7月官方PMI指數(shù)延續(xù)了回升態(tài)勢(shì),反映制造業(yè)和經(jīng)濟(jì)繼續(xù)環(huán)比改善。分項(xiàng)中,生產(chǎn)和新訂單指數(shù)回升幅度較大,而其他調(diào)查指數(shù)絕大多數(shù)也出現(xiàn)回升;外需方面新出口訂單回升并處于擴(kuò)張區(qū)間;而原材料和產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)也均有回升,企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)力也有所展現(xiàn)。后續(xù)來(lái)看,在經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善和政策持續(xù)推動(dòng)下,制造業(yè)景氣度有望繼續(xù)回升。

　　對(duì)于債市,前期收益率對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善反映較充分,指數(shù)延續(xù)回升態(tài)勢(shì)符合預(yù)期,因此數(shù)據(jù)對(duì)利率沖擊應(yīng)不顯著。

　　PMI指數(shù)回升符合預(yù)期,小型企業(yè)初現(xiàn)復(fù)蘇。

　　2014年7月PMI指數(shù)上升0.7個(gè)百分點(diǎn)至51.7%,季調(diào)后回升0.7個(gè)百分點(diǎn),季調(diào)后趨勢(shì)也出現(xiàn)了回升的走勢(shì),而且與2005年以來(lái)的同期數(shù)據(jù)對(duì)比,回升幅度是最高的?？紤]到目前經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善,而刺激政策的效果進(jìn)一步釋放,PMI可能還將延續(xù)回升的走勢(shì)。

　　分企業(yè)規(guī)?？?大型企業(yè)PMI為52.6%,比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn),繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上;中型企業(yè)PMI為50.1%,比上月回落1.0個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)4個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上;小型企業(yè)PMI為50.1%,比上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn),2012年4月以來(lái)首次回到臨界點(diǎn)上方。

　　產(chǎn)出大幅上升、內(nèi)外需求繼續(xù)改善,補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)力顯現(xiàn)。

　　7月生產(chǎn)指數(shù)為54.2%,比上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn),季調(diào)后趨勢(shì)也出現(xiàn)了回升;產(chǎn)出上升幅度為年內(nèi)最高。7月PMI新訂單指數(shù)為53.6%,比上月回升0.8個(gè)百分點(diǎn),季調(diào)后回升1個(gè)百分點(diǎn),季調(diào)后趨勢(shì)回升。新出口訂單指數(shù)50.8%,反彈0.5個(gè)百分點(diǎn),季調(diào)后反彈0.6個(gè)百分點(diǎn);進(jìn)口指數(shù)49.3%,反彈0.1個(gè)百分點(diǎn),季調(diào)后反彈0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　7月份的原材料庫(kù)存指數(shù)升至49.0%,回升1個(gè)百分點(diǎn),而季調(diào)后回升1.4個(gè)百分點(diǎn),季調(diào)后趨勢(shì)回升;產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)反彈0.3個(gè)百分點(diǎn)至47.6%,季調(diào)后回升達(dá)1.8個(gè)百分點(diǎn),季調(diào)趨勢(shì)也出現(xiàn)企穩(wěn)。企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)力開(kāi)始展現(xiàn)。

　　購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)基本穩(wěn)定,從業(yè)指數(shù)小幅下滑。

　　7月PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為50.5%,上升0.4個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比變化幅度較小,側(cè)面反映了PPI及PPIRM環(huán)比仍將較為平穩(wěn)。7月從業(yè)人員指數(shù)為48.3%,比上月小幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn),仍然位于臨界點(diǎn)以下。從業(yè)人員指數(shù)相對(duì)滯后,隨著制造業(yè)總體景氣度好轉(zhuǎn)未來(lái)有望回升。(中采智聯(lián)供稿)