熱錢流出 經(jīng)濟(jì)下行壓力增大 寬松貨幣政策將延續(xù)

　　10月末，M2余額119.92萬(wàn)億元，同比增12.6%，增速分別比上月末和去年同期低0.3個(gè)和1.7個(gè)百分點(diǎn)；10月份當(dāng)月人民幣貸款增5483億元，環(huán)比降36.0%。

　　數(shù)據(jù)表明金融系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)再度放緩，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)采取定向操作，加大結(jié)構(gòu)性支持力度，多措并舉引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行。

　　昨日，央行公布了10月信貸數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，10月份我國(guó)新增人民幣貸款5483億元，同比增8.3%，環(huán)比降36.0%；1~10月份累計(jì)新增人民幣貸款8.23萬(wàn)億元，同比增12.9%。同時(shí)，10月廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)12.6%，仍低于政府年度目標(biāo)，而M2與M1增速剪刀差連續(xù)第四個(gè)月擴(kuò)大，比上月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　社會(huì)融資規(guī)模大遜預(yù)期

　　數(shù)據(jù)還顯示，中國(guó)10月社會(huì)融資規(guī)模為6627億元，大幅低于預(yù)期的8875億元，且比上月少4728億元，比去年同期少2018億元。

　　交通銀行認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)低迷、金融信息化，產(chǎn)品多樣化程度持續(xù)提高等中長(zhǎng)期負(fù)面因素之外，貨幣政策堅(jiān)持不全面放松、同業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)、銀行債券投資放緩等是形成廣義貨幣增長(zhǎng)放緩的短期因素。

　　央行近期在報(bào)告中表示，M2增速變化是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、表外融資收縮等的反映，不宜對(duì)其短期變化過(guò)度解讀。但隨著近期美元的上漲，分析認(rèn)為，熱錢逐漸在離開中國(guó)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行壓力加重。

　　存款增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩

　　值得注意的是，10月人民幣存款減少了1866億元，而9月份人民幣存款是增加9243億元。其中，住戶存款減少5395億元，非金融企業(yè)存款減少4482億元，財(cái)政性存款增加6837億元。1~10月份，人民幣存款增加8.09萬(wàn)億元。當(dāng)月人民幣貸款增加5483億元。

　　“十月金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期。本次下滑主要是由于央行之前的存款偏離度規(guī)定以及銀行日益增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡偏好。數(shù)據(jù)顯示金融系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)再度放緩，無(wú)疑加深了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行壓力，市場(chǎng)急需進(jìn)一步的寬松政策?！眳R豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為。

　　不少分析認(rèn)為，寬松的貨幣政策仍會(huì)延續(xù)。民生宏觀研究認(rèn)為，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制受阻，貨幣推擠于銀行間，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本依舊高位。未來(lái)基建投資還會(huì)加速，通過(guò)創(chuàng)新型貨幣工具，釋放基礎(chǔ)貨幣，壓低流動(dòng)性溢價(jià)還會(huì)延續(xù)。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，年內(nèi)貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)不會(huì)改變，存貸款基準(zhǔn)利率和存準(zhǔn)率將保持基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)采取定向操作，加大結(jié)構(gòu)性支持力度，多措并舉引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行。