賈躍亭的百億減持計(jì)劃究竟是提前鎖定收益，還是為樂(lè)視的未來(lái)輸血？

　　面對(duì)減持所引發(fā)的激烈爭(zhēng)辯，賈躍亭的回答是：“在全世界沒(méi)有一個(gè)公司的創(chuàng)始人，把自己的股票賣出去上百億，長(zhǎng)期五年免息借給上市公司。”

　　“最重要的是，你要判斷減持是為了什么?！辟Z躍亭在不久前接受媒體采訪時(shí)回應(yīng)，如果大股東減持是為了享樂(lè)，那當(dāng)然可以看做利空，甚至是公司經(jīng)營(yíng)可能出了問(wèn)題，但他的減持是繼續(xù)投入公司，為了樂(lè)視的經(jīng)營(yíng)和創(chuàng)新?！斑@是完全不同的概念?！?/p>

　　在這背后，A股尤其是“神創(chuàng)板”瘋狂的牛股，正試圖改變著市場(chǎng)投資的判斷邏輯——和此前互聯(lián)網(wǎng)公司大多接受海外投資來(lái)發(fā)展國(guó)內(nèi)本土市場(chǎng)不同，它們或許正想重新創(chuàng)造一種“大股東高位減持以反哺上市公司”、甚至是“通過(guò)國(guó)內(nèi)資本去發(fā)展海外市場(chǎng)”的新市場(chǎng)利好。而樂(lè)視也許只是個(gè)開始。

　　資本運(yùn)作背后雙線作戰(zhàn)

　　資金短缺和融資難幾乎是一直伴隨樂(lè)視成長(zhǎng)的短板。而賈躍亭近期的減持，則更將樂(lè)視資金鏈的緊張程度擺上桌面。

　　6月4日，樂(lè)視網(wǎng)(300104.SZ)發(fā)布公告稱，樂(lè)視網(wǎng)CEO 、實(shí)際控制人賈躍亭于6月1日、6月3日通過(guò)深交所[微博]大宗交易方式累計(jì)減持樂(lè)視網(wǎng)無(wú)限售條件流通股3524萬(wàn)股。

　　公告顯示，賈躍亭6月1日通過(guò)大宗交易減持1751萬(wàn)股，減持均價(jià)為68.50元；6月3日通過(guò)大宗交易減持1773萬(wàn)股，減持均價(jià)為73.33元。兩次減持共套現(xiàn)25億元，減持過(guò)后，賈躍亭持股樂(lè)視網(wǎng)42.30%，仍為控股股東。

　　更早的5月25日，樂(lè)視網(wǎng)對(duì)外宣布，賈躍亭將在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)減持1.48億股，外界預(yù)估金額約100億元。

　　樂(lè)視稱，賈躍亭未來(lái)會(huì)將全部套現(xiàn)金額無(wú)息借給上市公司，用于樂(lè)視網(wǎng)日常經(jīng)營(yíng)，借款期限不低于5年。

　　但賈躍亭的減持行為仍受到質(zhì)疑。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)企業(yè)研究中心主任劉姝威在文章中直言，賈躍亭3天減持套現(xiàn)25億元，錢來(lái)得太容易了，這將對(duì)投資者造成很大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　而賈躍亭在不久前接受采訪時(shí)則解釋：“現(xiàn)在質(zhì)押率已經(jīng)非常高了，只有賣股票才能讓這筆錢長(zhǎng)期借給公司，因?yàn)橘|(zhì)押都是短期的，不適于做長(zhǎng)期的投資。“我將減持所得的100億元五年免息借給上市公司，這對(duì)上市公司和整個(gè)樂(lè)視生態(tài)的幫助是非常巨大的?！?/p>

　　按照賈躍亭的想法，把錢投到樂(lè)視非上市公司體系，等于是雙線作戰(zhàn)，一個(gè)是上市公司體系業(yè)務(wù)要高速增長(zhǎng)，另外一個(gè)所有燒錢的業(yè)務(wù)，培育期的業(yè)務(wù)，還沒(méi)有進(jìn)入利潤(rùn)高速增長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)，都得自己來(lái)做。賈躍亭說(shuō)。

　　他稱，這是由中國(guó)的股票市場(chǎng)資本的規(guī)則決定的：“因?yàn)椴辉试S你虧損，一虧損的話，幾年就變成ST了，兩年就得退市了，只能把前瞻性的業(yè)務(wù)放在體外?！?/p>

