實(shí)施了降準(zhǔn)的3月，央行有意加大利率走廊建設(shè)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，維持適度規(guī)模的流動(dòng)性投放。央行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份央行開展常備借貸便利(SLF)166.7億，較2月份的34.2億大幅增加，但未通過MLF進(jìn)行流動(dòng)性投放。

　　同時(shí)，隨著季末宏觀審慎評(píng)估體系(MPA)等因素消退，加之昨日7天逆回購(gòu)增至1400億，資金面情況大幅改善，周五銀行間市場(chǎng)資金供給增多，主要回購(gòu)利率均下行。

　　加大利率走廊建設(shè)

　　昨日是4月份第1個(gè)交易日，為緩解季末資金面的持續(xù)緊張，央行繼續(xù)加大逆回購(gòu)操作量，當(dāng)天開展了1400億的7天逆回購(gòu)，較周四增加4成。

　　受益于此，加之季末宏觀審慎評(píng)估體系(MPA)等因素消退，資金面緊張情況在周五大幅改善，銀行間市場(chǎng)資金供給增多，主要質(zhì)押式回購(gòu)利率均下行。其中，隔夜和7天回購(gòu)利率分別下跌了11.7和5.9個(gè)基點(diǎn)。

　　盡管如此，本周凈投放資金僅為150億，顯示出即使季末資金面趨機(jī)構(gòu)性緊張，但央行仍有意維持適度的投放資金規(guī)模。

　　這與整個(gè)3月份貨幣政策工具的操作思路一致。央行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，降準(zhǔn)實(shí)施當(dāng)月，央行投放資金規(guī)模有限。昨日數(shù)據(jù)證實(shí)，3月央行并未開展中期借貸便利(MLF)操作，印證了之前媒體關(guān)于MLF“引而不發(fā)”的猜測(cè)，央行稱其理由是銀行體系流動(dòng)性總體合理充裕。

　　但為滿足臨時(shí)性流動(dòng)性需求，3月，央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展SLF操作力度卻加大。昨日公布數(shù)據(jù)顯示，3月份開展SLF共166.7億元，其中期限隔夜96.5億元，利率為2.75%；7天70.2億元，利率為3.25%。

　　而在2月份，SLF僅開展了34.2億元，顯示出央行在3月有意增強(qiáng)SLF作為利率走廊上限的作用，有利于維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。3月末SLF余額為166億元。

　　同時(shí)，3月央行對(duì)國(guó)開、農(nóng)發(fā)、進(jìn)出口銀行三家銀行發(fā)放抵押補(bǔ)充貸款(PSL)共1345億元，也較2月份力度加大，該類長(zhǎng)期資金用于支持發(fā)放棚改貸款、重大水利工程貸款、人民幣“走出去”項(xiàng)目貸款等。

　　 加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

　　央行昨日同時(shí)公布了貨幣政策委員會(huì)2016年第一季度例會(huì)情況，與去年四季度例會(huì)相比，今年一季度的表述主要有兩處變化：

　　其一，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的表述由去年四季度的“日本經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇但仍面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)”改為“日本經(jīng)濟(jì)低迷”。

　　其二，新增“適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)”和“加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。這與2月29日宣布降準(zhǔn)時(shí)“為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境”的表述一脈相承。

　　央行表示，密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動(dòng)向和國(guó)際資本流動(dòng)的變化，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

　　同時(shí)，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。提高直接融資比重，降低社會(huì)融資成本。繼續(xù)深化金融體制改革，加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強(qiáng)金融運(yùn)行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，加強(qiáng)和完善風(fēng)險(xiǎn)管理。進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。