短期來看，消費股對融資客的吸引力有望逐漸增加。一方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，周期股的上行動力弱化，非周期消費股有望重新吸引資金關(guān)注。另一方面，市場尚存二次上攻契機(jī)，而從歷史經(jīng)驗看，醫(yī)藥等消費股在二次上攻階段往往存在超額收益。分析人士認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前環(huán)境以及行業(yè)景氣度，醫(yī)藥生物、休閑服務(wù)、農(nóng)林牧漁和食品飲料四大消費領(lǐng)域內(nèi)的兩融標(biāo)的股值得重點關(guān)注。

　　消費股有望重獲青睞

　　7月下旬反彈以來，大盤周期股一直是市場關(guān)注的重點，但是隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期降溫以及短期漲幅過大，此類股票的投資吸引力正在逐漸降低；與之相比，弱周期的消費類股票卻正在迎來更多資金關(guān)注的目光。

　　本周三，滬深股市呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈的格局，滬綜指在2200點上方窄幅震蕩。不過，從低迷的成交量看，當(dāng)前投資者參與行情的愿望已經(jīng)較一個月以前大幅降低，兩市大盤本周以來也持續(xù)呈現(xiàn)調(diào)整格局。

　　導(dǎo)致場內(nèi)資金謹(jǐn)慎情緒顯著升溫的一個重要原因，在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的大幅降溫。從7月宏觀數(shù)據(jù)看，1-7月固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速，從1-6月的17.30%降至17.00%，拉動經(jīng)濟(jì)最重要的馬車明顯減速；與此同時，消費和出口數(shù)據(jù)也難以帶來顯著提振。從中觀層面看，工業(yè)增加值同比增速也從6月的9.20%，回落至7月份的9.00%。更為重要的是，7月份新增人民幣貸款只有3852億元，即使考慮到季節(jié)性因素，信貸規(guī)模也出現(xiàn)了大幅跳水。在7月宏觀數(shù)據(jù)普遍低于預(yù)期之后，8月匯豐PMI初值又僅僅錄得50.30%，不僅遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，而且創(chuàng)下近三個月新低。一系列差于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，令投資者產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)結(jié)束的猜測，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇恰恰是支撐本輪市場反彈的一個重要邏輯。

　　較為低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯然給周期股帶來了不小的調(diào)整壓力，卻令消費股的市場關(guān)注度逐漸提升。一方面，如果反彈行情因為經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期而夭折，那么無疑周期股將成為市場拋售的重災(zāi)區(qū)，而消費股的避風(fēng)港特性也將隨之彰顯；另一方面，如果在流動性和政策預(yù)期的支撐下，反彈行情仍能延續(xù)，根據(jù)歷史行情經(jīng)驗，在后續(xù)的二次上攻中，消費股較周期股能夠更大概率的體現(xiàn)出超額收益。

　　融資關(guān)注度有望提升

　　從融資融券市場看，8月26日，滬深股市融資余額達(dá)到5063.26億元，再度創(chuàng)出歷史新高，顯示兩融投資者對與后市行情仍然相對樂觀。不過，此前融資過度向周期股的傾斜隱含了一定的風(fēng)險。在市場關(guān)注度持續(xù)提升的背景下，融資客加倉消費股的時機(jī)逐漸成熟。而在具體標(biāo)的股選擇上，分析人士提出了兩條思路：一是更多關(guān)注周期屬性較弱的消費股，二是重點參與近期融資凈買入力度較大的消費股。

　　首先，行業(yè)上優(yōu)選弱周期消費股。從兩融標(biāo)的股的行業(yè)屬性看，有大量個股帶有消費特征，但結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)預(yù)期以及行業(yè)自身景氣度，不少消費股并不安全。比如汽車、家電等可選消費品與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系過度密切，又比如紡織服裝等行業(yè)雖然經(jīng)濟(jì)周期屬性不強(qiáng)，但行業(yè)景氣度持續(xù)低迷。相對而言，醫(yī)藥生物、休閑服務(wù)、農(nóng)林牧漁和食品飲料四大行業(yè)的需求更具剛性特征，對宏觀經(jīng)濟(jì)的敏感度也更低。

　　這其中，分析人士建議重點關(guān)注醫(yī)藥生物和農(nóng)林牧漁板塊。對于醫(yī)藥股來說，其幾乎從未缺席過歷史上任何一次中級反彈中的二次上攻行情；而對于農(nóng)林牧漁板塊而言，其行業(yè)景氣度不僅正處于從底部回升的有利階段，而且農(nóng)業(yè)股也往往上演“弱市暴漲”的好戲，屬于進(jìn)可攻、退可守的品種。

　　其次，在具體個股上，建議重點關(guān)注近期融資凈買入額大幅增長的品種。8月20日以來，滬深股市運行節(jié)奏明顯改變，大盤“換擋”期的融資變動往往透露出投資者布局下一階段行情的思路。統(tǒng)計顯示，8月20日至8月26日，在前述四大消費板塊內(nèi)，有17只個股的融資凈買入額超過了500萬元。其中，恒康醫(yī)療、亞盛集團(tuán)、復(fù)星醫(yī)藥、云南白藥和中青旅的融資凈買入額最大，分別達(dá)到了1.88億元、1.56億元、1.52億元、1.51億元和1.24億元，從中不難看出當(dāng)前融資資金布局消費行業(yè)龍頭股的思路。