五大變量影響世界經(jīng)濟(jì)未來走勢

　　——對話中國世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會會長張宇燕

　　在經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展的今天，中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)越來越緊密聯(lián)結(jié)在一起了。世界經(jīng)濟(jì)的走勢和前景，勢必會對中國經(jīng)濟(jì)的走勢和前景產(chǎn)生這樣或那樣的影響。今年上半年，面對錯綜復(fù)雜的國際國內(nèi)環(huán)境，我國積極應(yīng)對各種風(fēng)險和挑戰(zhàn)，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長與預(yù)期目標(biāo)相符，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回升，結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)推進(jìn)，發(fā)展活力有所增強(qiáng)。這一成績是在什么樣的國際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下取得的？下半年全球經(jīng)濟(jì)又將成色幾何？世界經(jīng)濟(jì)長期增長有哪些主要影響因素？未來需要警惕哪些風(fēng)險？中國經(jīng)濟(jì)在這一背景下會有什么樣的表現(xiàn)？就此，本報記者專訪了中國世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會會長、中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長張宇燕，他對此提出了自己的看法。

　　一、技術(shù)進(jìn)步、人力資本、市場規(guī)模、制度變遷、資源環(huán)境約束，五個變量關(guān)系密切、各具特點

　　記者：不少專家都認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入或已處于“新平庸”狀態(tài)。該如何認(rèn)識這種評價？今年以來乃至今后幾年世界經(jīng)濟(jì)預(yù)計有什么樣的表現(xiàn)？

　　張宇燕：在中文里，“平庸”總體上是一個負(fù)面詞匯。不過用它來描述或概括世界經(jīng)濟(jì)時，我倒更愿意把它看成是一個中性詞。換言之，全球經(jīng)濟(jì)能夠保持長期平庸增長，在我看來大體還是可以接受的，同時也是各種條件使然。2014年全球增長率是3.4%，今年的增長率大致也就是這個水平。對2016年的增長預(yù)測雖然高一些，比如3.8%，但這個不高的預(yù)測值也經(jīng)歷了不斷下調(diào)的命運(yùn)。和2008年危機(jī)前的5年平均增長5.1%相比，3.4%的確是低了些，但和新世紀(jì)初10年或過去20年平均增長率相比，這個數(shù)字大致就是平均值。曾經(jīng)有過的黃金增長期值得憧憬，不過3.5%左右的增長速度恐怕才是世界經(jīng)濟(jì)的常態(tài)，而且考慮影響長期增長的諸因素，這個增長速度可能會持續(xù)比較長的時間。

　　當(dāng)然，在世界經(jīng)濟(jì)平均增速下，各國各地區(qū)以及各國別集團(tuán)的增長績效、前景又各有起伏漲落。據(jù)世經(jīng)政所研究團(tuán)隊的分析，2015年全球增長率大致為3.3%，其中發(fā)達(dá)國家為2.0%至2.4%，發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體在4.0%至4.4%之間。在發(fā)達(dá)國家低增長得以穩(wěn)固的同時，新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速將延續(xù)2010年以來的持續(xù)下滑。這里尤為值得一提的是主要新興經(jīng)濟(jì)體增速出現(xiàn)明顯分化，其中印度和中國維持中高速增長，而巴西與俄羅斯則恐怕不得不承受經(jīng)濟(jì)萎縮。總之，未來5年世界將徘徊于中低速增長通道之中的判斷大致是成立的。當(dāng)然，這樣講并不等于說人們可以無所事事。畢竟經(jīng)濟(jì)績效是人類行為的直接結(jié)果。

　　記者：在考慮短期增長時，我們常提到的是投資、消費(fèi)、出口以及如何運(yùn)用宏觀政策促進(jìn)三者的增長。影響世界經(jīng)濟(jì)長期增長的因素及其變化主要有哪些？

