航運(yùn)市場(chǎng)行情低位徘徊，干散貨市場(chǎng)止跌回暖。2014年上半年，航運(yùn)業(yè)整體回暖緩慢，但是受到油價(jià)下跌和繼續(xù)推行經(jīng)濟(jì)航速的帶動(dòng)，成本普遍下降并帶動(dòng)行業(yè)毛利率回升。散貨市場(chǎng)運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)；集運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)低位波動(dòng)，仍受困于供需矛盾；油運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)年初沖高后迅速回落，波動(dòng)劇烈。

　　整體行業(yè)收入同比上升2.68%，在交通運(yùn)輸各子行業(yè)中排名倒數(shù)第二，營業(yè)利潤和凈利潤同比分別上升158.61%和上升66.79%，主要原因是去年行業(yè)運(yùn)價(jià)處于歷史絕對(duì)底部，同時(shí)今年油價(jià)下跌和經(jīng)濟(jì)航速的充分利用。

　　港口增速依舊穩(wěn)健。港口板塊2014年上半年主業(yè)走勢(shì)維持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，收入同比增長10.37%，交通運(yùn)輸子行業(yè)中排名第三，營業(yè)利潤和凈利潤同比分別上升5.45%和7.04%，反映出行業(yè)盈利表現(xiàn)的穩(wěn)定性以及成本增速略快于收入增速的兩大特點(diǎn)。

　　航運(yùn)細(xì)分市場(chǎng)中，油運(yùn)盈利改善明顯，散貨集運(yùn)亦有好轉(zhuǎn)。1.收入：散貨和油運(yùn)運(yùn)價(jià)高開低走，集運(yùn)增長依賴大型化擴(kuò)張。干散貨市場(chǎng)和油運(yùn)市場(chǎng)都有不同程度回暖，但整體表現(xiàn)為前高后低，BDI指數(shù)持續(xù)回落至底部，油運(yùn)指數(shù)波動(dòng)劇烈；而集運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)低位波動(dòng)。2.盈利：油運(yùn)實(shí)現(xiàn)盈利，集運(yùn)散貨以減虧為主。集運(yùn)企業(yè)減虧主要依靠油價(jià)下跌，油運(yùn)板塊回升至盈虧平衡點(diǎn)以上，散運(yùn)子板塊減虧來自運(yùn)價(jià)回升和嚴(yán)控成本。3.現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)壓力：現(xiàn)金流普遍由負(fù)轉(zhuǎn)正，但資產(chǎn)負(fù)債率上升。

　　港口公司量升帶動(dòng)利潤增加，現(xiàn)金流壓力趨漲但仍可控。1.收入：吞吐量平穩(wěn)增長拉動(dòng)營收，中小港口增速居前。2014年上半年，全國港口貨物吞吐量和集裝箱吞吐量同比分別增長5.2%和5.7%，增速略有下降。港口主要上市公司的收入增速基本與吞吐量增速保持一致。2.盈利：量升拉動(dòng)凈利增加，但成本壓力不減。港口企業(yè)在經(jīng)歷了一輪成本壓力之后，已經(jīng)逐步開始適應(yīng)并調(diào)整成本控制策略，收入的增量能較為順暢地體現(xiàn)到利潤上，這一點(diǎn)比2013年的情況有所好轉(zhuǎn)。3.現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)壓力：現(xiàn)金流壓力來自應(yīng)收賬款，財(cái)務(wù)壓力基本持平。盡管港口公司的收入表現(xiàn)相對(duì)來說還較為穩(wěn)健，17家公司中12家的收入為正增長，但由于上游航運(yùn)企業(yè)的多年不景氣帶來的傳導(dǎo)作用，應(yīng)收賬款增速明顯快于收入增速，有8家公司的應(yīng)收賬款增速超過了20%，說明存在一定的回款壓力。不過，考慮到港口企業(yè)存量現(xiàn)金流相對(duì)充裕，期末現(xiàn)金同比仍以上漲為主。