國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年通脹低位收官，全年CPI漲幅1.4%，尚不及年初3%目標(biāo)的一半，創(chuàng)下六年來(lái)新低。與此同時(shí)，全年P(guān)PI同比跌幅進(jìn)一步加深且連續(xù)四年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　分析人士預(yù)計(jì)，步入2016年，CPI將繼續(xù)低位運(yùn)行，但工業(yè)領(lǐng)域通縮或略有緩解，PPI跌幅有望收窄。在此背景下，今年貨幣政策將在邊際上維持相對(duì)寬松，降準(zhǔn)降息仍可期。

　　今年CPI漲幅或略有反彈

　　9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)：去年12月，CPI同比上漲1.6%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅解讀稱，“12月份食品價(jià)格環(huán)比上漲1.5%，影響CPI環(huán)比上漲0.52個(gè)百分點(diǎn)，是CPI環(huán)比上漲的主要原因。”

　　去年一年，CPI一直低位運(yùn)行，年內(nèi)最高漲幅2%，多數(shù)月份都維持在“1%”時(shí)代。數(shù)據(jù)顯示，去年全年CPI同比上漲1.4%，不僅大大低于今年3%的控制目標(biāo)，也創(chuàng)新2009年以來(lái)最低位。

　　不過(guò)，談及今年CPI走勢(shì)，多位接受上證報(bào)采訪的分析人士均稱，今年CPI有望反彈，但總體仍會(huì)低位運(yùn)行。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)上證報(bào)記者表示，預(yù)計(jì)今年CPI可能反彈至1.8%。在他看來(lái)，反彈的原因有兩個(gè)方面：一是食品價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的反彈，其中，受去年生豬和母豬存欄量持續(xù)下跌的影響，豬肉價(jià)格可能會(huì)明顯反彈；二是低基數(shù)也會(huì)在一定程度上推高同比增速。

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也對(duì)記者指出，“今年流動(dòng)性充裕和利率水平走低可能推動(dòng)CPI微升，低通脹狀態(tài)將保持?！?/p>

　　國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行研究院、國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部及上證報(bào)聯(lián)合發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告也稱，今年低通脹局勢(shì)繼續(xù)延續(xù)，預(yù)計(jì)全年CPI將上漲1.5%左右。

　　不過(guò)，值得注意的是，去年通脹下行的幅度超過(guò)預(yù)期?！半m說(shuō)1.4%的全年通脹水平離通縮還有一定距離，但對(duì)中國(guó)這樣一個(gè)發(fā)展中國(guó)家而言是偏低的，側(cè)面反映經(jīng)濟(jì)偏冷的現(xiàn)實(shí)?！闭驴≌f(shuō)。

　　而PPI連續(xù)四年負(fù)增長(zhǎng)也進(jìn)一步加深了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)偏冷的認(rèn)識(shí)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，去年全年P(guān)PI同比下降5.2%，較2014年1.9%的降幅大幅擴(kuò)大。

　　在申萬(wàn)宏源證券首席宏觀分析師李慧勇看來(lái)，這是產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致通縮壓力居高不下的表現(xiàn)。他預(yù)計(jì)，今年工業(yè)領(lǐng)域通縮會(huì)有所放緩，PPI跌幅有望收窄至3.8%。

　　“這樣就奠定了今年政策的主基調(diào)，要突出供給側(cè)改革，消化過(guò)剩產(chǎn)能，同時(shí)要通過(guò)量化寬松和積極財(cái)政來(lái)為去產(chǎn)能、市場(chǎng)出清打下較好基礎(chǔ)?！崩罨塾抡f(shuō)。

　　貨幣政策有望維持邊際寬松

　　從目前情況來(lái)看，經(jīng)濟(jì)要企穩(wěn)回升仍需寬松政策“保駕護(hù)航”。

　　通脹低位運(yùn)行為貨幣政策寬松創(chuàng)造了條件。在章俊看來(lái)，今年貨幣政策維持穩(wěn)健基調(diào)，但會(huì)在邊際上維持相對(duì)寬松。中央對(duì)CPI通脹目標(biāo)值可能會(huì)維持在3%，為貨幣政策操作留有相對(duì)充裕的空間。

　　章俊指出，為了配合中央在“供需兩端同時(shí)發(fā)力”的政策基調(diào)，貨幣財(cái)政政策的密切配合不可或缺，否則單靠積極的財(cái)政政策很可能會(huì)出現(xiàn)獨(dú)木難支的局面。在此背景下，監(jiān)管層在人民幣國(guó)際化取得階段性成果之后，會(huì)把政策重心轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)。央行通過(guò)調(diào)整人民幣匯率形成機(jī)制，來(lái)增強(qiáng)貨幣政策的獨(dú)立性，更多的服務(wù)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需要。

　　李慧勇則表示，“我認(rèn)為隨時(shí)可能降準(zhǔn)降息，現(xiàn)在人民幣貶值預(yù)期強(qiáng)，資金流出多，資金價(jià)格上升對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利，為扭轉(zhuǎn)這種預(yù)期，必須通過(guò)降準(zhǔn)降息干預(yù)?！彼呐袛嗍墙衲暄胄袝?huì)有六次降準(zhǔn)、兩次降息。

　　去年穩(wěn)增長(zhǎng)中，貨幣政策占據(jù)絕對(duì)“主角”，央行年內(nèi)進(jìn)行了五次降準(zhǔn)和五次降息。而且，市場(chǎng)對(duì)央行在春節(jié)前再次降準(zhǔn)的預(yù)期非常強(qiáng)烈。

　　不過(guò)，海通證券宏觀債券首席分析師姜超則指出，“降息降準(zhǔn)已連續(xù)兩月缺席，原因或在于貨幣寬松屬于典型的刺激需求側(cè)的政策，而非目前政府大力提倡的供給側(cè)改革，因此今年或需降低對(duì)貨幣放水的預(yù)期，以防風(fēng)險(xiǎn)為首要目標(biāo)?！?