　　張宇燕：在考慮長期增長時，人們關(guān)注的變量就發(fā)生了變化，主要看重的是技術(shù)進(jìn)步、人力資本、市場規(guī)模、制度變遷、資源環(huán)境約束等。這五個變量之間關(guān)系密切同時又各具特點。勞動力供給在技術(shù)不變的情況下是經(jīng)濟(jì)增長的基本來源；人力資本的提升又是技術(shù)進(jìn)步的源泉；技術(shù)進(jìn)步既是經(jīng)濟(jì)增長的直接推動力，也是產(chǎn)業(yè)升級和制度變遷的重要誘因；制度變遷一方面通過改進(jìn)現(xiàn)行激勵機(jī)制為技術(shù)進(jìn)步提供有效動力，另一方面通過維持自身穩(wěn)定性和適應(yīng)性來降低交易成本、擴(kuò)大市場規(guī)模并收獲更多貿(mào)易收益；市場規(guī)模的拓展勢必深化分工與專業(yè)化并進(jìn)而鼓勵技術(shù)與制度創(chuàng)新，其結(jié)果便是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升；而上述整個互為因果鏈的良好運(yùn)轉(zhuǎn)，受制于一國或全球的資源與環(huán)境的承載能力。

　　經(jīng)濟(jì)長期增長的關(guān)鍵驅(qū)動力就是勞動生產(chǎn)率的提高，而導(dǎo)致生產(chǎn)率提高的直接原因之一便是技術(shù)進(jìn)步。經(jīng)驗顯示，重大科技發(fā)明出現(xiàn)后對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生深遠(yuǎn)且持久的影響，通常要經(jīng)過三四十年。即使把3D、生物制藥、智能機(jī)器人和大數(shù)據(jù)視為重大科技進(jìn)步，根據(jù)歷史經(jīng)驗，人類要普遍享受它們帶來的果實還要等相當(dāng)長的時間。目前全球勞動生產(chǎn)率提升速度令人擔(dān)憂，從1999年到2006年全球的勞動生產(chǎn)率年均增長2.6%，2014年僅增長2.1%。全要素生產(chǎn)率的增長率常被視為科技進(jìn)步的指標(biāo)，但全球TFP增長率過去幾年的表現(xiàn)幾乎可以用慘不忍睹來形容。當(dāng)然，沒有技術(shù)創(chuàng)新并不意味著人類無法從技術(shù)進(jìn)步中受益。技術(shù)從高端國向低端國、從高端區(qū)向低端區(qū)擴(kuò)散或溢出，一樣能夠?qū)е陆?jīng)濟(jì)增長。如果說重大技術(shù)發(fā)明的路徑難以準(zhǔn)確預(yù)知，那么我們至少可以在促進(jìn)技術(shù)這一生產(chǎn)要素的流動方面有所作為?？紤]到發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間存在的技術(shù)差距，“得自技術(shù)擴(kuò)散的收益”空間仍舊是巨大的。在此過程中，政府和社會在擴(kuò)大和優(yōu)化研發(fā)投入、改良與創(chuàng)新相關(guān)體制機(jī)制等方面可以大顯身手。

　　與經(jīng)濟(jì)長期增長直接相關(guān)的另一因素是勞動投入的增長與勞動力的質(zhì)量。最近世界人口的年齡結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化。我國已經(jīng)開始進(jìn)入了老齡化社會，60歲以上人口占了總?cè)丝诘?5%，而按照聯(lián)合國的定義超過10%就是老齡化；日本65歲以上的人口占到了25%；歐洲的情況比日本好不了多少。美國50歲以上人群占到整個人口的三分之一，每天有1萬人加入領(lǐng)取退休金的隊伍；俄羅斯的勞動力供給情況更不樂觀，有人講俄羅斯未來發(fā)展人口是大問題。人口老齡化或適齡勞動力供給的減少，將是影響一些主要經(jīng)濟(jì)體潛在增長率的一個重要因素。當(dāng)然，人口老齡化或勞動力供給增速下降或絕對減少帶來的負(fù)面影響，可以通過勞動力質(zhì)量的提升加以抵消。這就涉及與教育密切相關(guān)的人力資本積累等問題。人力資本在很大程度上決定于人的受教育程度或年限。從國際角度看，人口多寡的影響主要表現(xiàn)在市場規(guī)模大小和國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則制定能力兩個方面。人口眾多與市場規(guī)模巨大勢必會增強(qiáng)一國的國際談判能力。

