近日，經(jīng)不同機(jī)構(gòu)的多位知情人士確認(rèn)，海通證券債券融資部總經(jīng)理曲林已多日未出現(xiàn)在北京的辦公室。同期，發(fā)改委財(cái)金司前任司長(zhǎng)張東生被調(diào)查，此案波及多家券商相關(guān)人士。自去年初以來(lái)，債市利益輸送案的查處風(fēng)暴席卷了多家機(jī)構(gòu)，債券發(fā)行和交易中的利益輸送等違法違規(guī)行為開(kāi)始被揭開(kāi)。

　　記者獲知，證監(jiān)會(huì)和審計(jì)署正在審計(jì)各家券商的一級(jí)承攬協(xié)議支出顧問(wèn)費(fèi)，其中還會(huì)牽扯出多少案件，尚難預(yù)計(jì)。

　　三個(gè)正式編制

　　在發(fā)改委里，財(cái)金司此前內(nèi)設(shè)四個(gè)處：綜合處、財(cái)政處、金融處、證券處。其中證券處負(fù)責(zé)企業(yè)債的發(fā)行，還管IPO募資項(xiàng)目的審核，但正式編制只有三人。因此出現(xiàn)業(yè)內(nèi)所稱“奇觀”：三個(gè)人管著一年發(fā)行數(shù)千億的企業(yè)債市場(chǎng)。

　　該處平日繁重的債券審批工作，靠著三個(gè)編制顯然是“不可能完成的任務(wù)”，因此過(guò)去該處的日常工作主要靠從地方發(fā)改委和機(jī)構(gòu)借調(diào)人員來(lái)完成。一般企業(yè)債審批項(xiàng)目由借調(diào)的地方公務(wù)員領(lǐng)頭預(yù)審，曾由券商借調(diào)人員幫忙收、看材料，這造成一個(gè)借調(diào)的預(yù)審員也具有明目張膽尋租的權(quán)力。

　　數(shù)月前剛從收入與分配司司長(zhǎng)一職退休的張東生，在2003年到2006年6月?lián)呜?cái)金司司長(zhǎng)。在這一階段，張東生主持下的財(cái)金司經(jīng)歷了企業(yè)債審批發(fā)行的黃金時(shí)期，火爆的時(shí)候，財(cái)金司的走廊里擠得“跟火車站差不多”。直到2005年5月央行首推短期融資券等產(chǎn)品后，發(fā)改委財(cái)金司作為債市發(fā)行審批的核心地位才有所旁落。

　　此后，發(fā)改委財(cái)金司改革了企業(yè)債的發(fā)行方式，從審批制轉(zhuǎn)向核準(zhǔn)制，希望向交易商協(xié)會(huì)的中票、短融等債券產(chǎn)品的注冊(cè)制看齊，滿足有關(guān)發(fā)行條件即可發(fā)行企業(yè)債，每年核準(zhǔn)發(fā)行的企業(yè)債也增至幾千億規(guī)模，仍是門(mén)庭若市。

　　多位市場(chǎng)人士稱，債券發(fā)行腐敗的源頭還是審批制，監(jiān)管部門(mén)的官員也可能指定券的分配。與代持、養(yǎng)券、倒券等二級(jí)市場(chǎng)“利益輸送”的行為相比，有些非金融機(jī)構(gòu)出身的丙類戶就是“關(guān)系戶”，在發(fā)行環(huán)節(jié)拿券的本事令市場(chǎng)側(cè)目，被稱是“赤裸裸的搶錢(qián)”。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)正常價(jià)格拿不到券，就只能從這些關(guān)系戶手里去拿券，后者有時(shí)連本錢(qián)都不用出，一到手就是純利潤(rùn)。

　　多家券商被查

　　海通的債券融資部負(fù)責(zé)債券承銷，主要是與發(fā)改委打交道，曲林擔(dān)任此部門(mén)的一把手多年。市場(chǎng)人士稱，海通證券該部門(mén)溝通能力超強(qiáng)。曲林以與發(fā)改委關(guān)系良好著稱，早年即介入企業(yè)債發(fā)行承銷。這次曲林突然被查，令海通證券頗為措手不及。

　　有關(guān)案件將揭開(kāi)企業(yè)債發(fā)行環(huán)節(jié)的更多腐敗細(xì)節(jié)。知情人士透露，張東生被調(diào)查與2005年發(fā)行的企業(yè)債有關(guān)，該案是被去年10月國(guó)信證券固定收益事業(yè)部總裁孫明霞案牽出，難免牽涉多家券商。除了海通證券，還有其他券商固定收益部負(fù)責(zé)人被卷入，目前獲知還有銀河證券、民生證券等被查，具體涉案人員還未披露。

