?。繙刚旧?200點(diǎn)以后，走勢(shì)出現(xiàn)了一些微妙的變化。在這之前，大盤的反彈稱得上氣勢(shì)如虹，呈現(xiàn)一種強(qiáng)勢(shì)突破的格局，在這之后，走勢(shì)則顯得有點(diǎn)猶豫，頻繁出現(xiàn)整理，似乎有點(diǎn)力不從心。這也引起了一些投資者的擔(dān)憂，不過(guò)，在筆者看來(lái)，這正表明這波反彈行情漸入佳境。

　　為什么這樣說(shuō)呢？首先，在當(dāng)今的大環(huán)境下，股市不可能輕易直接進(jìn)入持續(xù)單邊上漲大牛市?，F(xiàn)在很多人都關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及其對(duì)股市的影響，現(xiàn)時(shí)的相關(guān)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)不斷向好的態(tài)勢(shì)，對(duì)股市有著越來(lái)越明顯的正面作用，但畢竟這些數(shù)據(jù)的絕對(duì)值還不算很高，而且這些數(shù)據(jù)本身也不時(shí)會(huì)有一定的反復(fù)，因此，如果說(shuō)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)向好，股市就會(huì)迎來(lái)大牛市，多少有點(diǎn)牽強(qiáng)。事實(shí)上，如今的市場(chǎng)環(huán)境，與2003年和2007年的狀況相比，有相當(dāng)大的不同，同樣的大盤要走出類似當(dāng)年那樣的持續(xù)上漲行情就很不現(xiàn)實(shí)。如果說(shuō)前段時(shí)間因?yàn)楣墒谐?，且低迷太久，因此一旦開(kāi)始上漲，容易走出爆發(fā)性行情。但這種局面不會(huì)持續(xù)太久。如果行情繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，因?yàn)闆](méi)有相應(yīng)的基礎(chǔ)，很可能不久就會(huì)招致重挫。而現(xiàn)在，大盤不再是簡(jiǎn)單的單邊拉升，而是隨時(shí)進(jìn)行調(diào)整，并且根據(jù)外部情況的變化在節(jié)奏上不時(shí)作出相應(yīng)的改變。這就比較符合現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境，有利于行情不斷深入。從這個(gè)角度看，現(xiàn)在這種較為平和走勢(shì)的出現(xiàn)，提示股市將繼續(xù)有序上行，這也是人們所希望看到的一種良性的市場(chǎng)運(yùn)行局面。

　　第二個(gè)理由是，在前期市場(chǎng)大幅度上漲時(shí)，一定程度上出現(xiàn)了板塊嚴(yán)重分化的局面，即一部分股票大漲，但也有另外一部分股票則明顯走弱乃至下跌。當(dāng)然，這種狀況是難免的，有一定的合理性，但作為一波有一定力度的上漲行情，如果持續(xù)出現(xiàn)這種狀況，就不利于行情深入。此起彼伏的局面，在某種程度上顯示大盤處于存量博弈的尷尬狀態(tài)，僅僅靠資金從這個(gè)板塊撤出轉(zhuǎn)入另外一個(gè)板塊，并不是市場(chǎng)真正轉(zhuǎn)強(qiáng)的標(biāo)志。而這種局面的延續(xù)以及由此所產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性行情，并不具備構(gòu)成大行情的基礎(chǔ)。

　　經(jīng)驗(yàn)告訴人們，如果希望股市有一波大行情出現(xiàn)，除了需要領(lǐng)漲板塊，需要強(qiáng)勢(shì)品種，還需要有其他跟隨品種出現(xiàn)。如果只有20%的權(quán)重股上漲，其他80%的股票都在下跌，很難想象這樣的行情具有持續(xù)性。這次滬指在2200點(diǎn)上方整理時(shí)，其基本特點(diǎn)就是各個(gè)板塊幾乎都有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，相互之間的差異在于早漲與晚漲，漲多與漲少，而這就體現(xiàn)出了行情發(fā)展中所具有的韌性。也許從某種角度來(lái)講，齊漲共跌并非理性市場(chǎng)的必然表現(xiàn)。但問(wèn)題在于，就我們現(xiàn)在這個(gè)并非十分成熟的市場(chǎng)而言，的確又很難完全擺脫這一點(diǎn)。評(píng)價(jià)當(dāng)前的行情，不能離開(kāi)這樣的現(xiàn)實(shí)。進(jìn)一步說(shuō)，在一個(gè)被認(rèn)為是歷史大底的位置，股市的活躍與多數(shù)股票的上漲，恐怕就是行情向好的重要表現(xiàn)形式。這種局面出現(xiàn)時(shí)，人們理應(yīng)可以對(duì)后市抱有更高的預(yù)期。

　　滬指在2200點(diǎn)上方已經(jīng)整理拉鋸了一段時(shí)間，這既是對(duì)獲利盤的消化，也是在積聚新的上行力量，大盤也因此展現(xiàn)出了一個(gè)良好前景。對(duì)這樣的行情，投資者要有充分的認(rèn)識(shí)，更要珍惜。（申萬(wàn)研究所 桂浩明 編輯 楊曉坤）