　　決定經(jīng)濟(jì)增長的勞動生產(chǎn)率之提升，也和分工與專業(yè)化程度高度相關(guān)。即使沒有技術(shù)進(jìn)步，只要不同的經(jīng)濟(jì)活動參與者提升其專業(yè)化水平，只從事那些最能發(fā)揮其優(yōu)勢的生產(chǎn)性活動，并且通過市場交換，他們便可以獲得所謂的“得自貿(mào)易的收益”，從而實現(xiàn)無技術(shù)進(jìn)步條件下的勞動生產(chǎn)率提高。決定著分工和專業(yè)化水平的高低的基本且直接的因素就是市場規(guī)模大小。要想擴(kuò)大市場規(guī)模，除了大力促進(jìn)生產(chǎn)要素流動、降低市場交易成本、創(chuàng)造國內(nèi)統(tǒng)一市場之外，還要積極參與國際分工，最大化自身的絕對優(yōu)勢和比較優(yōu)勢。我國30多年的改革開放，從某種意義上講，可被看作是通過擴(kuò)大市場規(guī)模以提升專業(yè)化分工水平的成功實踐。印度近些年來的快速增長，亦與充分運(yùn)用和大力拓展其國內(nèi)外市場規(guī)模關(guān)系密切。上世紀(jì)90年代初到2007年，全球貿(mào)易增長是經(jīng)濟(jì)增長的2到3倍。這既是全球經(jīng)濟(jì)繁榮的原因，也是結(jié)果。出現(xiàn)貿(mào)易高速增長原因在于，隨著冷戰(zhàn)結(jié)束世界第一次全面深入地進(jìn)入了全球化進(jìn)程。在未來幾年，很難相信會再發(fā)生過去十幾年的那種全球化，因而分工和交換發(fā)展導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長的空間不會很大。

　　伴隨市場規(guī)模擴(kuò)大而來的要素更合理配置最終能否成為勞動生產(chǎn)率提高的第二來源，還取決于制度基礎(chǔ)設(shè)施或“軟”基礎(chǔ)設(shè)施的質(zhì)與量。制度基礎(chǔ)設(shè)施涵蓋的內(nèi)容眾多，其根本要素不外乎有效地保護(hù)財產(chǎn)權(quán)利、使契約得到普遍尊重、自愿交易免受權(quán)力過度侵害。制度基礎(chǔ)設(shè)施對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用主要是通過如下途徑實現(xiàn)的：一是為每個經(jīng)濟(jì)活動的參與者創(chuàng)造出形成穩(wěn)定預(yù)期的環(huán)境，二是為他們提供有效激勵，三是降低交易成本。制度基礎(chǔ)設(shè)施的上述三大功能，構(gòu)成了市場起配置資源之決定性作用的前提條件。應(yīng)該講，無論全球還是特定國家，制度改進(jìn)的空間都是巨大的。

　　技術(shù)進(jìn)步或擴(kuò)散、人力資本的積累與流動、市場規(guī)模和貿(mào)易投資的拓展，均受制于全球的制度。當(dāng)一個參與國際分工以獲取“得自貿(mào)易的收益”成為經(jīng)濟(jì)長期增長的基本途徑之一時，國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則的重要性便凸顯出來。國際規(guī)則的一個顯著特性在于，它們大多是“非中性的”，也就是說同樣的國際規(guī)則對不同國家意味著不同成本與收益。換言之，在必須深入?yún)⑴c全球分工的前提下，各國所獲得的“得自貿(mào)易的收益”因國際規(guī)則的“歧視性”而有所不同。在各國大都以追求自身利益最大化為行事準(zhǔn)則的世界里，制訂對自己更加有利的“非中性國際制度”便成為博弈焦點。當(dāng)今世界以WTO為代表的多邊經(jīng)貿(mào)談判不暢或受阻、諸邊談判興旺的局面，不僅會遲滯全球統(tǒng)一市場的形成，更會分化進(jìn)入不同經(jīng)貿(mào)集團(tuán)國家的增長績效。

　　資源與環(huán)境的承載力作為約束條件出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)長期增長的討論中，其主要原因在于人類不僅耗費(fèi)太多，而且開始品嘗由此帶來的惡果。在整個20世紀(jì)，世界人口增加了4倍，碳和硫氧化物排放增長10倍，年捕魚量增長36倍，工業(yè)產(chǎn)出增加40倍，而能源利用率只提高了16倍，以至于世界主流觀點認(rèn)為，如此這般的增長已經(jīng)危及到了我們自己以及我們后代的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因而不可持續(xù)。人類過度消耗地球資源的最主要的兩大原因，一是自然資源的定價低于社會成本，二是投資回報不確定引發(fā)的儲蓄率偏低。為了保證經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，人類需要明智且強(qiáng)有力的公共政策來支持更加有效的消費(fèi)和投資選擇。這些公共政策對我們已經(jīng)熟悉的經(jīng)濟(jì)增長而言，多數(shù)恐怕是約束性的。

