證券時(shí)報(bào)記者 楊慶婉

　　滬港通步伐漸近，相關(guān)試點(diǎn)辦法在進(jìn)一步完善之中。

　　多家大型券商相關(guān)業(yè)務(wù)人士對證券時(shí)報(bào)記者表示，滬港通尊重兩地市場各自交易規(guī)則，但投資風(fēng)格會逐漸互相影響。而兩地傭金率差異將繼續(xù)存在，通過香港券商下單的傭金率仍會比內(nèi)地高。

　　規(guī)則仍存模糊地帶

　　日前，上海證券交易所向券商下發(fā)了《上海證券交易所滬港通試點(diǎn)辦法（草案）》（簡稱試點(diǎn)辦法）。

　　試點(diǎn)辦法與4月發(fā)布的《滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）（簡稱實(shí)施細(xì)則）比較，有多處修改，不過券商在解讀中仍存在一些異議。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，試點(diǎn)辦法草案其實(shí)就是上述實(shí)施細(xì)則的基礎(chǔ)上，吸取業(yè)內(nèi)人士的建議初步修訂而成。

　　試點(diǎn)辦法中關(guān)于兩地監(jiān)管、交易稅費(fèi)、交易所職責(zé)、業(yè)務(wù)限制等都做了規(guī)定。而投資者普遍關(guān)心的是投資標(biāo)的范圍的細(xì)化。原實(shí)施細(xì)則中的“調(diào)整滬股通、港股通的股票范圍”需監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批的條款被刪除，對于港股通、滬股通相關(guān)股票的調(diào)入或調(diào)出時(shí)間，分別以上交所、港交所公布時(shí)間為準(zhǔn)。

　　“這給滬港通未來進(jìn)一步擴(kuò)大交易范圍預(yù)留了空間?！便y河證券經(jīng)紀(jì)管理總部滬港通小組負(fù)責(zé)人表示。

　　對滬港通實(shí)行的總額度及每日額度的控制，上海一家上市券商零售業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，為了避免人民幣自由流出，額度控制是基于外匯管理的考慮。滬股通的總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。

　　“各券商對規(guī)則個(gè)別條款的理解還不統(tǒng)一?！币晃簧虾Ｈ塘闶蹣I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

　　據(jù)了解，兩地市場交收制度不同，滬股是T+1交收，港股是T+2交收，對于港股通的資金于T+2還是T+3日可取可用，還存在異議。

　　據(jù)了解，滬股通的投資者如果買A股，當(dāng)天賬戶可透支，香港券商會提供墊資，只要投資人當(dāng)天補(bǔ)齊賬戶資金，香港券商可不收利息。

　　一位北京券商滬港通業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，這是一個(gè)模糊地帶。按照港股通的交收制度，賬戶資金得T+3日才可取，如買賣港股資金T+0仍可以用。但買賣A股的話，內(nèi)地券商是否可以在T+2日提供墊資，目前監(jiān)管層讓券商自行確定。

　　券商自營暫不參與

　　在投資者方面，滬港通要求合格的投資者賬戶資產(chǎn)必須在50萬元以上，同時(shí)允許機(jī)構(gòu)客戶參與滬港通。不過證券時(shí)報(bào)記者獲悉，在目前的法規(guī)框架下，券商自營資金暫時(shí)不能參與滬港通。

　　按照《券商自營業(yè)務(wù)投資范圍及有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定》的要求，券商的自營投資范圍包括已經(jīng)和依法可以在境內(nèi)證券交易所上市的證券。

　　“規(guī)定將券商自營的投資范圍界定為‘境內(nèi)’證券，滬港通涉及港股市場，自營資金可能無法參與。”上述北京券商滬港通業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

　　此外，公募基金或私募基金如要參與滬港通，必須在不違反原有的合同協(xié)議下，或者在補(bǔ)充條款中進(jìn)行修改，而未來新發(fā)行的產(chǎn)品則會避開這個(gè)問題。

　　傭金費(fèi)率差異難拉近

　　對于滬港通，一位上海上市券商零售業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，對投資者而言，投資品種更加豐富、選擇更加多樣，有利于券商進(jìn)一步拓展客戶資源。

　　“投資者準(zhǔn)入慢慢放開會更好，畢竟滬市和港股的投資風(fēng)格差異較大，境內(nèi)投資者偏好中小市值股票。但港股T+0交易的中小盤容易出現(xiàn)暴漲暴跌，境內(nèi)投資者不一定適應(yīng)?！便y河證券滬港通小組負(fù)責(zé)人認(rèn)為，兩地投資者需要一個(gè)過程熟悉彼此的投資風(fēng)格。

　　而交易方式的差異也影響了傭金水平的高低。據(jù)了解，香港投資者一般通過人工電話委托下單，券商需要配備的人力及服務(wù)成本較高，故傭金率也較高；而境內(nèi)交易所系統(tǒng)功能已經(jīng)非常健全且高效，投資者幾乎都是在網(wǎng)上進(jìn)行交易，再加上互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，券商交易傭金費(fèi)率甚至低至0.25％。。

　　“香港市場普遍的傭金率在1.5％。左右?！鄙鲜鲢y河證券滬港通小組負(fù)責(zé)人表示，受交易方式不同的影響，滬港通正式推出之后估計(jì)傭金費(fèi)率不會拉平，因此可能出現(xiàn)同時(shí)買賣等額的同一只股票時(shí)傭金費(fèi)率不同的情況。