大玩會計游戲，提交虛假報告；逃避風(fēng)險監(jiān)管，游走灰色地帶；繞開公司治理，轉(zhuǎn)移數(shù)億資金。一向以穩(wěn)健著稱的保險業(yè)卻出現(xiàn)了的一群剽悍的“越線者”。

　　這些越線行為已經(jīng)引起了監(jiān)管層的高度重視。

　　在最近一次各地保監(jiān)局一把手內(nèi)部大會上，保監(jiān)會主席項俊波怒斥：“一些保險公司儼然成為控股股東的融資平臺，借助資管通道進(jìn)行利益輸送、內(nèi)幕操作等違法違規(guī)交易，甚至虛增資本金和償付能力?！痹谛稳菀恍┍ｋU公司眼下存在的風(fēng)險時，項俊波甚至用到了“打政策擦邊球”、“在刀口上舔血”等詞句。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，這些并非危言聳聽。“所有風(fēng)險如果疊加在一起，難言一些保險公司不會成為市場風(fēng)險的最后接棒者，屆時將對整個行業(yè)產(chǎn)生傷筋動骨的影響?！?/p>

　　在警示風(fēng)險之時，行動也已展開。這個夏天，由保監(jiān)會資金運(yùn)用部、法規(guī)部等組成的多路小分隊，正奔走于浙江、北京等地，調(diào)研險企激進(jìn)擴(kuò)張背后的隱憂。

　　一場治理行業(yè)亂象的大幕正式拉開。

　　一紙監(jiān)管函，全面暫停所有區(qū)域、所有渠道、所有類別的保險及投資新業(yè)務(wù)——正德人壽近兩個月來所經(jīng)歷的，是保險監(jiān)管部門釜底抽薪式的監(jiān)管升級。

　　這個夏天，由保監(jiān)會資金運(yùn)用部、法規(guī)部等組成的多路小分隊，正奔走于浙江、北京等地。一對一、面對面，長達(dá)數(shù)月的駐點(diǎn)檢查顯示：正德人壽并非挑戰(zhàn)合規(guī)經(jīng)營、挑戰(zhàn)監(jiān)管底線的孤立樣本。

　　這些“平臺類保險公司”借助資管通道進(jìn)行利益輸送、內(nèi)幕操作等違法違規(guī)交易，甚至虛增資本金和償付能力，“動輒幾億元甚至數(shù)十億的資金都不知道去哪了。”

　　當(dāng)投資藩籬一一破除，保險資金在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的改革紅利中也愈加活躍，在地產(chǎn)、信托、股權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施等另類投資的觸角越伸越長。

　　然而，在我國經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，這些投資標(biāo)的本身就潛藏著下行的風(fēng)險隱患。期間保險公司任何一道投資、風(fēng)控環(huán)節(jié)的不透明、不合規(guī)、不作為，都可能會使交叉風(fēng)險、疊加風(fēng)險傳遞與加劇，甚至是連鎖反應(yīng)。

　　市場人士不禁感嘆：風(fēng)險一旦擊鼓傳花，難言一些保險機(jī)構(gòu)不會成為市場風(fēng)險的“接棒者”。是時候拉響行業(yè)警報了。

　　令人觸目驚心的黑名單

　　在杭州，由保監(jiān)會資金運(yùn)用部負(fù)責(zé)人帶隊的檢查小組，駐扎在信泰人壽已有兩月之久。這家中小險企的償付能力充足率在負(fù)數(shù)徘徊已有時日。圈內(nèi)甚至傳言，信泰人壽曾將近30億保費(fèi)當(dāng)作股東注資資金，試圖蒙混過關(guān)。

　　正德人壽、信泰人壽、民生人壽——保監(jiān)部門手中有這么一張名單。名單的串成并非偶然。這些上榜險企，存在不同程度的逾矩之舉。

　　他們或大玩“會計游戲”，濫用公允價值計量方式，以實現(xiàn)粉飾報表的目的；他們或在認(rèn)可資產(chǎn)上“大做文章”，將應(yīng)收保費(fèi)、企業(yè)債券的資產(chǎn)認(rèn)可比例人為拔高；更甚者，將保險資金“包裝”迂回為股東資金，實現(xiàn)虛假增資。

　　不難發(fā)現(xiàn)，他們之間存在一個共性——所做一切都是為了虛增償付能力充足率。

　　何為償付能力充足率？它等于保險公司的實際資本與最低資本的比率，最低償付能力是保險公司在承擔(dān)現(xiàn)有負(fù)債的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步支持未來發(fā)展而建立的預(yù)警指標(biāo)。想提高償付能力充足率，或增加自有實際資本，或降低最低資本的要求。