　　二、實現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)中高速增長，應(yīng)重點關(guān)注的來自世界經(jīng)濟(jì)的不確定性影響

　　記者：明大勢，才好謀大略、成大業(yè)。美聯(lián)儲加息時點難定，希臘退歐警報雖暫時解除，但更多未決事宜卻暗藏殺機(jī)，這一切是否決定了下半年甚至更長時間世界經(jīng)濟(jì)都面臨著更多不確定性？中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)中高速增長，應(yīng)重點關(guān)注、警惕哪些來自世界經(jīng)濟(jì)的不確定性威脅？

　　張宇燕：不確定性的普遍存在是顯而易見的，你提到的幾點也是媒體近來特別關(guān)注的。美聯(lián)儲貨幣政策的調(diào)整目前看已經(jīng)是一個時間問題。判斷美聯(lián)儲何時升息，主要是看失業(yè)率和通脹率兩個指標(biāo)。五月份美國失業(yè)率已降到5.3%，而物價漲幅1.7%，二季度增速也提升到2.3%。如果這一勢頭能夠繼續(xù)保持，特別是物價繼續(xù)上揚(yáng)，那么美聯(lián)儲4季度升息的可能性就會大增。希臘危機(jī)在我看來其影響被媒體放大了許多。如果把歐洲看成一個國家，希臘無非是一個國家內(nèi)部的落后地區(qū)，而且規(guī)模不大，對其幫扶不是大問題。因此，歐元區(qū)真正的問題不是希臘是否退出，而是歐元區(qū)主要大國能否在政策目標(biāo)和實施節(jié)奏上達(dá)成共識以強(qiáng)化歐洲一體化進(jìn)程。各國對希臘等國的債務(wù)危機(jī)進(jìn)行救助眼下看整體上還算成功，但成功有時候又會拖延必要的制度改革或結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而為下一輪危機(jī)埋下伏筆。人們所說的“成功是失敗之母”，大多指的就是這類事情。

　　美國貨幣政策回歸常態(tài)本是一件值得慶賀的事，但問題在于這種回歸與歐洲和日本目前正在推行的刺激政策背道而馳。這種反向的宏觀政策將產(chǎn)生多種效應(yīng)，其中最顯性的是匯率波動。美元升值對歐日出口復(fù)蘇有利，但同時會引起資本向美國匯聚，從而抵消歐日央行的寬松貨幣政策效果。美元匯率如果出現(xiàn)大幅振蕩，還將引起全球資產(chǎn)價格和資本大規(guī)模異動。僅2015年第二季度就有1200億美元資金撤離新興市場，彭博社追蹤的24種交易最為廣泛的新興市場貨幣，7月有20種對美元貶值。

　　如果說周期性是市場經(jīng)濟(jì)與生俱來的伴隨物，那么我們今天面對的比較緊迫且重大的不確定性就是下一輪金融危機(jī)以及衰退發(fā)生的時間、地點和領(lǐng)域。要知道距離上一次危機(jī)的爆發(fā)已經(jīng)過去了整整7年。在未來的一兩年內(nèi)，最令人不安的事實還是處于歷史最高水平的債務(wù)。2001年私人和公共部門的全球總負(fù)債占國民收入的比例為160%，金融危機(jī)時的2009年為200%，2013年更上升至215%。據(jù)麥肯錫估計，2008年至今，全球債務(wù)總額共增加了57萬億美元，債務(wù)與GDP之比提高了17個百分點。我大致同意這樣一種看法，即20世紀(jì)30年代大蕭條與2008年大衰退之間的主要區(qū)別在于，后者沒有讓壞賬得到全面清理，沒有讓金融系統(tǒng)得到整頓，也缺乏使政治應(yīng)對成為可能的呼聲。債務(wù)水平高企必然要求維持較低水平的利率，否則債務(wù)人將面臨巨大的還債壓力。利率水平總體低落壓低了借款成本，從而又加速了債務(wù)累積。低利率和資產(chǎn)價格上升并存，使資產(chǎn)負(fù)債表看上去不那么捉襟見肘。然而一旦出現(xiàn)全球杠桿危機(jī)或流動性危機(jī)，資產(chǎn)價格下跌和信貸緊縮就可能形成惡性循環(huán)。一些經(jīng)濟(jì)體目前已經(jīng)出現(xiàn)低通脹、低增長和高負(fù)債這一“有毒組合”不斷積累的趨勢。這一方面顯示出去杠桿化迫在眉睫，另一方面也預(yù)示著債臺高筑之后的被迫調(diào)整與經(jīng)濟(jì)衰退。

