新華網(wǎng)北京8月7日電（記者趙曉輝）在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛赴美上市的沖擊下，中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日明確：支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。這意味著互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)將在Ａ股ＩＰＯ審核中享受“特殊待遇”，但政策落地仍需邁過(guò)法律這道坎兒。

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將迎來(lái)ＩＰＯ審核“特殊待遇”

　　“在創(chuàng)業(yè)板建立單獨(dú)層次，支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市，進(jìn)一步支持自主創(chuàng)新企業(yè)的融資需求?！弊C監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸說(shuō)，這是落實(shí)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議關(guān)于多措并舉緩解企業(yè)融資成本高問(wèn)題意見(jiàn)的具體措施之一。

　　此前，證監(jiān)會(huì)曾多次透露將允許未盈利互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)Ａ股上市，這次措施出臺(tái)標(biāo)志著該政策進(jìn)入操作階段，意味著未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)將在ＩＰＯ審核中享受“特殊待遇”。

　　“當(dāng)前，隨著互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的拓展，各類中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中和互聯(lián)網(wǎng)的聯(lián)系愈加緊密，大量傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)也圍繞互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)拓了新的商業(yè)模式，互聯(lián)網(wǎng)就像第二次工業(yè)革命中的電力一樣，已經(jīng)成為現(xiàn)代商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施?！敝行沤ㄍ抖麻L(zhǎng)王常青說(shuō)，如何利用資本市場(chǎng)給予互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)支持，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，成為熱點(diǎn)話題。

　　記者了解到，為解決互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市難題，證監(jiān)會(huì)曾展開(kāi)調(diào)研，并考慮對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)辟“快速通道”。然而，在排隊(duì)待審企業(yè)多達(dá)600多家的情況下，讓互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)優(yōu)先，必然造成對(duì)其他企業(yè)的巨大不公平，甚至可能引發(fā)眾怒。最后，這一設(shè)想未能成行。

　　“本次證監(jiān)會(huì)支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板經(jīng)過(guò)一年時(shí)間的培育后到國(guó)內(nèi)Ａ股市場(chǎng)上市，可以為互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)的融資需求帶來(lái)巨大的支持。”王常青說(shuō)。

　　新政策有望逆轉(zhuǎn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市潮

　　此間分析人士認(rèn)為，Ａ股市場(chǎng)對(duì)虧損互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)打開(kāi)大門，這將有助于逆轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市熱潮，讓更多的優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)留在Ａ股市場(chǎng)。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，從1999年的新浪、搜狐、網(wǎng)易等三大門戶網(wǎng)站。到近期的聚美優(yōu)品、京東、智聯(lián)招聘等，再加上阿里集團(tuán)ＩＰＯ在即，中資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市共經(jīng)歷了六輪熱潮。

　　優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來(lái)的投資回報(bào)十分誘人，而中國(guó)投資者卻與此無(wú)緣。中信建投提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年8月2日，約有64家中資民營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在美國(guó)上市，總市值達(dá)2，226．19億美元，相比2009年同期增長(zhǎng)529．77％。

　　上市門檻過(guò)高是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)放棄Ａ股的主要原因?！皩?duì)互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)缺乏包容性是我們上市標(biāo)準(zhǔn)的重大缺陷。凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)等指標(biāo)都是按照傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)設(shè)定的。新興產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)階段，凈資產(chǎn)往往達(dá)不到傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)，盈利要求也較難滿足?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)。

　　盡管證監(jiān)會(huì)的新政策較以往有重大突破，但若要把優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)留在Ａ股仍需要制度革新。董登新認(rèn)為，必須施行全面的注冊(cè)制，讓投資者自己判斷風(fēng)險(xiǎn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，否則就不會(huì)有中國(guó)版納斯達(dá)克。

　　？政策落地仍待相關(guān)法律修訂實(shí)施

　　記者了解到，由于公司法規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)其股票上市必須符合“最近三年連續(xù)盈利”的條件。這使得證監(jiān)會(huì)的新政一時(shí)難以真正落地。未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入Ａ股市場(chǎng)仍待修法。

　　另一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題是，隨著互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用內(nèi)涵和外延的拓展，如何定義互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并非易事，這將決定哪些企業(yè)可以享受特殊通道。

　　“我們認(rèn)為，只要是基于互聯(lián)網(wǎng)展開(kāi)商業(yè)模式應(yīng)用，收入和盈利主要來(lái)自和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的交易和服務(wù)的公司，都應(yīng)該納入互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的范圍。”王常青說(shuō)，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)有收入、流量等規(guī)模要求，但在制定流量指標(biāo)時(shí)應(yīng)綜合考慮不同互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分子行業(yè)的流量特點(diǎn)。

　　針對(duì)特殊通道會(huì)否帶來(lái)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)井噴的問(wèn)題，王常青說(shuō)，赴美上市的中資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從1999年開(kāi)始到目前也僅有64家，證監(jiān)會(huì)放寬Ａ股市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)的盈利要求，并不意味著相關(guān)上市公司的數(shù)量一定會(huì)出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。

　　他預(yù)計(jì)，符合條件的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)從新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板的過(guò)程中，可能采取兩種不同的方式，一種是轉(zhuǎn)板時(shí)不融資，登陸Ａ股市場(chǎng)后再采取私募債、非公開(kāi)發(fā)行等多種方式進(jìn)行融資；另一種是轉(zhuǎn)板時(shí)進(jìn)行少量融資，轉(zhuǎn)板的目的側(cè)重于實(shí)現(xiàn)與Ａ股市場(chǎng)之間的對(duì)接，為未來(lái)的持續(xù)融資奠定基礎(chǔ)。