盡管指數(shù)波動不止，但兩融市場始終快速增長。截至8月20日，融資融券余額增長48.54億元至4962.93億元，距離5000億元大關僅僅一步之遙。從融資客布局的方向可以看到，受政策支撐的傳媒股、限購松綁預期利好的地產(chǎn)股、區(qū)域振興概念股等是重點潛伏區(qū)域?？梢?，改革政策的不斷發(fā)布，牽動著融資客的神經(jīng)，市場熱點層出不窮，是引發(fā)融資熱情的主要因素。同時，融資客并未撤離周期性藍籌板塊，顯示出其對后市觀點尚未受利空影響而改變。

　　熱點層出不窮 融資快速增長

　　自8月以來，盡管指數(shù)結束了此前的快速上攻，步入高位調(diào)整階段，但兩融市場擴張態(tài)勢不減反增，前兩周的凈買入額分別為183.50億元和203.81億元，本周前三個交易日，凈買入額合計也已經(jīng)達到了137.15億元。而8月之前的兩周，融資凈買入額僅分別為60.16億元和95.22億元。兩融擴張態(tài)勢可見一斑。

　　而促使兩融市場快速擴張的主要原因，在于市場熱點的層出不窮。本周對市場影響最大的政策，首先是《關于推動傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合發(fā)展的指導意見》，這引發(fā)了傳媒股在周一和周四兩度集體爆發(fā)；此外，各地房地產(chǎn)限購政策松綁、國企改革、各地區(qū)域振興等政策均牽動著市場神經(jīng)。

　　據(jù)統(tǒng)計，8月20日，傳媒股融資凈買入額遙遙領先，超過6億元。其中，浙報傳媒的融資凈買入額驟增至2.49億元，創(chuàng)下自身新高并位居凈買入額排行榜首位；人民網(wǎng)、華誼兄弟、海虹控股、鵬博士等傳媒股的凈買入額與諸多周期股共同位居榜前20位之列。

　　從本周融資余額增幅前100位的榜單上，可以發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)個股最多，有11只，其次傳媒股有8只，此外化工、采掘、計算機、醫(yī)藥生物和食品飲料行業(yè)各有6只。從地域上看，圍繞熱點的特征更為明顯，北京和廣東省的公司上榜的數(shù)目最多，均有14只；上海地區(qū)公司有12家，這些地方均是國企改革推進的重點區(qū)域，也受益于區(qū)域振興政策。

　　個股方面來看，本周新華傳媒、號百控股、人民網(wǎng)、中天城投和洪濤股份的融資余額增幅最高，增幅分別為29.65%、23.62%、20.14%、16.74%和15.74%。上述這5只個股涉及傳統(tǒng)媒體轉型、促進旅游業(yè)發(fā)展、地方松綁樓市政策、在線教育等多種概念。

　　短期指數(shù)受阻 賺錢效應仍在

　　在經(jīng)濟數(shù)據(jù)不達預期、第三波IPO沖擊即將來襲的背景下，短期市場的上攻受到阻礙。不過考慮到兩融市場的熱情高漲、改革政策連續(xù)出臺等因素，大概率出現(xiàn)指數(shù)波動調(diào)整、市場熱點不斷的行情。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)近期持續(xù)給市場“潑涼水”。繼上周央行公布的信貸數(shù)據(jù)和國家統(tǒng)計局公布的多項數(shù)據(jù)低于市場預期之后，匯豐銀行昨日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)也讓市場大跌眼鏡。受數(shù)據(jù)“涼水”的沖擊，部分機構對后市的觀點產(chǎn)生了變化。中信證券指出，經(jīng)濟復蘇與市場基本面預期對政策的依賴性依然很高，實體經(jīng)濟復蘇穩(wěn)健與流動性相對寬松是本輪滬港通驅(qū)動的第二波行情的重要基礎。本次匯豐制造業(yè)PMI調(diào)頭向下預示著市場預期與經(jīng)濟復蘇力度都顯著弱化，這進一步破壞了本輪反彈行情的基本面基礎，因此市場反彈已經(jīng)結束。東北證券更是表示，匯豐PMI不達預期，短期市場存在百點暴跌的可能。

　　不僅如此，第三輪新股即將迎來申購并陸續(xù)上市，市場在尚未完全站穩(wěn)之時，面臨新股分流資金的較大壓力，因此指數(shù)短期上攻將面臨著多空更為激烈的博弈，從而短期波動在所難免。

　　不過，市場中的賺錢效應料不會缺乏。從本周傳媒股的表現(xiàn)可以看到，在國家政策推動之下，即便指數(shù)調(diào)整，傳媒股依然驚現(xiàn)了9只個股齊漲停的罕見熱潮，板塊內(nèi)的部分個股在本周形成連續(xù)大漲的態(tài)勢，兩融資金也對這些概念股寵愛有加，可見熱點持續(xù)性值得期待。

　　除了傳媒行業(yè)變革政策，本周還有廣東國企改革、東北區(qū)域振興等重磅政策出臺，國企改革和區(qū)域振興概念的行情方興未艾，只是忌憚于短期市場的調(diào)整啟動了洗籌。同時，催生本輪反彈行情的滬港通也正在有序推進，海內(nèi)外資金受此帶動而燃起的巨大布局熱情料難戛然而止。

　　由此，分析人士認為，在利空因素影響和多空分歧加大的情況下，處于相對高位的A股市場短線將迎來技術性調(diào)整，但賺錢效應不會消失，改革推動的行情也尚未完結。

　　從兩融數(shù)據(jù)也可以看到，8月以來市場震蕩期間周期股依然是融資客布局的重點。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，8月4日至20日期間，非銀金融、有色金屬、房地產(chǎn)、銀行、化工、機械設備和醫(yī)藥生物行業(yè)的融資凈買入額居前，數(shù)額在20億元至70億元之間不等。這組數(shù)據(jù)無法說明短期態(tài)勢，但前期如此大手筆的介入，且絕大多數(shù)行業(yè)尚未呈現(xiàn)出融資減倉格局，至少能夠說明融資資金對行情尚未出現(xiàn)態(tài)度逆轉。