　　作為風(fēng)險防范的“牛鼻子”，償付能力是近年來保險監(jiān)管的核心。而每季末的償付能力指標(biāo)，也成了各保險公司能否繼續(xù)開展承保及投資業(yè)務(wù)、開設(shè)分支機(jī)構(gòu)的重要標(biāo)尺。償付能力于各險企的重要性，可見一斑。

　　然而，不斷擴(kuò)張的地域版圖、“瘋”銷的高現(xiàn)金價值保險、踉蹌下跌的股票市場，這些因子匯聚在一起，正不斷“吞噬”著保險公司的資本，導(dǎo)致償付能力充足率節(jié)節(jié)下滑、突現(xiàn)告急，亟待“輸血”。

　　資金短缺，向股東伸手要錢，是所有非上市公司最常見、最便捷的融資途徑。但未必每次奏效?！澳昴晏濆X，回回要錢，金額動輒幾億甚至十?dāng)?shù)億，資本實力再雄厚的股東，也經(jīng)不起折騰。更何況有些股東自身財力已岌岌可危，哪還顧得上管我們啊?！睖夏持行”ｋU公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者的疑問嗤之以鼻。

　　尋求其他資本補(bǔ)充途徑，也非易事。發(fā)行次級債，審批周期不算短，遠(yuǎn)水解不了近渴；財務(wù)再保險也可調(diào)節(jié)資本，這一舶來品在國內(nèi)雖已“陽光化”，但流程也非簡易，再保險公司更不是來者不拒。

　　情急之下，它們不惜鋌而走險。

　　保監(jiān)會最新調(diào)查報告顯示，民生人壽在一段時間內(nèi)向監(jiān)管部門提交虛假償付能力報告。采取的手段為：對企業(yè)債券未區(qū)分有無擔(dān)保均按照100%確認(rèn)為認(rèn)可資產(chǎn)，將賬齡超過一年的應(yīng)收保費(fèi)全額確認(rèn)為認(rèn)可資產(chǎn)，將分支機(jī)構(gòu)籌備組發(fā)生的工資等費(fèi)用計入其他應(yīng)收款，并按照80%的比例確認(rèn)為認(rèn)可資產(chǎn)等，導(dǎo)致2012年度和2013年第一、二季度虛增認(rèn)可資產(chǎn)；2012年度償付能力報告明細(xì)表中披露的關(guān)聯(lián)方信息與實際不符，列示的有關(guān)投資資產(chǎn)、認(rèn)可價值也與實際不符等。

　　在杭州，由保監(jiān)會資金運(yùn)用部負(fù)責(zé)人帶隊的檢查小組，駐扎在信泰人壽已有兩月之久。這家中小險企的償付能力充足率在負(fù)數(shù)徘徊已有時日。因股東之間長期不睦、派系之爭，導(dǎo)致在增資問題始終無法達(dá)成一致。圈內(nèi)甚至傳言，信泰人壽曾將近30億保費(fèi)當(dāng)作股東注資資金，試圖蒙混過關(guān)。

　　此等兒戲，豈能逃脫監(jiān)管“法眼”。記者經(jīng)證實，保監(jiān)會正在聯(lián)合普華永道會計師事務(wù)所對信泰人壽進(jìn)行審查。一位接近保監(jiān)會檢查小組的知情人士稱，“信泰人壽在資本運(yùn)作等方面，確實存在一些問題。目前正在做檢查結(jié)案報告，預(yù)計不日內(nèi)就會向公司宣布或在行業(yè)內(nèi)部通報。”

　　沒有人懷疑，保監(jiān)部門如此密集的實地檢查及史無前例的嚴(yán)厲處罰，有敲山震虎之意。這并非危言聳聽。

　　在最近一次各地保監(jiān)局一把手內(nèi)部大會上，保監(jiān)會主席項俊波怒斥：一些保險公司儼然成為控股股東的融資平臺，借助資管通道進(jìn)行利益輸送、內(nèi)幕操作等違法違規(guī)交易，甚至虛增資本金和償付能力。

　　他在形容一些保險公司眼下存在的風(fēng)險時，甚至用到了“打政策擦邊球”、“在刀口上舔血”等詞句，足見問題的嚴(yán)重性，以及盡快解決的迫切性。

　　激進(jìn)擴(kuò)張背后的無畏越線

　　部分保險公司利用銀行存款抵押的形式，把保險資金轉(zhuǎn)變成為股東資金，用來虛假增資?！斑@些保險公司在資金運(yùn)用上做起文章，利用與股東的關(guān)聯(lián)交易來套取保險資金，用來補(bǔ)充資本金或其他用途?！?/p>

