萬(wàn)家基金：短期悲觀(guān)情緒或修復(fù)短線(xiàn)預(yù)期依然不佳

　　針對(duì)近期市場(chǎng)的波動(dòng)，萬(wàn)家基金認(rèn)為，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒變?yōu)楸^(guān)的幾個(gè)數(shù)據(jù)受一些技術(shù)性特征的影響，目前對(duì)基本面本身的判斷仍然是維持平穩(wěn)，將受旺季影響逐步環(huán)比逐步回升，因此，市場(chǎng)短期的情緒悲觀(guān)有修復(fù)空間，旺季前期的地產(chǎn)銷(xiāo)售、工業(yè)品消費(fèi)量環(huán)比上升如果被解讀為經(jīng)濟(jì)動(dòng)能有所恢復(fù)，在未來(lái)一個(gè)月不可證偽，這會(huì)使看空情緒有所平復(fù)。

　　表示，就基本面來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期走弱屬于情理之中，經(jīng)濟(jì)所處的階段性特征導(dǎo)致政策刺激短期進(jìn)一步加大的可能較小，處在主導(dǎo)力量的對(duì)地產(chǎn)鏈條的悲觀(guān)看法缺乏對(duì)沖性因素，因此情緒有所回落，但就經(jīng)濟(jì)基本面的真實(shí)狀況來(lái)看，實(shí)際變化不大。未來(lái)隨旺季到來(lái)，權(quán)重板塊下跌動(dòng)力已經(jīng)減緩，可能對(duì)情緒消退形成對(duì)沖，但強(qiáng)度是否能達(dá)到帶領(lǐng)指數(shù)引發(fā)下一波上漲，有待繼續(xù)驗(yàn)證。

　　安信證券：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素上升操作上保持一份警惕

　　從高頻數(shù)據(jù)上看，短期需求仍相對(duì)疲軟?？偭恐笜?biāo)上看，8月份制造業(yè)PMI明顯回落，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量同比下滑幅度從7月份的-16%進(jìn)一步擴(kuò)大至-21%，意味著總需求下行壓力加大，在這一背景之下煤炭?jī)r(jià)格的短暫企穩(wěn)更多是供給端因素造成的；8月份，盡管已臨近旺季，主要城市水泥均價(jià)繼續(xù)下跌，和去年走勢(shì)明顯背離，非常類(lèi)似于2011、2012年需求低迷時(shí)的同期表現(xiàn)；玻璃價(jià)格指數(shù)絕對(duì)值和同比的下滑幅度也較7月份進(jìn)一步加大；大宗化工品方面，PVC、LLDPE、PTA價(jià)格基本平穩(wěn)，環(huán)比表現(xiàn)略弱于去年同期；8月中上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)同比增速較7月有所下滑，主要城市螺紋鋼價(jià)格下跌較為明顯，同時(shí)社會(huì)庫(kù)存增速略有上升，短期呈現(xiàn)出一定的被動(dòng)壓庫(kù)跡象；房地產(chǎn)銷(xiāo)售方面，10大城市商品房8月日均銷(xiāo)售面積同比下滑幅度略有回升，但仍高于10%，而可售面積增速仍在上升，去庫(kù)存壓力依然較大。價(jià)格方面，我們跟蹤的主要城市二手房均價(jià)和百城價(jià)格指數(shù)8月繼續(xù)下跌。因此，如果金九市場(chǎng)無(wú)法明顯回暖，房地產(chǎn)投資依然面臨壓力。

　　上市公司中期業(yè)績(jī)?cè)鏊俣虝浩蠓€(wěn)

　　二季度上市公司整體業(yè)績(jī)和二季度宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)基本一致。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年中期上市公司營(yíng)業(yè)收入和歸屬母公司凈利潤(rùn)增速較一季度有所回升，但仍低于2013年水平。其中，收入增速?gòu)囊患径鹊?.7%回升至6.0%，2013年增速為9%，這和二季度總需求增速回升和PPI降幅收窄的趨勢(shì)保持一致；歸屬母公司凈利潤(rùn)增速?gòu)囊患径鹊?.9%回升至9.5%，2013年增速為14.2%。除了受收入增速拉動(dòng)外凈利潤(rùn)率同比增速也出現(xiàn)了從2.0%到3.5%的順周期回升。從結(jié)構(gòu)上看，非金融A股公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于全部A股，中小板業(yè)績(jī)?cè)鏊倩厣黠@，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈?，但仍維持在15%的相對(duì)高位。從行業(yè)上看，二季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倩厣性谑褪⒚禾?、鋼鐵、有色這些傳統(tǒng)行業(yè)，主要表現(xiàn)為業(yè)績(jī)降幅收窄，成長(zhǎng)性行業(yè)除了醫(yī)藥外大多增速下滑。

