【導(dǎo)讀】新三板首批做市名單出爐：42家券商分享43家掛牌公司。經(jīng)濟(jì)之聲評論：做市商制度為新三板市場帶來變革。

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)8月22日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評論》報(bào)道，今天上午，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司也就是俗稱的新三板，舉行了第1000家企業(yè)掛牌儀式。預(yù)計(jì)8月25日，也就是下周一，上線做市商制度，備受關(guān)注的新三板市場準(zhǔn)備好了嗎？

　　經(jīng)濟(jì)之聲記者丁玲娜：今天上午新三板掛牌的第1000家企業(yè)，是北京吉芬時(shí)裝設(shè)計(jì)股份有限公司。這家企業(yè)在今年3月份完成股改，預(yù)計(jì)到明年3月份正式上市交易。這家公司的股票簡稱吉芬設(shè)計(jì)，股票代碼是831000，總股本達(dá)到了6000萬，凈利潤是4021萬元。在今天上午儀式的現(xiàn)場，吉芬設(shè)計(jì)董事長謝鋒說，他們選擇新三板市場一是看到現(xiàn)在主板IPO難度比較大，在新三板先熟悉一下資本市場的環(huán)境，為將來轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板做準(zhǔn)備。其次，新三板的定位是打造中國的納斯達(dá)克，這種市場更看重企業(yè)未來的盈利能力和發(fā)展空間，即使虧損企業(yè)也能上市，這種環(huán)境給企業(yè)大膽的創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供了一定的空間。今天我從全國的中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司了解到，目前新三板掛牌企業(yè)已經(jīng)達(dá)到了1069家，而且下周即將上線的做市商制度，已經(jīng)有43家掛牌公司采取做市轉(zhuǎn)讓的方式，涉及到42家做市商。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司總經(jīng)理助理隋強(qiáng)今天上午接受采訪時(shí)詳細(xì)解釋了做市商這種制度，跟傳統(tǒng)的競價(jià)交易制度的區(qū)別。

　　隋強(qiáng)：競價(jià)的特點(diǎn)就是匿名交易，投資者直接成交。把報(bào)單出具以后，投資人按照一定規(guī)則，比如時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先，投資人之間是不見面的，也不知道是誰。而做市商就不一樣了，所有投資人都和做市商成交，做市商在中間啟動了雙邊報(bào)價(jià)的功能，它的價(jià)格形成機(jī)制和競價(jià)的價(jià)格形成機(jī)制是不一樣的，我們俗稱叫做報(bào)價(jià)驅(qū)動，做市商報(bào)價(jià)驅(qū)動價(jià)格而催生的投資人成交。所以，投資人之間是不能夠直接成交的，投資人只要它的價(jià)值落在它的報(bào)價(jià)區(qū)間內(nèi)，他必須履行成交義務(wù)。第二項(xiàng)功能是定價(jià)，中小微企業(yè)，特別是新興業(yè)態(tài)，很多人看不明白，看不懂的企業(yè)，其實(shí)不是看不懂，而是缺少一種機(jī)制或一種平臺請專業(yè)機(jī)構(gòu)為它定價(jià)。比如一家企業(yè)是虧損的，但是也能關(guān)注到新三板也有虧損的，也在做交易。虧損企業(yè)不一定意味著成長性不好，證券公司或者做市商，既跟企業(yè)成長收益的預(yù)期，它和過往的業(yè)績沒有關(guān)系，看的是與之未來的盈利作評判。

　　丁玲娜：但是隋強(qiáng)也說做市商制度對于中國資本市場來說是一個(gè)新生的事物，他是處于一步一步完善過程當(dāng)中，那么在接下來的實(shí)踐中會根據(jù)的市場發(fā)展和變化，進(jìn)一步調(diào)整和完善。

　　推出做市商制度會為新三板市場帶來什么樣的變革，經(jīng)濟(jì)之聲特約評論員、申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明先生對此討論。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：前面我們了解到做市商制度，而新三板推出做市商制度的目的就是為了充分發(fā)揮資本市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，從而改善資本市場的流動性。所以能不能理解為正是引入做市商制度，新三板市場才真正成為一個(gè)名副其實(shí)的“市場”？

　　桂浩明：新三板市場是場外市場，它的一個(gè)特點(diǎn)就是流動性并不是很充分，不論境內(nèi)境外都有這個(gè)問題。因?yàn)樗菍儆谝粋€(gè)非上市的公司，只是一個(gè)股權(quán)股份的轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，對于入市的投資者也有比較高的門檻。比如市場規(guī)定500萬建一個(gè)門檻，在這種情況下，往往就會出現(xiàn)價(jià)格流動性不充分，買賣雙方價(jià)格預(yù)期差的很大。解決這種問題最好辦法就是做市商制度，就是有幾家券商一般都是兩家以上，他們通過對公司的研究，提出一個(gè)合理的報(bào)價(jià)。第二，給公司一個(gè)比較客觀的估值。也就是有人在這個(gè)價(jià)格當(dāng)中愿意買入或者有人在這個(gè)價(jià)格當(dāng)中愿意賣出，在這種情況，這個(gè)公司本身的價(jià)格就有一個(gè)市場的標(biāo)準(zhǔn)。有了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，不管對企業(yè)之后的再融資，或是股權(quán)增加等等都能夠起到一個(gè)定位的作用。