　　市場(chǎng)人士透露孫明霞供出涉及數(shù)百人的名單，但國(guó)信證券方面私下極力否認(rèn)與自己有關(guān)。孫明霞出身國(guó)信證券，從普通員工成長(zhǎng)為債券部總經(jīng)理，2004年后轉(zhuǎn)戰(zhàn)華西證券、華林證券，2011年升任華林證券總裁，2012年回歸國(guó)信證券。目前還不確定，孫明霞涉案部分是她在哪個(gè)公司任職時(shí)的項(xiàng)目。

　　一位不愿透露姓名的交易員抱怨道，“和發(fā)行環(huán)節(jié)有關(guān)系的人才能拿到券。我們以正常價(jià)格拿不到，就只能從這種人開(kāi)的投資公司（即丙類戶）手里去拿。他們轉(zhuǎn)手就在一級(jí)半市場(chǎng)賺個(gè)價(jià)差，甚至一分本錢(qián)都不用出，讓你直接去繳款。”財(cái)新

　　債券基金發(fā)行進(jìn)入冰點(diǎn)

　　“債基”基金經(jīng)理轉(zhuǎn)崗管“股基”

　　□金證券記者 管偉

　　債券基金發(fā)行進(jìn)入冰點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，僅27只債券基金上報(bào)和發(fā)行，募資數(shù)額220億元左右。而去年同期，債券基金募資額為近2000億元。

　　《金證券》記者了解到，去年債券基金裂變式增長(zhǎng)，債券基金經(jīng)理也是供不應(yīng)求，今年債券基金發(fā)行遇冷，債券基金經(jīng)理及儲(chǔ)備人才遭遇尷尬。上海一家基金公司甚至讓儲(chǔ)備人才轉(zhuǎn)崗，管理權(quán)益類基金。

　　債基發(fā)行熱情低

　　“今年基金的發(fā)行市場(chǎng)異常寒冷，感覺(jué)又回到了2008年。”南京一家國(guó)有銀行的理財(cái)經(jīng)理向《金證券》記者說(shuō)道。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日，年內(nèi)共有27只債券基金獲批，而目前正在上報(bào)的基金類型中，債券基金僅5只。

　　去年同期，債券基金的募資額為近2000億元，而今年同期，債券基金募資額不足220億元，僅為去年的約十分之一。

　　記者注意到，截至8月8日，今年以來(lái)，僅工銀瑞信基金、諾安基金以及國(guó)投瑞銀基金公司等3家基金公司上報(bào)了兩只債券基金，而天弘、華夏、招商、鵬華、易方達(dá)、匯添富、景順長(zhǎng)城等基金公司，上報(bào)債基的數(shù)量為“0”。

　　債基人才遭遇尷尬

　　上海一位基金公司人士對(duì)《金證券》記者表示，自2008年以來(lái)，債券基金發(fā)行一直呈上升狀態(tài)，這么冷清的情況只有今年出現(xiàn)。

　　這與近年來(lái)債券市場(chǎng)的嚴(yán)打風(fēng)暴以及一系列的嚴(yán)厲監(jiān)管密不可分，在這些影響下，機(jī)構(gòu)對(duì)于債券市場(chǎng)的組織進(jìn)行了重新架構(gòu)。

　　該人士還透露，機(jī)構(gòu)投資者今年上半年轉(zhuǎn)變了風(fēng)向，比較喜歡一對(duì)一的專戶產(chǎn)品，而放棄對(duì)新發(fā)公募基金的投資。因?yàn)閷舻臋C(jī)制更為靈活，對(duì)投資者的透明度更高。

　　債券基金遇冷，債券基金人才也遭遇尷尬。

　　上海一位基金行業(yè)人士向《金證券》記者透露，該公司的固定收益儲(chǔ)備人才近日不得不向權(quán)益類基金方向轉(zhuǎn)變，“前兩年，債券基金暴發(fā)式增長(zhǎng)，債券基金經(jīng)理也是供不應(yīng)求。當(dāng)時(shí)，公司還儲(chǔ)備了一大批的債券基金人才。不過(guò)現(xiàn)在風(fēng)向變了，公司不得不讓這些基金經(jīng)理‘全能發(fā)展’，去接手權(quán)益類基金?！?/p>