業(yè)內(nèi)稱城投債或回歸企業(yè)債本源

　　本報(bào)訊 （記者周宇寧）地方債務(wù)的“陽光化”將再下一城。據(jù)報(bào)道，歷時(shí)十年的預(yù)算法修改完成。修改后的預(yù)算法要求“政府的全部收入和支出都納入預(yù)算”，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這有助于建立政府預(yù)算全口徑體系，強(qiáng)化地方政府預(yù)算約束。此外，由于新預(yù)算法賦予省級(jí)地方政府適度的發(fā)債權(quán)，未來地方債規(guī)模或會(huì)擴(kuò)大。

　　繼地方債試點(diǎn)“自發(fā)自還”后，新預(yù)算法的修訂為地方債務(wù)的陽光化再度指出明確方向。

　　新預(yù)算法明確指出，將“政府的全部收入和支出都納入預(yù)算”。中國建投投資研究院特約研究員鄧海清指出，收支均納入全口徑的核算，并且輔以信息公開程度和透明度的增強(qiáng)，將有助于地方政府預(yù)算約束的強(qiáng)化，解決地方財(cái)政軟約束的詬病。

　　此外，新預(yù)算法也為省級(jí)政府發(fā)行地方債開了一個(gè)口子：“經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的省、自治區(qū)、直轄市預(yù)算中必須的建設(shè)投資的部分資金，可以在國務(wù)院確定的限額內(nèi)，通過發(fā)行地方政府債券以舉借債務(wù)的方式籌措?！?/p>

　　東莞銀行金融市場部分析師陳龍認(rèn)為，這意味著地方發(fā)債規(guī)模將會(huì)擴(kuò)大。但擴(kuò)大后地方債如何授權(quán)、如何透明，仍是未知數(shù)。

　　新預(yù)算法指出：“除前款規(guī)定外，地方各級(jí)政府不得以任何形式舉借任何債務(wù)”，“除了法律另有規(guī)定外，地方政府及其所屬部門、單位不得以任何方式，為任何單位和個(gè)人債務(wù)提供任何擔(dān)保?！?/p>

　　目前，地方政府舉債主體包括政府以及融資平臺(tái)兩種。由于地方發(fā)債受限，融資平臺(tái)成了地方借貸的主要來源，其中，由融資平臺(tái)發(fā)行的債券又稱城投債。業(yè)內(nèi)人士指出，過去未納入預(yù)算的城投企業(yè)債務(wù)不斷膨脹，不但增加了地方隱性債務(wù)規(guī)模，而且作為企業(yè)通過發(fā)債或通過信托融資，也直接推高了地方政府融資成本。

　　鄧海清指出，上述規(guī)定或意味著地方政府通過土地財(cái)政鏈，以信托或者城投債方式籌措資金的可能性大大降低。招商銀行金融市場部高級(jí)分析師劉東亮指出，未來城投債將會(huì)逐漸向企業(yè)債轉(zhuǎn)型，“政府的歸政府，企業(yè)的歸企業(yè)”，長遠(yuǎn)來看城投債市場將出現(xiàn)分化，對(duì)符合預(yù)算法方向的省會(huì)平臺(tái)或用于公益性支出的城投債將看好。