑕疵的殼也被納入考慮范圍。”深圳某券商投行人士透露。

　　證監(jiān)會上周五披露的IPO正常審核狀態(tài)企業(yè)信息顯示，目前進(jìn)入正常審核狀態(tài)的企業(yè)為146家，處于中止審查的企業(yè)為475家。2013年，已有十多家IPO終止企業(yè)相繼從IPO“變道”借殼重組。這些案例已成為上市心情急迫的IPO終止企業(yè)的最好選擇之一。

　　從已重組成功的案例看，市值在20億元以下的上市公司成為殼的潛力最大。海通證券數(shù)據(jù)顯示，在2013—2014年買殼上市的24個案例中，殼公司市值均小于40億元，其中，10億至20億元的占比最高。

　　小市值公司仍會搶手

　　在可預(yù)期的一兩年內(nèi)，仍會有一些希望上市的企業(yè)被擋在門外。不過，相關(guān)政策對并購重組在逐步放松。

　　中信證券報(bào)告表示，有關(guān)部門出臺多項(xiàng)政策鼓勵并購重組，市值管理監(jiān)管辦法也在研究制定中。包括對現(xiàn)金支付的非借殼上市并購重組，完全取消事前審批。對發(fā)行新股支付的并購重組，實(shí)行分道制審核，且發(fā)行股票價(jià)格區(qū)間被放寬。

　　并購市場火熱在另一層面支撐起這一小市值行情。據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，上半年我國并購市場共完成交易784起，同比增長79.8%，環(huán)比微降1.5%；披露金額并購案例總計(jì)717起，共涉及交易金額510.23億美元，同比增長19.0%，環(huán)比回升1.4%，交易金額達(dá)我國并購市場半年度最高值。

　　在預(yù)期重組借殼預(yù)期下，這些小市值上市公司自然成為資金追逐對象。未來一年重組火熱行情仍會持續(xù)，具備殼潛質(zhì)、市值在20億元以下的小市值上市公司仍會是資金追逐對象。（中證網(wǎng)）