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王曉龍:2014年是中國(guó)債市場(chǎng)的信用違約元年

  • 發(fā)布時(shí)間:2014-08-23 17:40:00  來(lái)源:人民網(wǎng)  作者:佚名  責(zé)任編輯:羅伯特

  人民網(wǎng)北京8月23日電 (賈興鵬)中國(guó)財(cái)富管理50人論壇上海峰會(huì)23日在上海召開,CWM50學(xué)術(shù)委員會(huì)副主席、北京國(guó)際信托總經(jīng)理王曉龍認(rèn)為,2014年對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)來(lái)講,最大的變化之一就是違約,可以說(shuō)2014年是中國(guó)債市場(chǎng)信用違約元年。

  王曉龍表示,2014年陸續(xù)曝出一系列的違約事件,幾乎染指了各個(gè)金融種類。市場(chǎng)和媒體不得不開始適應(yīng)信用違約的常態(tài)化,盡管這對(duì)投資人來(lái)講是極其痛苦的。

  看今年多起債市場(chǎng)違約事件,可以總結(jié)幾個(gè)特點(diǎn)。第一,融資主體集中在煤炭、鋼鐵、造紙等產(chǎn)能過(guò)?;蛘哂信菽男袠I(yè);第二,這些企業(yè)很多是當(dāng)?shù)卣缒甏罅膭?lì)、扶持發(fā)展的企業(yè),甚至卷入錯(cuò)綜復(fù)雜的政商關(guān)系;第三,其中都有企業(yè)的所謂經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大、負(fù)債率偏高、盈利能力明顯下滑等特征,主要融資來(lái)源都是間接融資、民間融資、表外融資,成本高,很容易引發(fā)資金鏈條斷裂;第四,違約風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)傳導(dǎo)性。一家企業(yè)的違約事件迅速傳導(dǎo)到多加企業(yè)身上。

  王曉龍認(rèn)為,其中最根本的原因之一,是整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和市場(chǎng)基本面發(fā)生很大變化,一方面,是中國(guó)迎來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的階段,宏觀形勢(shì)較以往更加錯(cuò)綜復(fù)雜。部分企業(yè)運(yùn)行困難加劇,經(jīng)濟(jì)矛盾突顯。另一方面,金融體系內(nèi)問(wèn)題也在增多。近年來(lái)伴隨著信用債發(fā)行門檻降低,標(biāo)準(zhǔn)不一,以及非標(biāo)市場(chǎng)的快速擴(kuò)張,尤其剛性兌付的潛規(guī)則,大行其道的社會(huì)環(huán)境,很多投資者習(xí)慣于高收益,而忽視背后蘊(yùn)含的高風(fēng)險(xiǎn)。金融摩擦和信用違約風(fēng)險(xiǎn)加大

  。

  王曉龍表示,2013年以來(lái),在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整深化以及利率市場(chǎng)化改革和互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊的金融環(huán)境不斷變化的背景下,部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)需求下滑嚴(yán)重,一些強(qiáng)周期行業(yè)運(yùn)行情況惡化,微觀經(jīng)濟(jì)與金融層面風(fēng)險(xiǎn)在個(gè)別領(lǐng)域呈現(xiàn)局部曝露。大量中小企業(yè)過(guò)去慣用的互保模式現(xiàn)在成為了風(fēng)險(xiǎn)連鎖反應(yīng)的導(dǎo)火索。在這樣的宏觀微觀經(jīng)濟(jì)背景下,出現(xiàn)一連串的債信違約事件,意料之中,中國(guó)債市不可能也不應(yīng)該保持零違約的情況。

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