　　盡管二季度短暫企穩(wěn)，但我們?nèi)詫?duì)第三季度企業(yè)盈利相對(duì)謹(jǐn)慎。首先，從目前情況看，三季度整體經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)較為明顯，這會(huì)對(duì)企業(yè)盈利產(chǎn)生周期性壓力。其次，去年第三季度是企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊偬貏e是利潤(rùn)率增速的階段性高點(diǎn)，這意味著今年三季度凈利潤(rùn)增速將面臨更大的壓力。整體上看，下半年上市公司凈利潤(rùn)增速較大概率將低于上半年，全年維持在個(gè)位數(shù)，低于去年15%的增速水平。

　　貨幣政策放松預(yù)期不宜過(guò)高

　　從7、8兩月的中微觀(guān)數(shù)據(jù)看，短期GDP增速大約保持在7.3%-7.4%左右的水平。盡管只相差0.1個(gè)百分點(diǎn)，但對(duì)于全年7.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)的意義可能有所不同。如果最終三季度GDP增速為7.4%，同時(shí)考慮到四季度相對(duì)偏低的基數(shù)，完成全年目標(biāo)的壓力不大，貨幣政策放松的必要性較為有限；如果三季度GDP增速只有7.3%，那保增長(zhǎng)的壓力相對(duì)較大，貨幣政策如果要放松可能最早也要等到三季度數(shù)據(jù)公布之后，并且力度不會(huì)太大。對(duì)于短期而言，押注短期貨幣政策明顯放松的風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　另一個(gè)需要防范的是信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，這在8月份屢有顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)上看，一方面商業(yè)銀行二季度不良貸款余額增速?gòu)囊患径鹊?2%上升至28%，不良貸款比例從1.04%上升至1.08%。另一方面，近幾個(gè)月以來(lái)貸款類(lèi)信托發(fā)行量持續(xù)萎縮，同比降幅基本維持在50%左右，考慮到過(guò)去兩年大規(guī)模發(fā)行的信托產(chǎn)品的到期，信托產(chǎn)品兌付壓力較大。信用風(fēng)險(xiǎn)或債務(wù)壓力一直是外資看空A股市場(chǎng)的重要原因之一，目前來(lái)看這一情況仍在持續(xù)發(fā)酵。

　　警惕9月市場(chǎng)資金面風(fēng)險(xiǎn)

　　7月以來(lái)市場(chǎng)資金面是影響A股市場(chǎng)的主要因素。首先是外資的流入，觀(guān)察安碩A50與南方富時(shí)A50的份額變化能夠發(fā)現(xiàn)，整體份額上升最快階段為7月22日到8月初，這與指數(shù)攀升的時(shí)間段是相匹配的，但進(jìn)入到8月后半段以來(lái)增速已經(jīng)趨于平緩；內(nèi)資方面，公募基金8月份加倉(cāng)跡象較為明顯，但基金份數(shù)并沒(méi)有明顯增加，保險(xiǎn)資金的情況可能與公募基金類(lèi)似。內(nèi)資的另外一部分活躍資金增量來(lái)自于融資融券，目前A股融資買(mǎi)入額占A股交易額比重已達(dá)12%，相較于7月交易占比提升近2%。

