中新網(wǎng)杭州8月30日電(見習(xí)記者 倪晨琪)經(jīng)濟(jì)下行，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入30多年來的深度調(diào)整期；銀行信貸收緊，理財(cái)產(chǎn)品收益不確定；信托業(yè)前5年得到大發(fā)展，但大部分是房地產(chǎn)信托，房地產(chǎn)下行現(xiàn)狀，且剛性兌付可能破解，國有機(jī)構(gòu)面臨挑戰(zhàn)；A股市場(chǎng)賺錢效率不高。投資機(jī)會(huì)在哪里？

　　并購或許是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)機(jī)遇。

　　并購趨勢(shì)爆發(fā) 政策漸趨市場(chǎng)化

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年到2013年中國并購市場(chǎng)發(fā)展迅猛，2012年中國并購市場(chǎng)交易金額為507.62億美元，2013年為932.03億美元，同比漲幅為83.6%。

　　在國內(nèi)并購方面，2012年為172億美元，2013年則471億美元，增長(zhǎng)1.5倍；2013年國內(nèi)并購市場(chǎng)共完成并購案例1094起，而僅僅2014上半年，已達(dá)1500多起，是去年全年的1.5倍，預(yù)計(jì)2014年速度是2013年的3倍以上。

　　前海梧桐并購基金總裁謝文利對(duì)此表示，美國2014年并購金額預(yù)計(jì)會(huì)是4萬億美元，中國僅僅是美國的1/40。中國資本市場(chǎng)并購面臨特殊局面，自己很少用爆發(fā)這樣的自言來形容經(jīng)濟(jì)金融態(tài)勢(shì)，但是中國并購趨勢(shì)大顯，確實(shí)呈核爆發(fā)狀態(tài)。

　　8月26日，普華永道在上海發(fā)布其《2014年上半年中國企業(yè)并購市場(chǎng)中企回顧與前瞻》根據(jù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年所披露的中國大陸民營(yíng)企業(yè)海外并購的交易金額為137億美元，相比于2013年下半年的43億美元，環(huán)比增幅達(dá)218.6%。下半年則預(yù)期將有更多并購活動(dòng)，主要是投資者尋求多元化投資機(jī)會(huì)以及海外專有技術(shù)收購。

　　謝文利對(duì)此表示，美國82%是海外并購，而中國2013年932億美元的并購中只有一半是海外并購。預(yù)計(jì)5年以后，中國海外并購，將會(huì)超過1萬億美元。中國一大批上市公司已經(jīng)在做準(zhǔn)備，歐交所也已經(jīng)為中國的上市公司提供了一大批高新企業(yè)，想讓A股上市公司并購，市價(jià)為經(jīng)濟(jì)鼎盛時(shí)期的1/5。

　　“全球第六次并購浪潮已經(jīng)到來，而最具潛力、將會(huì)引領(lǐng)這次浪潮的將會(huì)是中國力量?！敝x文利說到。

　　上市公司并購重組正進(jìn)入高速發(fā)展期，7月11日，中國證監(jiān)會(huì)就修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《上市公司收購管理辦法》向社會(huì)公開征求意見。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，兩個(gè)辦法的修訂立足于充分發(fā)揮資本市場(chǎng)促進(jìn)資源流動(dòng)和優(yōu)化配置的基礎(chǔ)性功能，推進(jìn)并購重組市場(chǎng)化的總體要求，結(jié)合并購重組市場(chǎng)發(fā)展過程中的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，在減少和簡(jiǎn)化并購重組行政許可，強(qiáng)化信息披露、加強(qiáng)事中事后監(jiān)管、督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)、保護(hù)投資者等方面作出配套安排。

　　據(jù)記者了解，現(xiàn)在中國上市公司的收購多為財(cái)務(wù)收購，對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士表示，中國A股上市公司的含金量比較低，在全球的影響力低，BAT三大巨頭、京東、甚至是華為都不在A股上市，A股市場(chǎng)的交易制度及規(guī)則一定程度上扼制了并購的發(fā)展。

　　謝文利對(duì)此認(rèn)為，現(xiàn)在中國股市的最大問題主要是審批制度，A股不允許不盈利的公司上市，投資者多為散戶，問題比較難解決，但這也是機(jī)會(huì)。上市公司并購重組新規(guī)將引發(fā)并購走向市場(chǎng)化，中國未來并購市場(chǎng)成長(zhǎng)空間巨大，蘊(yùn)藏著歷史性的機(jī)遇。

　　并購偏愛新興產(chǎn)業(yè) 中國或現(xiàn)并購潮

　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家，斯蒂·格里斯有一句名言：縱觀世界上著名的大企業(yè)大公司，沒有一家不是以某種方式通過資本經(jīng)營(yíng)發(fā)展起來的，也沒有一家企業(yè)是單靠企業(yè)自身的積累和經(jīng)營(yíng)發(fā)展起來的。

　　縱觀全球知名大企業(yè)，一個(gè)三星相當(dāng)于1/6個(gè)韓國，并購是其主要能量；蘋果的成長(zhǎng)，很多技術(shù)是并購而來，收購的公司不下于200家；迪斯尼是全球著名的文化產(chǎn)業(yè)公司，而其并購戰(zhàn)略堪稱完美；全球并購之王——思科的觸角更是涉及除華為以外的所有地區(qū)的科技公司。