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，這些不斷挑戰(zhàn)監(jiān)管底線的保險公司，并非無知者無畏。

　　在這些險企眼中，他們的鋌而走險，既迷茫而又無奈：迷茫在于，他們深知“秋后算賬”的代價，卻仍抱著僥幸“飛蛾撲火”；無奈則在于，現(xiàn)有融資渠道主觀上難行，迫使其必須在短時間內(nèi)找到新“輸血”路徑，不然正常經(jīng)營就會受限。

　　避免公司脫離正軌，這不過是明面上的幌子。保監(jiān)部門的暗訪和檢查，再結(jié)合記者的調(diào)查了解，在若干保險公司股東及高管層面，暗箱操作、假公濟(jì)私、利益輸送之舉已昭然若揭。

　　一位知情人士告訴記者，保監(jiān)會在最近一次現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)，部分保險公司利用銀行存款抵押的形式，把保險資金轉(zhuǎn)變成為股東資金，用來虛假增資?！斑@些保險公司在資金運(yùn)用上做起文章，利用與股東的關(guān)聯(lián)交易來套取保險資金，用來補(bǔ)充資本金或其他用途?！?/p>

　　而這絕非個案。隨著監(jiān)管部門的深入調(diào)查，發(fā)現(xiàn)個別保險公司的股東或內(nèi)部控制人，掌控著整個公司的資金運(yùn)營，侵蝕保險資金利益換取個人利益，表現(xiàn)為利益輸送問題，甚至挪用保險資金。

　　有些除了公司極少數(shù)實際控制人之外，其他人都不知道“錢去哪了”，且金額動輒幾億元甚至數(shù)十億元。“而在利益面前，一些管理層、職業(yè)經(jīng)理人即使看到風(fēng)險，都會‘視而不見’。”一位監(jiān)管人士直搖頭。

　　風(fēng)險從發(fā)生到暴露，非一朝一夕之故。這些保險公司的治理、內(nèi)控早已一團(tuán)亂麻，甚至千瘡百孔。某中小保險公司中層人士自曝內(nèi)幕：“公司大大小小的事情基本上都是那兩三個高管說了算，董事會、獨(dú)立董事基本形同虛設(shè)?！惫局卫斫Y(jié)構(gòu)的不健全，內(nèi)控機(jī)制的相對薄弱，這些都為道德風(fēng)險、利益輸送等問題的發(fā)生提供了溫床。

　　而發(fā)生在這些保險公司身上一系列的“是非”背后，恰恰折射出保險業(yè)民營資本的激進(jìn)隱患。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些民營控股股東一開始就把設(shè)立保險公司定位為“融資平臺”，效仿巴菲特致富路徑——通過保險公司低成本獲取保費(fèi)資金，而后投入資本市場，通過高杠桿運(yùn)用資金，以實現(xiàn)股東自身利益的最大化。

　　本以為引入民資，可成為攪動保險市場活力與創(chuàng)新的鯰魚。殊不知，一些民營股東涉足保險業(yè)一開始本就動機(jī)不純，大賺幾票就轉(zhuǎn)手的心態(tài)難掩，并不把保險公司作為“百年老店”來經(jīng)營。

　　記者進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，為了突破彼時監(jiān)管對單一股東持股比例的“紅線”，一些民營股東往往通過神秘的“股權(quán)代持合約”來達(dá)到實際全盤控制保險公司的目的。

　　一位保險業(yè)人士曝料稱，“有些民營股東持有保險公司的單一持股比例已經(jīng)達(dá)到了20%的上限，但為了拿到絕對控股權(quán)，他們或通過旗下子公司、關(guān)聯(lián)公司來代持股，或找第三方信托公司或投資公司來代持股。如果是找第三方代持股，則會私下簽訂股權(quán)代持合同，并在合同中約定代持期限，同時允諾給對方一定比例的投資回報率?！?/p>

　　如近日，就有爆料人向媒體曝出信泰人壽股東巨化控股、永利集團(tuán)、九盛公司等關(guān)聯(lián)股東合計持有信泰人壽股權(quán)比例已達(dá)51%。該爆料人稱，自信泰人壽成立起，巨化控股即通過實際持有或關(guān)聯(lián)方代持的方式，合計持有信泰人壽40%股份，而這一情況，巨化集團(tuán)及關(guān)聯(lián)方在信泰創(chuàng)立之時并未向公司和監(jiān)管部門如實說明。