　　我們傾向于認(rèn)為9月份市場(chǎng)資金面可能會(huì)較8月有所收緊，對(duì)于短期市場(chǎng)走勢(shì)而言這是最需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)過(guò)一輪快速流入后受制于目前QFII與RQFII額度的制度限制，以及短期經(jīng)濟(jì)基本面偏弱表現(xiàn)，外資流入的洪峰可能已過(guò)，整體將進(jìn)入平緩期，特別需要關(guān)注滬港通開(kāi)閘時(shí)點(diǎn)前后的表現(xiàn)。對(duì)于股票型基金而言，目前倉(cāng)位已經(jīng)基本回升至6月份的水平，如果市場(chǎng)預(yù)期層面沒(méi)有明顯改善，進(jìn)一步提升的空間可能較為有限。融資融券是市場(chǎng)趨勢(shì)的放大器而非決定因素，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，短期資金流出風(fēng)險(xiǎn)較大。時(shí)點(diǎn)方面，目前IPO往往安排在每月下旬，這與銀行間資金面時(shí)點(diǎn)性收緊是重合的，這一問(wèn)題在9月下旬可能會(huì)表現(xiàn)的格外突出。

　　市場(chǎng)策略

　　1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素上升

　　9月份需要警惕市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素的上升。本輪反彈的核心是增量資金，首先是7月下旬的海外資金，然后是國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)資金增倉(cāng)和融資。目前來(lái)看海外資金進(jìn)入中國(guó)的速度已經(jīng)放緩，公募基金倉(cāng)位進(jìn)一步提升需要基本面的配合，融資資金更多的是放大器作用。需要引起警惕的是短期經(jīng)濟(jì)增速下行和信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，這可以成為支持市場(chǎng)下跌的理由。目前情況下我們傾向于認(rèn)為如果短期沒(méi)有有效的催化劑，如貨幣政策大幅放松、房地產(chǎn)投資回升等，市場(chǎng)反彈動(dòng)力會(huì)有所減弱，時(shí)點(diǎn)上需要防范9月下旬可能出現(xiàn)的股市和銀行間資金面雙緊。

　　2、首選配置：從“老藍(lán)籌”到“新藍(lán)籌”

　　在這一背景下我們對(duì)股票類(lèi)資產(chǎn)配置建議進(jìn)行調(diào)整，將大金融、大地產(chǎn)、大石化為代表的“老藍(lán)籌”的首選配置價(jià)值讓位于“新藍(lán)籌”，后者主要包括歌爾聲學(xué)、海康威視、中工國(guó)際、天士力、伊利股份、萬(wàn)華化學(xué)、杰瑞股份、碧水源等中生代成長(zhǎng)行業(yè)的龍頭公司。這些公司估值相對(duì)較低、成長(zhǎng)穩(wěn)定、調(diào)整時(shí)間較長(zhǎng)，配置意義上退可守、進(jìn)可攻。

　　3、關(guān)注改革主題

　　改革是由舊常態(tài)過(guò)渡到新常態(tài)的必由之路，包括央企在內(nèi)的國(guó)企改革、土地改革和軍工與進(jìn)口替代是極其重要的投資方向，也是長(zhǎng)期而豐富的主題，并將隨著改革方案的逐步公布而對(duì)A股市場(chǎng)造成層級(jí)式的沖擊。

　　國(guó)企改革：依據(jù)改革受益先后順序、估值安全邊際、標(biāo)的彈性大小等依次看好四類(lèi)機(jī)會(huì)：1、改革最先受益者；2、存在安全邊際的國(guó)企改革品種；3、整體上市帶來(lái)重估機(jī)會(huì)；4、引入戰(zhàn)略投資人或?qū)嵭?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/stock/cate/detail.php?symbol=400121932" target="_blank" title="股權(quán)激勵(lì) 400121932">股權(quán)激勵(lì)品種。在廣東國(guó)企改革主題上推薦的標(biāo)的有：星湖科技、風(fēng)華高科、廣弘控股等、廣東鴻圖、超聲電子、粵水電、廣百股份、東方賓館、廣州浪奇、珠江鋼琴、深圳燃?xì)?/a>等。

　　土地流轉(zhuǎn)：首先推薦手中有地，能在土地價(jià)值上得到提升的企業(yè)，包括海南橡膠、永安林業(yè)等。其次推薦能夠在土壤聚集后依靠標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)?；r(nóng)業(yè)生產(chǎn)提高農(nóng)業(yè)銷(xiāo)量的標(biāo)的，包括南方泵業(yè)、一拖股份、登海種業(yè)、金正大等。最后推薦依靠集中土地搭建平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、處于最薄弱環(huán)節(jié)的冷鏈物流配送體系或?qū)⒌玫礁蟮馁Y本投入，相關(guān)標(biāo)的有煙臺(tái)冰輪、大冷股份、永輝超市等。

