在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛赴美上市的沖擊下，中國證監(jiān)會近日明確：支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。這意味著互聯(lián)網(wǎng)和高新技術企業(yè)將在A股IPO審核中享受“特殊待遇”，但政策落地仍需邁過法律這道坎兒。

　　證監(jiān)會進一步支持自主創(chuàng)新企業(yè)融資

　　“在創(chuàng)業(yè)板建立單獨層次，支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市，進一步支持自主創(chuàng)新企業(yè)的融資需求?！弊C監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸說，這是落實國務院常務會議關于多措并舉緩解企業(yè)融資成本高問題意見的具體措施之一。

　　此前，證監(jiān)會曾多次透露將允許未盈利互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)A股上市，這次措施出臺標志著該政策進入操作階段，意味著未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和高新技術企業(yè)將在IPO審核中享受“特殊待遇”。

　　“當前，隨著互聯(lián)網(wǎng)應用的拓展，各類中小企業(yè)在發(fā)展過程中和互聯(lián)網(wǎng)的聯(lián)系愈加緊密，大量傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)也圍繞互聯(lián)網(wǎng)開拓了新的商業(yè)模式，互聯(lián)網(wǎng)就像第二次工業(yè)革命中的電力一樣，已經(jīng)成為現(xiàn)代商業(yè)基礎設施?！敝行沤ㄍ抖麻L王常青說，如何利用資本市場給予互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)支持，促進我國經(jīng)濟轉型，成為熱點話題。

　　記者了解到，為解決互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市難題，證監(jiān)會曾展開調研，并考慮對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開辟“快速通道”。然而，在排隊待審企業(yè)多達600多家的情況下，讓互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)優(yōu)先，必然造成對其他企業(yè)的巨大不公平，甚至可能引發(fā)眾怒。最后，這一設想未能成行。

　　“本次證監(jiān)會支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術企業(yè)在新三板經(jīng)過一年時間的培育后到國內A股市場上市，可以為互聯(lián)網(wǎng)和高新技術企業(yè)的融資需求帶來巨大的支持?！蓖醭Ｇ嗾f。

　　新政策有望逆轉企業(yè)赴美上市潮

　　此間分析人士認為，A股市場對虧損互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)打開大門，這將有助于逆轉國內互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市熱潮，讓更多的優(yōu)質互聯(lián)網(wǎng)和高新技術企業(yè)留在A股市場。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，從1999年的新浪、搜狐、網(wǎng)易等三大門戶網(wǎng)站到近期的聚美優(yōu)品、京東、智聯(lián)招聘等，再加上阿里集團IPO在即，中資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市共經(jīng)歷了六輪熱潮。

　　優(yōu)質互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來的投資回報十分誘人，而中國投資者卻與此無緣。中信建投提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2014年8月2日，約有64家中資民營互聯(lián)網(wǎng)和高新技術企業(yè)在美國上市。

　　上市門檻過高是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)放棄A股的主要原因?！皩ヂ?lián)網(wǎng)和高新技術產(chǎn)業(yè)缺乏包容性是我們上市標準的重大缺陷。凈利潤、凈資產(chǎn)等指標都是按照傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)設定的。新興產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)成長階段，凈資產(chǎn)往往達不到傳統(tǒng)標準，盈利要求也較難滿足。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新說。

　　盡管證監(jiān)會的新政策較以往有重大突破，但若要把優(yōu)質互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)留在A股仍需要制度革新。董登新認為，必須施行全面的注冊制，讓投資者自己判斷風險、承擔風險，否則就不會有中國版納斯達克。

　　政策落地仍待相關法律修訂實施

　　記者了解到，由于公司法規(guī)定，股份有限公司申請其股票上市必須符合“最近三年連續(xù)盈利”的條件。這使得證監(jiān)會的新政一時難以真正落地。未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術企業(yè)進入A股市場仍待修法。

　　另一個值得關注的問題是，隨著互聯(lián)網(wǎng)應用內涵和外延的拓展，如何定義互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并非易事，這將決定哪些企業(yè)可以享受特殊通道。

　　“我們認為，只要是基于互聯(lián)網(wǎng)展開商業(yè)模式應用，收入和盈利主要來自和互聯(lián)網(wǎng)相關的交易和服務的公司，都應該納入互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的范圍?！蓖醭Ｇ嗾f，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應有收入、流量等規(guī)模要求，但在制定流量指標時應綜合考慮不同互聯(lián)網(wǎng)細分子行業(yè)的流量特點。

　　針對特殊通道會否帶來互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)井噴的問題，王常青說，赴美上市的中資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從1999年開始到目前也僅有64家，證監(jiān)會放寬A股市場對互聯(lián)網(wǎng)和高新技術企業(yè)的盈利要求，并不意味著相關上市公司的數(shù)量一定會出現(xiàn)井噴式增長。

　　他預計，符合條件的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術企業(yè)從新三板向創(chuàng)業(yè)板轉板的過程中，可能采取兩種不同的方式，一種是轉板時不融資，登陸A股市場后再采取私募債、非公開發(fā)行等多種方式進行融資；另一種是轉板時進行少量融資，轉板的目的側重于實現(xiàn)與A股市場之間的對接，為未來的持續(xù)融資奠定基礎。（據(jù)新華社北京8月7日電）