做市商破冰,新三板翻身
- 發(fā)布時間:2014-09-02 02:29:18 來源:解放日報 責(zé)任編輯:羅伯特
■本報記者 劉 錕
全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)(新三板)今年擴圍試點以來,整體交易依然不活躍。數(shù)據(jù)顯示,8月初以來,只有不到10%的公司進行過交易,新三板整體估值15倍,遠低于創(chuàng)業(yè)板60倍的估值。為打破這一局面,監(jiān)管層率先將做市商制度引入新三板,這是國內(nèi)資本市場的一次全新嘗試。
證監(jiān)會8月29日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,自本周一首日推出至周四的4個交易日,43只做市股票全部有成交記錄,日均成交筆數(shù)為299.5筆,占掛牌公司股票成交筆數(shù)的81.44%。
做市制度解決流動性低等問題
做市商是指在證券市場上,由具備一定實力和信譽的獨立證券經(jīng)營法人作為特許交易商,不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格,并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求,以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。買賣雙方不需等待交易對手出現(xiàn),只要有做市商出面承擔(dān)交易對手方即可達成交易。
新三板今年已突破千家,但仍存在流動性低、估值分化大,且融資功能不突出等問題。主要原因在于新三板此前采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的交易制度,抬高了交易的搜尋成本,估值定價體系也不清晰,投資門檻也較高,使得買入和賣出都較為困難。
做市商制度具有價格發(fā)現(xiàn)、通過雙向報價提供市場流動性等功能,正好可以解決新三板目前的癥結(jié)。根據(jù)納斯達克和臺灣興柜的經(jīng)驗來看,做市商是場外市場成功的關(guān)鍵。
數(shù)據(jù)顯示,本周前四個交易日新三板股票換手率為0.54%;其中,做市轉(zhuǎn)讓方式股票換手率為0.84%,協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式股票換手率為0.48%。多數(shù)做市股票形成了連續(xù)的價格曲線。申銀萬國證券分析師李筱璇表示,從做市制度實施的首周看,一方面有做市商提供流動性保障,投資者有了進出的可能;另一方面價格波動帶來盈利機會,幾日下來漲多跌少,投資者有了賺錢的可能,市場可參與度明顯提升。
為掛牌公司分層管理奠定基礎(chǔ)
證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示,做市制度有利于新三板市場豐富交易方式、完善市場功能、改善市場流動性,促進創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、成長型企業(yè)估值定價體系的形成。
李筱璇認(rèn)為,做市商推動了市場流動性和價格發(fā)現(xiàn)兩個最基礎(chǔ)功能的發(fā)揮和改善,在這個基礎(chǔ)上,可能促進一批公司的股權(quán)分散和公眾化程度,并進一步具備連續(xù)競價的條件。此外,做市轉(zhuǎn)讓將一部分公司區(qū)分出來,更加清晰地提供給投資者,可能加速新三板公司的分化,也為將來實施分層管理奠定基礎(chǔ)。
證監(jiān)會表示,本周為新三板市場運行保障期。保障期結(jié)束后,新三板將恢復(fù)協(xié)議轉(zhuǎn)化為做市轉(zhuǎn)讓方式、做市商加入做市等各項業(yè)務(wù)的常態(tài)化辦理。
截至8月28日,新三板掛牌公司共1088家,總股本441.33億股,總市值2956.18億元。從地域分布來看,掛牌公司分布于28個省份,掛牌家數(shù)較多的省份有北京、上海、江蘇、廣東、湖北合計708家。
華泰證券分析認(rèn)為,根據(jù)目前進度,新三板在2016年將突破3000家,未來有望突破萬家。短期來看,市場期待已久的做市商制度將帶動新三板主題的投資熱度,市場可關(guān)注受益的券商、園區(qū)、創(chuàng)投企業(yè)及新三板上資質(zhì)較好的公司。
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