　　軍工：今年以來(lái)軍工已經(jīng)上升到國(guó)家戰(zhàn)略層面，重點(diǎn)推薦航天電子、中航電子、北方創(chuàng)業(yè)、海特高新、鋼研高納等。關(guān)注中國(guó)船舶、閩福發(fā)、國(guó)?？萍?/a>。

　　天信投顧：短線(xiàn)或挑戰(zhàn)2300點(diǎn)關(guān)口關(guān)注新龍頭品種的產(chǎn)生

　　昨日大盤(pán)繼續(xù)反彈，創(chuàng)出15個(gè)月以來(lái)新高。四連陽(yáng)之后，行情如何發(fā)展，是很多投資者關(guān)心的重要問(wèn)題。就短期而言，預(yù)計(jì)指數(shù)有休整要求，如若再次上攻，必然要有新的龍頭品種出現(xiàn)。目前軍工、有色、煤炭等板塊短期不太可能繼續(xù)上揚(yáng)，同時(shí)，大盤(pán)若繼續(xù)上攻將面臨2300點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口壓力位。就長(zhǎng)期而言，市場(chǎng)仍將保持牛市的思維不變。

　　華訊投資：上漲空間已經(jīng)打開(kāi)短線(xiàn)持續(xù)上攻概率大

　　滬指日K線(xiàn)形成四連陽(yáng)急漲走勢(shì)，沒(méi)有選擇回踩2250點(diǎn)確認(rèn)突破的方式，而是以更為強(qiáng)勁的高開(kāi)高走方式拉開(kāi)空間，對(duì)于這種走勢(shì)要求還是比較高的，特別是氣勢(shì)和量能之間的配合，以及六大權(quán)重板塊的配合。量?jī)r(jià)配合良好，股指上升空間進(jìn)一步打開(kāi)。若成交量能持續(xù)活躍，預(yù)計(jì)后市繼續(xù)上漲概率較大，有望上探2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

　　金證顧問(wèn)：短線(xiàn)上漲壓力不大挑戰(zhàn)2335點(diǎn)壓力位無(wú)懸念

　　從大盤(pán)的日K線(xiàn)圖看，前期2013年9月份高點(diǎn)與2013年12月份兩個(gè)相對(duì)齊平的高點(diǎn)已經(jīng)被成功突破，短期上漲暫無(wú)壓力，股指在進(jìn)一步上行過(guò)程中最近的壓力位在2013年5月份的高點(diǎn)2335點(diǎn)附近，不過(guò)該點(diǎn)位的成交量相對(duì)較小，所以相對(duì)而言?huà)亯罕P(pán)并不強(qiáng)悍，小幅震蕩后還是有進(jìn)一步走高的可能，而進(jìn)一步上行的強(qiáng)阻力位在2013年2月份的高點(diǎn)2444點(diǎn)一線(xiàn)。所以，預(yù)計(jì)本次反彈的第二波終極目標(biāo)應(yīng)該會(huì)上漲至2400點(diǎn)一線(xiàn)。

　　招商證券：場(chǎng)外資金入場(chǎng)意愿較強(qiáng)短線(xiàn)2250點(diǎn)成為重要支撐位

　　昨日大盤(pán)繼續(xù)放量，兩市成交量合計(jì)超過(guò)了4000億元，為本次反彈行情新高，表明場(chǎng)外資金入場(chǎng)意愿較強(qiáng)，在如此量能配合下即使指數(shù)和各前期漲幅較大板塊有所回調(diào)也將表現(xiàn)為強(qiáng)勢(shì)震蕩格局，同時(shí)個(gè)股賺錢(qián)效應(yīng)突出將促進(jìn)反彈行情向縱深發(fā)展，昨日深證成指也創(chuàng)出本輪反彈新高，繼續(xù)看好本輪中級(jí)反彈行情，中線(xiàn)投資者可繼續(xù)持股待漲。短線(xiàn)方面，前期上證指數(shù)2250點(diǎn)附近為重要阻力位，昨日放量攻克后有望成為多方進(jìn)攻的重要支撐點(diǎn)位，連續(xù)大漲后市場(chǎng)積累了較多獲利盤(pán)需要消化，投資者遇急拉可適當(dāng)高拋，如遇盤(pán)中回調(diào)可積極逢低吸納，以部分波段操作應(yīng)對(duì)震蕩。板塊方面，可繼續(xù)關(guān)注金融、消費(fèi)、機(jī)械、環(huán)保、高鐵、核電、國(guó)企改革等優(yōu)質(zhì)品種。