　　事實上，市場對于“富德系”、“寶能系”分別通過裙帶公司或第三方代持，隱形控制生命人壽、前海人壽的質(zhì)疑，也從未停歇過。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，正是一些民營股東權(quán)力過大，對保險公司的干預(yù)程度過強(qiáng)，才造成了如今“一些民營保險公司激進(jìn)過頭”的現(xiàn)象。

　　這需要監(jiān)管部門進(jìn)一步追根溯源、抽絲剝繭。

　　一位接近保監(jiān)會的業(yè)內(nèi)人士透露說，對這些險企的處罰并非一時之念，目前監(jiān)管部門正在密切關(guān)注那些“保費(fèi)增速較快、投資較為激進(jìn)、內(nèi)控很是混亂”的中小保險公司。尤其以民營資本主導(dǎo)的公司為主，比如長三角一帶的民營保險公司。

　　有保險業(yè)資深人士指出，監(jiān)管部門的治亂用意不是對民營資本下逐客令，而是從股權(quán)代持這一源頭上，杜絕一些動機(jī)不純的民營資本“一家獨(dú)大”；與此同時，嚴(yán)防民營保險公司在資金運(yùn)用、關(guān)聯(lián)交易等方面出現(xiàn)利益輸送等道德風(fēng)險，從而損害到其他股東及保險消費(fèi)者的利益。

　　風(fēng)險疊加或觸發(fā)行業(yè)震動

　　金融產(chǎn)品風(fēng)險隱患逐步加大，交叉?zhèn)鬟f性強(qiáng)，需要整個保險行業(yè)提高警惕。期間，保險公司任何一道投資、風(fēng)控環(huán)節(jié)的不透明、不合規(guī)、不作為，都可能會使交叉風(fēng)險傳遞與加劇，甚至是連鎖反應(yīng)

　　監(jiān)管層的擔(dān)憂或許更加深遠(yuǎn)。

　　“監(jiān)管層所憂慮的是，看似只停留在公司層面的內(nèi)控風(fēng)險，會隨著承保、投資等觸角而加速放大，要避免行業(yè)內(nèi)的風(fēng)險擊鼓傳花?！币晃唤咏１O(jiān)會的知情人士私下表示。

　　為何會有如此擔(dān)憂？

　　這是因為，中國保險業(yè)正深處這樣一個大環(huán)境：保險投資渠道已全面打開，體量龐大的保險資金施展拳腳的舞臺瞬間變大。而在新型城鎮(zhèn)化的浪潮下，身為長線資金的保險資金較受地方政府青睞，一拍即合之下，保險資金在地產(chǎn)、信托、股權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施等另類領(lǐng)域的投資觸角越伸越長。

　　尤其是一些民營中小保險公司，在資本市場、房地產(chǎn)行業(yè)、信托領(lǐng)域大肆買入，高比例、高姿態(tài)遠(yuǎn)勝于老牌保險公司。這將民營資本剽悍、激進(jìn)的特征演繹得淋漓盡致。

　　在保險圈人士看來，如此押注，可能一時會帶來難以企及的賺錢效應(yīng)，但背后風(fēng)險重重。在經(jīng)濟(jì)加速度的環(huán)境下，這樣的擔(dān)憂或許庸人自擾；然而眼下經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)放緩跡象，宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場中一些潛在風(fēng)險隱患增多，這些投資資產(chǎn)的下行風(fēng)險正在積聚。

　　以金融產(chǎn)品為例，近年來保險資金在債券市場、信托產(chǎn)品及金融產(chǎn)品投資上風(fēng)生水起，尤其是新開閘的信托產(chǎn)品，較受“重收益輕風(fēng)險”的一些中小保險公司所青睞。來自相關(guān)渠道的數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，整個保險行業(yè)的信托投資余額達(dá)1998.3億元，較2013年底增加555億元。

　　然而，最近金融市場上相繼爆出“信用事件”，比如中誠信托事件、超日債實質(zhì)性違約事件等。這些“信用事件”雖屬于個別事件，但是在目前高利率環(huán)境下，實體經(jīng)濟(jì)受到的沖擊較大，企業(yè)難以承受，勢必帶來更多的信用風(fēng)險。從長期看，我國金融市場打破“剛性兌付”是大勢所趨。

　　金融產(chǎn)品風(fēng)險隱患逐步加大，交叉?zhèn)鬟f性強(qiáng)，需要整個保險行業(yè)提高警惕。期間，保險公司任何一道投資、風(fēng)控環(huán)節(jié)的不透明、不合規(guī)、不作為，都可能會使交叉風(fēng)險傳遞與加劇，甚至是連鎖反應(yīng)。

