2015年是資本市場(chǎng)波瀾起伏的一年，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨著更復(fù)雜的內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境。在這樣的背景下，11月27日，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)年會(huì)(2015)在北京會(huì)議中心召開。會(huì)議期間，復(fù)星集團(tuán)副董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官梁信軍向《證券日?qǐng)?bào)》記者分享了“一個(gè)動(dòng)力、兩個(gè)錯(cuò)配、三個(gè)當(dāng)?shù)鼗钡暮Ｍ獠①?gòu)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)他還指出，在當(dāng)前的降息周期下，企業(yè)提高在資產(chǎn)端的收益能力才是關(guān)鍵。

　　出?！百I買買”

　　目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)正在經(jīng)歷一場(chǎng)前所未有的改革，在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中，如何破局，如何在這種復(fù)雜的情形之下找到新的機(jī)遇，無(wú)疑成為擺在所有上市公司面前的問(wèn)題。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在未來(lái)15年內(nèi)，中國(guó)企業(yè)可能會(huì)在全球市場(chǎng)中頻頻出手并購(gòu)，促使中國(guó)動(dòng)力嫁接世界資源，無(wú)論是國(guó)企還是私營(yíng)企業(yè)，都將面臨“買買買”的海外并購(gòu)潮。

　　對(duì)此，梁信軍也表示非常認(rèn)同：“今天大家都說(shuō)買買買，其實(shí)從復(fù)星來(lái)說(shuō)，2008年-2012年這五年期間，我們就已經(jīng)開始在海外做投資。在這個(gè)過(guò)程中，我們積累了近46位海外的合伙人，但是一共只投了16億人民幣。可以說(shuō)，大規(guī)模發(fā)展人，小規(guī)模投資。五年之后，我們的規(guī)模才逐漸擴(kuò)大?！?/p>

　　非常危險(xiǎn)的是，一些中國(guó)企業(yè)習(xí)慣了國(guó)內(nèi)貴的資產(chǎn)，到海外一看非常便宜，于是開啟“掃貨”模式。事實(shí)上，“買完如何消化“和“是不是買對(duì)了”也是中國(guó)的企業(yè)將來(lái)在海外投資時(shí)，必將面臨的兩個(gè)問(wèn)題，梁信軍表示，從復(fù)興來(lái)看，主要有三點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)：

　　第一，一個(gè)動(dòng)力。復(fù)興在海外投資堅(jiān)守一點(diǎn)，不能夠受益于中國(guó)成長(zhǎng)動(dòng)力的一概不買?！袄纾诤Ｍ馔顿Y汽車電子，海外便宜，而且到中國(guó)大有用處。當(dāng)然中國(guó)動(dòng)力是什么，你得想明白，我的觀點(diǎn)，中國(guó)動(dòng)力未來(lái)就是消費(fèi)，就是中產(chǎn)階級(jí)的生活方式的消費(fèi)”。

　　第二，兩個(gè)錯(cuò)配。“一是海外的消費(fèi)資產(chǎn)價(jià)格便宜，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)高漲；二是海外資金成本低，中國(guó)資產(chǎn)收益高。此外，A股的估值高，而中概股估值低。把錯(cuò)配想明白，再想如何在錯(cuò)配之間搭起橋梁”。

　　第三，三個(gè)當(dāng)?shù)鼗?。“投資平臺(tái)應(yīng)該實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)鼗?，比如，我們目前在海外?000多億元的保險(xiǎn)金，那我就要配10%的房地產(chǎn)，但是這10%必須在歐盟、英國(guó)、日本、美國(guó)都得配，所以我買了日本排名第五的房地產(chǎn)基金，買了英國(guó)排名12的房地產(chǎn)基金，他們價(jià)格都不貴，但是看項(xiàng)目的準(zhǔn)確度比咱們高，可以迅速提高效率”。

　　此外，梁信軍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，買東西也是要選周期的，“總的來(lái)說(shuō)應(yīng)該是弱周期的時(shí)候買入，強(qiáng)周期的時(shí)候賣出或者融資，當(dāng)前顯然，無(wú)論是大宗商品還是很多行業(yè)，由于需求不足都是處于弱周期的，所以現(xiàn)在宏觀上應(yīng)該買”。

　　把資產(chǎn)端的收益做高

　　另一方面，今年以來(lái)，央行已經(jīng)五次降息，可以說(shuō)新一輪降息周期已然來(lái)臨。此時(shí)對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，如何在降息周期下做出正確的投資選擇，就顯得尤為重要。

　　在降息的環(huán)境中，主要考量的是企業(yè)在資產(chǎn)端的能力，能不能把資產(chǎn)端的收益做高，而梁信軍認(rèn)為，復(fù)星非常擅長(zhǎng)通過(guò)投資把收益提高。他向記者舉了個(gè)例子：“比如，在保險(xiǎn)方面，復(fù)星加入以前，我們投資的4家海外保險(xiǎn)公司向差不多，稅后凈息差都相當(dāng)于總資產(chǎn)的1%；而復(fù)星管理了一年多后，基本可以達(dá)到3%，增加2個(gè)點(diǎn)的稅前利潤(rùn)。而且，我們并不是依靠激進(jìn)的資產(chǎn)配置去提升業(yè)績(jī)，即便提高2%的凈收益之后，我們的固定收益占比絕對(duì)是在70%以上，我們的股權(quán)類的投資、房地產(chǎn)類的投資等各占約10%-15%?！?/p>

　　不過(guò)他也坦言，在資產(chǎn)端方面，復(fù)興做的并不夠，未來(lái)還有很長(zhǎng)的路要走?！拔覀儸F(xiàn)在把資產(chǎn)盡可能多的投向健康、快樂(lè)領(lǐng)域。目前，在我們3500多億元的總資產(chǎn)中，健康、快樂(lè)資產(chǎn)約占37億元左右，這一領(lǐng)域利潤(rùn)每年都有超50%的增量，所以我們還將繼續(xù)投入，不僅要在量上去，而且要找一個(gè)個(gè)發(fā)展機(jī)會(huì)，在生態(tài)圈上布局、控股、形成產(chǎn)業(yè)鏈。

　　此外，對(duì)于一部分工業(yè)生產(chǎn)企業(yè)而言，梁信軍認(rèn)為，這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)變了，天天琢磨創(chuàng)新、改革也沒(méi)用，只能自動(dòng)的削地產(chǎn)?！耙恍┕I(yè)生產(chǎn)市場(chǎng)正在從中國(guó)，轉(zhuǎn)移到東南亞、南亞等地區(qū)。想象一下當(dāng)年的情況，10年前，把汽車廠、電視機(jī)廠搬到中國(guó)來(lái)的日本企業(yè)、美國(guó)企業(yè)都活著，堅(jiān)持把汽車廠設(shè)在歐洲，只是把汽車賣過(guò)來(lái)的企業(yè)基本上都死了。所以未來(lái)，中國(guó)企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)與十年前歐美企業(yè)所面臨的一樣，就是要出?！?。