　　金百臨咨詢(xún)：新增買(mǎi)盤(pán)持續(xù)增強(qiáng)短線(xiàn)挑戰(zhàn)2300點(diǎn)壓力

　　短線(xiàn)市場(chǎng)的新增買(mǎi)盤(pán)持續(xù)增強(qiáng)，一方面是由于市場(chǎng)關(guān)于牛市的認(rèn)識(shí)更加明確與統(tǒng)一，指數(shù)在運(yùn)行過(guò)程中的拋壓明顯減緩。另一方面則是由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，強(qiáng)化了各路資金對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)刺激政策的預(yù)期。短線(xiàn)A股的強(qiáng)勢(shì)格局有望延續(xù)，不排除上證指數(shù)進(jìn)一步?jīng)_擊甚至站上2300點(diǎn)的可能性。

　　廣州萬(wàn)?。禾炝坷澈箅[藏兩大異象短線(xiàn)建議落袋為安

　　周三午后，大盤(pán)立刻擺脫了午間小幅回調(diào)的態(tài)勢(shì)，加速上攻。特別是午后，板塊個(gè)股方面紛紛開(kāi)始跟漲，扭轉(zhuǎn)了上午指數(shù)上個(gè)股不漲的形態(tài)，市場(chǎng)火熱，賺錢(qián)效益再度顯現(xiàn)。不過(guò)，伴隨著大幅上漲，盤(pán)面上仍有些異象被掩蓋，值得關(guān)注。

　　首先是觀(guān)察量能，周三滬指成交量刷出超1800億的階段巨量。甚至還高于今年7月28日大盤(pán)暴漲時(shí)量能稍高于周三。觀(guān)察7月28日之后幾天的走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，橫盤(pán)震蕩可以說(shuō)緊隨巨量出現(xiàn)。目前增量資金流入速度并不能說(shuō)比7月底更快，多頭勢(shì)力被快速消耗后逼空形態(tài)能否持續(xù)值得關(guān)注。第二，藍(lán)籌與中小票之間依然存在背離，與昨天相反，今日藍(lán)籌股的走勢(shì)明顯要好于中小票。風(fēng)格變動(dòng)過(guò)快也不利于形成領(lǐng)漲龍頭帶領(lǐng)大盤(pán)上攻。投資者在積極做多之時(shí)還是要保持一份清醒。

　　而據(jù)我們的好股道情緒引擎顯示，當(dāng)前大盤(pán)讀數(shù)為91，處于風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，這或意味著市場(chǎng)情緒階段性過(guò)熱。從反身性角度來(lái)看，當(dāng)市場(chǎng)情緒階段性過(guò)熱時(shí)，獲利盤(pán)可能會(huì)逐步了結(jié)倉(cāng)位。不排除超短線(xiàn)資金落袋為安的可能。

　　話(huà)雖如此，但也不代表我們從樂(lè)觀(guān)轉(zhuǎn)到悲觀(guān)。我們認(rèn)為，隨著IPO發(fā)行節(jié)奏明了，滬港通漸行漸近，QFII、RQFII額度持續(xù)放大，增量資金有望持續(xù)入場(chǎng)，大盤(pán)震蕩向上趨勢(shì)不改。不過(guò)在短線(xiàn)快速拉升過(guò)后，上漲勢(shì)頭或?qū)⒂兴鶞p緩乃至震蕩。

　　不過(guò)，對(duì)除了部分加杠桿、持倉(cāng)股短線(xiàn)拉升過(guò)快、被主力捧至高位的投資者來(lái)說(shuō)，可能出現(xiàn)這種性質(zhì)的震蕩其實(shí)并不需要過(guò)多擔(dān)心。只要長(zhǎng)線(xiàn)趨勢(shì)不改，改革轉(zhuǎn)型政策繼續(xù)涌現(xiàn)，那么那些改革概念和處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型風(fēng)口上的個(gè)股就有希望中長(zhǎng)線(xiàn)走強(qiáng)。而對(duì)那些一貫脫離行情獨(dú)立上漲有產(chǎn)業(yè)資本預(yù)期的個(gè)股來(lái)說(shuō)，更是不需要擔(dān)心大盤(pán)，反而精挑細(xì)選，把握個(gè)股背后產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)作動(dòng)機(jī)才是關(guān)鍵。