　　全球經(jīng)濟(jì)不確定性的“產(chǎn)業(yè)來源”之一，據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志分析，很可能就是所謂的“資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)”。2013年，全球資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)高達(dá)87萬億美元，占到銀行業(yè)資產(chǎn)的四分之三，其中僅黑巖資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)就達(dá)4.4萬億美元。比資產(chǎn)規(guī)模更讓人不安的是，這些資產(chǎn)管理公司卻不屬于“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”，因而不受金融監(jiān)管部門的監(jiān)管。為了滿足保守的會計要求，它們的盈利模式已開始成為金融不穩(wěn)定的放大器，其中增長最為迅速的是活躍于短期債券市場的交易所交易基金。受到較少監(jiān)管的資產(chǎn)管理公司一旦出問題，如果應(yīng)對不當(dāng)?shù)脑捚溥B鎖反應(yīng)勢必迅速擴(kuò)散。多年前美國長期資本公司危機(jī)就是一個活生生的例子。

　　西方國家聯(lián)手制裁俄羅斯導(dǎo)致的國際政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系復(fù)雜化，是全球經(jīng)濟(jì)面臨的又一個不確定性。如果經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)將成為一種處理國家關(guān)系的常用手段，則很可能會引起全球地緣政治經(jīng)濟(jì)的深刻變化。

　　記者：美國經(jīng)濟(jì)學(xué)者薩默斯等預(yù)測，今后10至20年，中國經(jīng)濟(jì)增長速度將顯著放緩，到2023至2033年將下降至3%略強(qiáng)。會這樣嗎？在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)背景下，中國經(jīng)濟(jì)最有可能劃出一條什么樣的軌跡？

　　張宇燕：薩默斯那篇文章我認(rèn)真讀過，但有些影響中國長期增長的要素他要么未提及，要么低估了。

　　中國經(jīng)濟(jì)在很長時期內(nèi)可望保持中高速增長，很多專家都作過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯空撌觥Ｔ诖宋蚁胫貜?qiáng)調(diào)的是中國的市場規(guī)模。不斷擴(kuò)大的市場規(guī)模是中國維持長期中高速增長的非常關(guān)鍵的一個因素。在三分之一個世紀(jì)時間里，與經(jīng)濟(jì)高增長相伴的是因改革開放而得到釋放和拓展的市場規(guī)模。原來無法進(jìn)入市場交換的勞動力和土地等生產(chǎn)要素可以交換了，曾經(jīng)無法買賣的住房可以買賣了，未來收益權(quán)市場即股市也健全起來了。我們知道，市場規(guī)模大意味著分工與專業(yè)化不斷深化的空間或可能性大，意味著收益遞增的可能性，而分工與專業(yè)化以及收益遞增又是技術(shù)進(jìn)步、進(jìn)而是勞動生產(chǎn)率提高的關(guān)鍵條件。尤為值得一提的是，中國的市場規(guī)模還有進(jìn)一步擴(kuò)大的空間?，F(xiàn)行的一些束縛市場發(fā)揮應(yīng)有功能的規(guī)章條例，一方面可以被用來說明中國長期增長面臨的問題，另一方面也完全可以被看作是支撐中國長期增長的基礎(chǔ)之一，因為障礙的掃除帶來的通常是能量和速度的更大釋放。中國市場規(guī)模的擴(kuò)大還應(yīng)包括對外進(jìn)一步開放。更加積極主動地參與全球分工，發(fā)揮自身絕對和比較優(yōu)勢，同樣構(gòu)成了中國保持長期中高速增長的一個源泉。對“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想，也應(yīng)該放到這個層面來理解。 (對話嘉賓：中國世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會會長張宇燕 經(jīng)濟(jì)日報記者：馬志剛)