　　一方面，可以看到的是，樂(lè)視仍在不斷擴(kuò)張自己的企業(yè)邊界。自賈躍亭回國(guó)后，樂(lè)視公布了一系列計(jì)劃：將關(guān)聯(lián)方樂(lè)視影業(yè)資產(chǎn)注入上市公司；樂(lè)視體育完成融資；推出兒童硬件故事機(jī)；樂(lè)視“SEE”計(jì)劃研發(fā)智能電動(dòng)汽車；進(jìn)軍智能手機(jī)領(lǐng)域……但與此同時(shí)，多領(lǐng)域的布局需要大量資金。

　　而賈躍亭也以樂(lè)視體育為例，稱體育是一個(gè)短期不可能盈利的業(yè)務(wù)，收入增長(zhǎng)很快，但是它目前不盈利，手機(jī)更是這樣?！皹?lè)視把手機(jī)當(dāng)做是一個(gè)重要的入口，是整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的入口，我們不會(huì)在硬件上賺錢，上市公司根本接納不了。在這種狀況下，就得用我個(gè)人的錢來(lái)投。”他表示。

　　投融資世界改變

　　和此前互聯(lián)網(wǎng)公司大多接受海外投資發(fā)展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的路徑相反，樂(lè)視則是借道國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的資金去發(fā)展海外市場(chǎng)。

　　根據(jù)此前賈躍亭透露，樂(lè)視超級(jí)汽車研發(fā)設(shè)計(jì)放在硅谷。北京、洛杉磯、硅谷將會(huì)成為一條“北洛硅”線，支撐樂(lè)視生態(tài)全球化的布局和落地。

　　公開資料顯示，在2014年時(shí)，樂(lè)視已在美國(guó)硅谷建立了超級(jí)汽車研發(fā)團(tuán)隊(duì)，并聯(lián)合北汽投資電動(dòng)汽車供應(yīng)商Atieva。

　　除了汽車業(yè)務(wù)外，樂(lè)視移動(dòng)總裁馮幸在不久前接受記者采訪時(shí)亦表示，樂(lè)視手機(jī)業(yè)務(wù)是立足中國(guó)再拓展全球。他稱，樂(lè)視現(xiàn)在有具體的海外拓展戰(zhàn)略，從市場(chǎng)到銷售再到產(chǎn)品，樂(lè)視正在全面準(zhǔn)備，并將于年內(nèi)推向海外市場(chǎng)。

　　不只是樂(lè)視。享受A股盛宴的暴風(fēng)科技也把目光投向國(guó)際化。

　　2015年5月時(shí)，暴風(fēng)科技(300431.SZ)宣布從一家網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)全面轉(zhuǎn)型成為DT(DataTechnology)時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)平臺(tái)。當(dāng)時(shí)暴風(fēng)科技CEO馮鑫[微博]在接受第一財(cái)經(jīng)客戶端記者獨(dú)家采訪時(shí)稱，伴隨著轉(zhuǎn)型，暴風(fēng)未來(lái)另一項(xiàng)重要的業(yè)務(wù)就是國(guó)際化，尋找更大的用戶規(guī)模和用戶紅利。

　　“目前第一步是招募國(guó)際化的人才，做最大的投入，不設(shè)天花板，允許他們犯錯(cuò)?！瘪T鑫說(shuō)。

　　在轉(zhuǎn)型和國(guó)際化的背后，馮鑫對(duì)記者坦言，最大優(yōu)勢(shì)就是A股給了暴風(fēng)足夠的資本，“這是我們手里的核武器”。

　　而樂(lè)視、暴風(fēng)帶來(lái)的示范效應(yīng)，也成為了中概股回歸的催化劑。

　　可以看到的是，已經(jīng)收到私有化要約的奇虎360、人人公司、陌陌等，都曾先后公布過(guò)海外計(jì)劃或展開海外投資。

　　其中，早在2013年亞洲移動(dòng)通信博覽會(huì)上，奇虎360公司推出了旗下兩大國(guó)際版產(chǎn)品，并投資了巴西反病毒公司PSafe；人人則投資了美國(guó)校園貸款平臺(tái)SocialFinance、美國(guó)房地產(chǎn)眾籌網(wǎng)站Fundrise以及社交類股票交易網(wǎng)站MotifInvesting等；陌陌CEO唐巖也在2014年上市時(shí)表示，陌陌正開始拓展海外市場(chǎng)，并在美國(guó)舊金山成立了一家公司，以了解自身產(chǎn)品是否適用當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。

　　這些希望改變“價(jià)值被低估”的中概股們的私有化退市，正在為后續(xù)的資本市場(chǎng)操作騰挪出更大空間。未來(lái)它們將多大程度上改變此前互聯(lián)網(wǎng)公司接受海外投資來(lái)發(fā)展國(guó)內(nèi)本土市場(chǎng)的局面，時(shí)間將給出答案。