A股最大一筆境外直接收購(gòu)

　　本報(bào)訊 （記者林曉麗 實(shí)習(xí)生胡陽(yáng)）日前，南京新百（600682）宣布，公司以15.6億元對(duì)價(jià)收購(gòu)英國(guó)百年老店House of Fraser(弗雷澤)已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。這是A股市場(chǎng)最大的一筆上市公司境外直接收購(gòu)，也是中國(guó)企業(yè)有史以來(lái)最大的零售業(yè)境外投資。

　　三胞集團(tuán)

　　近半年內(nèi)收購(gòu)總額近百億

　　弗雷澤是Highland Group旗下全資子公司。根據(jù)協(xié)議，南京新百在英國(guó)設(shè)立的收購(gòu)主體擬通過支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買Highland Group約89%的股權(quán)。

　　南京新百解釋，此次收購(gòu)是因?yàn)镠ighland Group旗下弗雷澤擁有眾多的品牌資產(chǎn)、商圈資源以及供應(yīng)商伙伴關(guān)系；同時(shí)，Highland Group自私有化之后，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)逐步改善，未來(lái)有較大的增長(zhǎng)空間；且歐洲零售市場(chǎng)正在復(fù)蘇，市場(chǎng)對(duì)百貨零售行業(yè)估值也正在修復(fù)。

　　資料顯示，三胞集團(tuán)是南京新百第一大股東，并持有南京新百21.98%的股份。此前半年內(nèi)，三胞集團(tuán)先后實(shí)施了對(duì)南京國(guó)際金融中心大廈(IFC)、以色列最大的養(yǎng)老服務(wù)公司Natali、美國(guó)上市公司麥考林等一系列跨國(guó)收購(gòu)，收購(gòu)總金額已近百億元。

　　相對(duì)于1952年成立、最新市值43億元的南京新百來(lái)說(shuō)，它此次吞并的對(duì)象弗雷澤百貨運(yùn)營(yíng)歷史超過164年，是英國(guó)歷史最悠久的皇家授權(quán)百貨商店連鎖公司，截至今年初，其母公司Highland Group資產(chǎn)總值9億英鎊（約合94.1億元）。因此，此番海外收購(gòu)還被認(rèn)為是蛇吞象之舉。

　　36小時(shí)談判擊退英國(guó)大亨

　　據(jù)媒體報(bào)道，在本次交易之前，弗雷澤股份由包括冰島銀行在內(nèi)的眾多機(jī)構(gòu)所持有。三胞方面于2013年年底接觸這個(gè)項(xiàng)目信息，此后便快速跟進(jìn)洽談。經(jīng)過數(shù)月的艱難談判，三胞方面成功PK掉法國(guó)老佛爺百貨和來(lái)自中東的潛在買家，終于等到這場(chǎng)并購(gòu)戰(zhàn)最后的簽約時(shí)刻。

　　今年4月2日，三胞集團(tuán)董事長(zhǎng)袁亞非抵達(dá)倫敦，但一下飛機(jī)，袁亞非接到的信息卻是形勢(shì)突變。在前線負(fù)責(zé)談判的三胞集團(tuán)執(zhí)行副總裁仲之浩告訴他，英國(guó)零售業(yè)大亨、紐卡斯?fàn)柭?lián)隊(duì)老板、英國(guó)體育服裝業(yè)大亨邁克·阿什利在前一天突然發(fā)起狙擊，已經(jīng)購(gòu)買了一名小股東11%的股份，同時(shí)向其他股東發(fā)起收購(gòu)要約。袁亞非當(dāng)機(jī)立斷，立即啟程去拜訪其他股東。經(jīng)過36個(gè)小時(shí)不眠不休的談判、說(shuō)服，在中國(guó)前景的吸引力之下，袁亞非成功爭(zhēng)取到了其他89%的股份。

　　專家：收購(gòu)可共享品牌資源突破聯(lián)營(yíng)模式

　　中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)楊青松指出，從經(jīng)營(yíng)管理上考慮，此次收購(gòu)對(duì)南京新百利好頗多，一方面是讓南京新百輕松殺入英國(guó)乃至歐洲市場(chǎng)，更重要的是，歐美百貨的自營(yíng)模式，可幫助南京新百突破聯(lián)營(yíng)模式，一旦后臺(tái)打通后，還可共享供應(yīng)商和產(chǎn)品資源。楊青松認(rèn)為，南京新百?zèng)]必要將外資百貨引進(jìn)來(lái)，目前外資百貨在國(guó)內(nèi)的生存情況并非很樂觀。

　　對(duì)于此番蛇吞象之舉，據(jù)跨國(guó)并購(gòu)網(wǎng)分析師程仰測(cè)算，支付15.6億元購(gòu)買89%的股權(quán)是一個(gè)不錯(cuò)的買賣。按此次收購(gòu)對(duì)價(jià)1.55億英鎊收購(gòu)弗雷澤89%的權(quán)益，假定弗雷澤在未來(lái)能夠達(dá)到行業(yè)平均水平，即3.5%左右的凈利潤(rùn)率，再假定按照目前國(guó)內(nèi)百貨業(yè)上市公司平均市盈率20倍左右，那么，年銷售額12億英鎊約合123億元，銷售利潤(rùn)率3.5%，凈利潤(rùn)將可能達(dá)到4.3億元。

　　但是，廣百股份CEO黃永志則認(rèn)為：“未來(lái)國(guó)內(nèi)百貨走出去并購(gòu)將會(huì)成為趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)百貨企業(yè)都不愿意被收購(gòu)，大家都想做收購(gòu)方。”黃永志還認(rèn)為：“這種跨國(guó)收購(gòu)非常棒，通過走出去收購(gòu)國(guó)外百貨，把國(guó)外先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)技術(shù)引進(jìn)來(lái)，可以促進(jìn)在國(guó)內(nèi)更大的發(fā)展步伐?！?/p>