　　巨豐投顧：2300點(diǎn)或不是本輪反彈高點(diǎn)后市繼續(xù)震蕩看漲

　　周三股指小幅高開(kāi)后繼續(xù)向上拓展空間，在銀行、煤炭、港口航運(yùn)、粵港澳自貿(mào)區(qū)等板塊的推動(dòng)下，股指再創(chuàng)新高2289點(diǎn)，2300點(diǎn)已近在咫尺。近期強(qiáng)勢(shì)的軍工、埃博拉、蘋(píng)果概念有所回調(diào)。午后，金融地產(chǎn)等權(quán)重再次大漲，推動(dòng)股指進(jìn)一步走高。

　　從資金面看，上周申購(gòu)新股的6000億資金解凍，市場(chǎng)資金面有所緩解。從技術(shù)面看，市場(chǎng)連續(xù)縮量調(diào)整后，再次放出巨量，昨日滬市成交量突破1700億，周三突破1800億，說(shuō)明增量資金正加速進(jìn)場(chǎng)！那么后市大盤(pán)有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲的姿態(tài)。

　　我們認(rèn)為，大盤(pán)2300點(diǎn)不是本輪終點(diǎn)，大盤(pán)極有可能會(huì)挑戰(zhàn)2013年高點(diǎn)2444點(diǎn)！

　　建議投資者繼續(xù)關(guān)注我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)的兩條主線(xiàn)：一、受益微刺激政策的核電、高鐵、特高壓；二、具備國(guó)資改革題材的滯漲股，尤其關(guān)注受益于雙節(jié)的食品飲料和商業(yè)百貨板塊以及行業(yè)面臨拐點(diǎn)的煤炭股。此外，隨著市場(chǎng)的逐步回暖，股價(jià)依舊低于凈資產(chǎn)的個(gè)股，有望得到修復(fù)，投資者可以逢低關(guān)注。

　　華訊財(cái)經(jīng)：2250點(diǎn)完成確認(rèn)突破短線(xiàn)向上挑戰(zhàn)2300點(diǎn)

　　從歷史上看，A股曾經(jīng)歷過(guò)三波牛市及兩波結(jié)構(gòu)性牛市。雖然牛市行情的驅(qū)動(dòng)因素各不相同，但結(jié)合歐美、亞洲以及A股歷史上的牛市行情來(lái)看，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率低位或下行、盈利預(yù)期改善、風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升是牛市啟動(dòng)的必要條件。而這三方面因素當(dāng)前正在驅(qū)動(dòng)著A股“?！鞭D(zhuǎn)乾坤，行情的具體表現(xiàn)特征則為成長(zhǎng)牛在途、改革牛起步、周期牛沒(méi)譜。雖然A股后市很難出現(xiàn)簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇催生的快牛、急牛，但在利率回落，改革、轉(zhuǎn)型推進(jìn)當(dāng)中，可能從結(jié)構(gòu)上演繹變化。

　　大盤(pán)K線(xiàn)形成四連陽(yáng)急漲走勢(shì)，大盤(pán)沒(méi)有選擇回踩2250點(diǎn)確認(rèn)突破的方式，而是以更為強(qiáng)勁的高開(kāi)高走方式拉開(kāi)空間，對(duì)于這種走勢(shì)要求還是比較高的，特別是氣勢(shì)和量能之間的配合，以及六大權(quán)重板塊的配合。量?jī)r(jià)配合良好，股指上升空間進(jìn)一步打開(kāi)。若成交量能持續(xù)活躍，預(yù)計(jì)后市大盤(pán)繼續(xù)上漲概率較大，有望上探2300關(guān)口。

　　操作上，建議繼續(xù)持股待漲，關(guān)注受益政策的軍工、新能源、國(guó)資改革、傳媒、文化振興等熱點(diǎn)題材股強(qiáng)者恒強(qiáng)的投資機(jī)會(huì)。畢竟改革是當(dāng)前市場(chǎng)主線(xiàn)。

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