　　謝文利對(duì)此指出，競(jìng)爭(zhēng)力源于資源整合。但現(xiàn)在中國整個(gè)并購資本融資只有25億美元，大多數(shù)投資者對(duì)這一板缺少清晰認(rèn)識(shí)。中國2600家上市公司，50億市值以上的1500多家，占比60%，目前很多上市公司把市值做大，是基于產(chǎn)業(yè)整合的目的，將有助于大大降低并購的成本。

　　“但是，中國企業(yè)的核心技術(shù)含量其實(shí)并不高，海外收購就顯得很重要，尤其是醫(yī)藥類，中國企業(yè)進(jìn)行海外收購，會(huì)提升其核心競(jìng)爭(zhēng)力。2009年聯(lián)想弘毅入股通用，2012年通用再興起，聯(lián)想弘毅獲得大發(fā)展。專業(yè)眼光和差異化競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)并購存活之道?！敝x文利說到。

　　而根據(jù)目前中國的并購現(xiàn)象來看，由于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正處轉(zhuǎn)型階段，上市公司的并購重組也多涉及新興產(chǎn)業(yè)。整體來看，上半年A股公司并購重組的主要方向包括新能源、TMT行業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)三大類別。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，上市公司通過收購TMT行業(yè)公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的并購案例超過60起，其中有10筆交易金額突破10億元。

　　而BAT三大巨頭在中國掀起的并購浪潮，將2013年打造成互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購元年，更是鑄就2014并購的井噴年。

　　阿里并購UC、12.2億美元入股優(yōu)酷土豆、12億元入股恒大足球、53.7億港元投資銀泰商業(yè)；騰訊入股京東、7.36億美元入股58同城；百度全資收購糯米；騰訊、百度同時(shí)小額入股大連萬達(dá)電商……

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、手游行業(yè)去年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)317.4%；2013年網(wǎng)絡(luò)廣告首次超越電視廣告，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告更是增長(zhǎng)超過200%。

　　“并購是與時(shí)俱進(jìn)的手段，2015年將出現(xiàn)全民并購潮。上市公司已經(jīng)開始價(jià)值收購，但根據(jù)美國并購經(jīng)歷，中國剛開始的并購潮中90%的企業(yè)可能會(huì)死掉。大浪淘沙后只有那些懂得趨勢(shì)，不會(huì)頭腦發(fā)熱的真正的專業(yè)機(jī)構(gòu)和專業(yè)人士才會(huì)活下來。”謝文利對(duì)并購市場(chǎng)大膽預(yù)測(cè)。

　　謝文利同時(shí)認(rèn)為，現(xiàn)在全世界最有價(jià)值的是數(shù)據(jù)，未來的信息化投資占比會(huì)很大；節(jié)能環(huán)保、大健康以及軍工，都是并購業(yè)的大趨勢(shì)。

　　“經(jīng)濟(jì)學(xué)是有規(guī)律的，所有國家和企業(yè)的發(fā)展不會(huì)背離市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的潮流；發(fā)達(dá)國家的并購歷史將會(huì)在中國重演，中國的并購政策和市場(chǎng)化，都表明并購重組是現(xiàn)在資本市場(chǎng)的大趨勢(shì)?！敝x文利說到。

　　就浙江杭州地區(qū)而言，多位投資者向記者表示，有意成立并購基金，整合資源，助力杭州及浙江地區(qū)的新興服務(wù)產(chǎn)業(yè)及高新制造業(yè)得到金融和資本的支持。

　　杭州市濱江區(qū)也成立了高新區(qū)創(chuàng)業(yè)金融服務(wù)聯(lián)合會(huì)，引入券商、銀行，會(huì)計(jì)師事務(wù)所等不同投資機(jī)構(gòu)的合作，運(yùn)用不同金融工具，為不同階段的高新技術(shù)企業(yè)提供融資服務(wù)。旨在為高新技術(shù)企業(yè)搭建信息交流與資源整合平臺(tái)。

　　聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)胡敏翔向記者表示，聯(lián)合會(huì)是一個(gè)信息交流和共享的平臺(tái)，也將發(fā)力企業(yè)并購市場(chǎng)。現(xiàn)在聯(lián)合會(huì)平臺(tái)上不僅有各金融機(jī)構(gòu)，還有上市公司的會(huì)員以及VC和PE資源，不僅可以為有意向的企業(yè)提供相關(guān)并購資源，如聯(lián)合會(huì)和杭州銀行科技支行有合作，科技支行可以提供并購貸款的優(yōu)惠；更是可以提高企業(yè)并購的效率。

　　“杭州創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)氛圍非常好，吸引了大批技術(shù)人才創(chuàng)業(yè)，但高新技術(shù)企業(yè)一般初期盈利能力差，更是缺乏資金，而如果通過聯(lián)合會(huì)能將企業(yè)的技術(shù)與需求和大公司的并購需求整合，形成良好的協(xié)同效應(yīng)，那整個(gè)地區(qū)產(chǎn)業(yè)溢出效應(yīng)將是不可限量的?！焙粝枵f到。

　　謝文利也對(duì)記者表示，前海梧桐并購基金從深圳發(fā)起，已經(jīng)布局上海和北京，此次來杭州，也是想尋求和杭州績(jī)優(yōu)高新技術(shù)并購基金的合作，重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、大健康、文創(chuàng)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，在杭州深入創(chuàng)新發(fā)展驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，加快推動(dòng)杭州地區(qū)新興企業(yè)的并購潮。(完)