　　值得注意的是，今明兩年還將是壽險業(yè)滿期給付的高峰年，退保和滿期給付因素疊加，對保險公司投資資產(chǎn)的流動性提出了較高要求。但偏偏一些中小保險公司為追求高收益率，大多配向期限長、流動性低的另類資產(chǎn)，比如不動產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、信托等，存在較大的流動性風(fēng)險。

　　一位業(yè)內(nèi)人士說，“并非危言聳聽，所有風(fēng)險如果疊加在一起，難言一些保險公司不會成為市場風(fēng)險的最后接棒者，屆時將對公司、股東、消費(fèi)者甚至行業(yè)，產(chǎn)生傷筋動骨的影響?！?/p>

　　把風(fēng)險化解在萌芽之中

　　一位業(yè)內(nèi)資深專家直言，有些風(fēng)險雖然暴露于投資端，但實際與產(chǎn)品端、銷售端等領(lǐng)域息息相關(guān)。單純靠保監(jiān)會一個部門完成不了“撲救”工作，必須要相關(guān)的監(jiān)管部門齊心協(xié)力

　　為避免風(fēng)險擊鼓傳花，監(jiān)管部門已經(jīng)開始有所行動。

　　保監(jiān)會幾乎是以“每周一個”的頻率出臺監(jiān)管文件。知情人士透露稱，今年以來，僅警示基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃風(fēng)險的文件就已經(jīng)達(dá)到十?dāng)?shù)個。

　　同時配合現(xiàn)場檢查兩手抓。一位監(jiān)管人士向記者證實，已在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)嚴(yán)重個案，并進(jìn)行了高管談話?！皩τ谟型顿Y沖動的一批中小保險公司，我們不止一次提醒過公司董事長，你們沒有金剛鉆就別攬那么多的瓷器活?！?/p>

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，這樣的高管談話“軟”約束恐收效甚微?！霸趶?qiáng)化監(jiān)管和防范風(fēng)險層面，缺少一個頂層設(shè)計，更需要協(xié)同合作?！?/p>

　　一位業(yè)內(nèi)資深專家直言，有些風(fēng)險雖然暴露于投資端，但實際與產(chǎn)品端、銷售端等領(lǐng)域息息相關(guān)。單純靠保監(jiān)會一個部門完成不了“撲救”工作，必須要相關(guān)監(jiān)管部門齊心協(xié)力。與此同時，應(yīng)出臺一個指引性的頂層文件。

　　更有市場人士建議，“此前，個別地方保監(jiān)局在分支機(jī)構(gòu)設(shè)立等方面被賦予更多權(quán)限，下一步是否可以將權(quán)限放大延伸？以便于第一時間發(fā)現(xiàn)風(fēng)險‘火苗’、做出風(fēng)險預(yù)警，抓早抓小，做到風(fēng)險‘早發(fā)現(xiàn)、早報告、早處置’，盡可能把風(fēng)險隱患化解在萌芽之中?！?/p>

　　事實上，監(jiān)管部門之所以擔(dān)心保險業(yè)風(fēng)險問題集中爆發(fā)，主要是擔(dān)心最后演變?yōu)樯鐣?，即引發(fā)大量退保的群體性事件。

　　那么，從這個角度反向思維：提前將退保情況作為一個量化指標(biāo)納入到資本監(jiān)管中去，以此限制承保業(yè)務(wù)部門盲目提高保險負(fù)債成本，并強(qiáng)化保險投資部門或保險資管公司樹立正確的投資業(yè)績導(dǎo)向。此外，可每季度監(jiān)控各保險公司的退保情況，對于連續(xù)出現(xiàn)退保異常情況的保險公司，進(jìn)行一定的風(fēng)險預(yù)警或采取相關(guān)監(jiān)管措施，以防止風(fēng)險進(jìn)一步惡化。

　　與此同時，一旦風(fēng)險爆發(fā)，傳導(dǎo)至相關(guān)保險公司，監(jiān)管部門客觀上也應(yīng)做好準(zhǔn)備。關(guān)于這一點(diǎn)，目前保監(jiān)會正在醞釀細(xì)化保險機(jī)構(gòu)并購法規(guī)，完善保險業(yè)退出機(jī)制。誠然，任何一個只有準(zhǔn)入門檻而缺乏退出機(jī)制的市場，都不能視作是一個成熟而規(guī)范的市場。